Щойно я занурився у сферу акцій ядерного розщеплення і помітив цікаву тенденцію з NuScale та Oklo. Обидві компанії просувають технології малих реакторів, але дуже різними способами, і ринок ставиться до них зараз дуже по-різному.

Дозвольте розповісти, що саме робить кожна компанія. NuScale виробляє малі модульні реактори, які поміщаються у компактні судна довжиною 65 футів. Вони єдині, хто отримав фактичне схвалення дизайну NRC, що дуже важливо. Їхні реактори потужністю 77 МВт використовуються для проекту RoPower у Румунії, а також у них заплановано до шести гігаватт у семи штатах. Але тут є нюанс — ці станції не почнуть працювати до початку 2030-х років. Це ще роки попереду.

Oklo грає зовсім іншу гру. Їхні мікрореактори Aurora мають ще меншу потужність — по 1,5 МВт кожен, але їх можна з'єднувати для створення установок від 15 до 100 МВт. Вони використовують металеве уранове паливо, яке щільніше і дешевше, а вся система переробляє паливо у закритому циклі, тому вона може працювати близько десятиліття без дозаправки. Oklo вже заклали перший реактор у Idaho Powerhouse і мають контракт з ВПС для Аляски. Їхній перший дохід може з'явитися вже наприкінці 2027 року.

Ось де виникає справжня дика оцінка. Market cap Oklo становить 9,7 мільярдів доларів, але торгується за більш ніж 600-кратним співвідношенням до прогнозованих продажів 2027 року. Це неймовірно для компанії, яка ще нічого не запустила. NuScale має капіталізацію 3,9 мільярдів і виглядає набагато більш розумно з 19-кратним співвідношенням до продажів 2027 року, хоча все ще дорого. Проблема в тому, що жодна з компаній не почне отримувати реальний прибуток ще кілька років. NuScale очікує збільшення доходу з 31 мільйона цього року до 287 мільйонів у 2028 році, здебільшого за рахунок інженерних досліджень і ліцензійних угод. Реальний ріст почнеться лише тоді, коли ці реактори справді запустяться.

Ринок явно ставиться до Oklo як до компанії з більш раннім терміном запуску, що виправдовує премію, але це ризиковано. Обидві акції ядерного розщеплення мають величезний потенціал, якщо ця технологія масштабуватиметься, але короткострокові каталізатори дуже різні. У Oklo є імпульс від запуску перших реакторів уже в 2027 році, тоді як найбільші перемоги NuScale ще попереду. У цьому нестабільному ринку це, ймовірно, триматиме Oklo попереду, незважаючи на сумнівну оцінку.

Особисто я вважаю, що обидві компанії можуть успішно розвиватися протягом наступного десятиліття, але NuScale, можливо, залишатиметься під тиском, доки перші станції не почнуть працювати. Oklo зараз — у центрі уваги ринку, і це може тривати, доки вони досягнуть своїх цілей з розгортання. Варто спостерігати за тим, як ці акції ядерного розщеплення розвиватимуться протягом наступних 18 місяців.