Щойно я обговорював торгівлю опціонами і зрозумів, що багато людей насправді не розуміють, що визначає ціну опціону. Наприклад, існує таке поняття, як зовнішня вартість (extrinsic value), яке насправді має набагато більше значення, ніж більшість трейдерів думає.

Отже, ось у чому справа: коли ви купуєте опціон, ви платите за дві речі. По-перше, це негайний потенціал прибутку, якщо ви його виконаєте прямо зараз — це внутрішня вартість (intrinsic value). Але є ще й додатковий преміум, який ви платите за шанс, що опціон може стати прибутковим до його закінчення. Ця додаткова частина? Це зовнішня вартість, або те, що іноді називають часомовною вартістю (time value).

Давайте розберемо на реальному прикладі. Припустимо, ви дивитеся на кол-опціон з загальним преміумом $10 . Базовий актив вже $6 вище за ціну страйку, тому внутрішня вартість становить $6. Це означає, що $4 з преміуму — чиста зовнішня вартість — фактично те, що ви платите за час і потенційну волатильність.

Що впливає на цю зовнішню вартість? Час — це велике. Чим більше часу залишається до закінчення, тим вища зазвичай зовнішня вартість, бо є більше можливостей для руху ціни у вашу сторону. Коли час до закінчення підходить до кінця, ви бачите те, що трейдери називають "згасанням часу" (time decay) — зовнішня вартість поступово зникає. Це схоже на те, як пісок, що тече крізь пісочний годинник.

Волатильність — ще один важливий фактор. Якщо акція коливається дуже сильно, опціони на неї матимуть вищу зовнішню вартість, бо є більший шанс, що опціон закінчиться "в грошах" (in-the-money). Відсоткові ставки і дивіденди теж впливають, але час і волатильність — головні рушії.

Чому це важливо для вашої торгівлі? Якщо ви купуєте опціони, розуміння зовнішньої вартості допомагає визначити, чи ви переплачуєте. Якщо ж ви продаєте опціони, ви фактично ставите на те, що ця зовнішня вартість з часом зменшиться — і саме тут ви отримуєте свою прибуток. Продавці люблять позиції з високою зовнішньою вартістю, бо вони фактично збирають цей часовий преміум, поки він зникає.

Головне, що потрібно пам’ятати: зовнішня вартість завжди позитивна до моменту закінчення опціону. Вона спекулятивна і постійно змінюється залежно від ринкових умов. Внутрішня вартість фіксована — це просто різниця між ціною страйку і поточною ринковою ціною. Але зовнішня вартість? Саме тут відбувається вся цікава дія в торгівлі опціонами.

Якщо ви серйозно налаштовані на торгівлю опціонами, вам потрібно навчитися аналізувати обидва компоненти. Це різниця між прийняттям обґрунтованих рішень і просто вгадуванням. Розуміння того, скільки з цієї премії — часова вартість, а скільки — потенціал негайного прибутку, може кардинально змінити ваш підхід до торгівлі.