«Внутрішні конфлікти» тривали кілька років, і компанія 瑞森生活服務 нарешті була примусово знята з торгів.

Погляди. Останній тиждень березня, ймовірно, є одним із найзавантаженіших періодів для багатьох публічних компаній. На дошці оголошень останні та найбільш повні звіти про результати діяльності теж посіли місце замість лаконічних прогнозів щодо прибутків.

З огляду на загальні показники результатів комусь пощастило, а комусь — ні. Але незалежно від того, чи зросли прибутки, чи перетворення збитків на прибутки, чи скорочення збитків, або ж подальше їх розширення, більшість компаній загалом надали детальні пояснення та очікування на майбутнє.

Та є й несподівані події, яких не було передбачено.

За статистикою, наразі компанії, зокрема Hengsheng Real Estate, Zhuguang Holdings, Contemporary Real Estate, HeSheng Chuangzhan та Ruisen Life Service, призупинили торги через затримку публікації результатів за 2025 рік. Серед них Ruisen Life Service — єдина компанія з лістингом у сфері нерухомості.

Щойно нещодавно ця компанія з нерухомого сервісу опублікувала позитивний прогноз прибутку, що перейшов із збитків у прибуток.

Ще раніше, 27 лютого, Ruisen Life Service також публікувала оголошення, що 9 лютого 2026 року подала до Гонконгської фондової біржі (HKEX) заявку на поновлення торгів; на момент публікації HKEX розглядала відповідну заявку.

Не чекали на поновлення — натомість отримали рішення про скасування статусу компанії в листингу з боку HKEX.

За прибутком, який очікувався

24 березня Ruisen Life Service повідомила, що прогнозує отримання щонайменше 65 млн юанів прибутку протягом року у 2025 році, тоді як у 2024 році зафіксовано збиток протягом року близько 20,6 млн юанів.

Ruisen Life Service зазначила, що перехід від збитків до прибутку пояснюється, зокрема, тим, що чисті збитки від знецінення фінансових активів у цьому році зменшилися приблизно на 45,9 млн юанів порівняно з попереднім роком; а також тим, що цього року не було збитків від знецінення, пов’язаних із депозитами за паркувальні місця, тоді як у 2024 році було зафіксовано збитки від такого знецінення приблизно на 53,7 млн юанів.

Оскільки річний звіт неможливо було випустити, результати Ruisen Life Service за 2025 рік можна було відстежити лише за натяками з проміжного звіту.

Зі свого проміжного звіту Ruisen Life Service повідомляла, що основними є надання багатогалузевих послуг з управління нерухомістю та послуг із доданою вартістю; діяльність охоплює різні типи об’єктів, зокрема житлові проєкти та об’єкти для урядових структур, фінансових установ, майданчики з продажу нерухомості, медичні установи, комерційні комплекси тощо — 11 категорій нежитлових проєктів.

Станом на середину 2025 року Ruisen Life Service працює у 22 містах, загалом управляє 807 проєктами, включно з 360 житловими проєктами та 447 нежитловими проєктами.

За регіонами: у першій половині 2025 року в регіоні Нанкін кількість об’єктів під управлінням Ruisen Life Service становила 507, що на 36,5% менше, ніж за відповідний період 2024 року; поза регіоном Нанкін кількість об’єктів під управлінням становила 300, що на 5,3% більше в річному обчисленні.

Компанія зазначила, що річне зменшення об’єктів під управлінням сталося через добровільний вихід із кількох збиткових проєктів, зокрема тих, що стосуються близько 200 старих житлових кварталів у містах.

З огляду на джерела проєктів, приблизно 94,2% проєктів надходять від комітетів мешканців або сторонніх сторін, загалом 760, але це менше на 26,9% порівняно з 1040 у той самий період минулого року; здатність до комерційного розширення дещо знизилася. Проєктів від Yincheng Group лише 47, що порівняно з минулим роком більше на 3 проєкти; при цьому зв’язок із бізнесом групи є невисоким.

Хоча масштаб управління скоротився в річному вимірі, обсяг виручки демонструє тенденцію до зростання — прибутки, що приносять нові отримані проєкти Ruisen Life Service, стали «рятівною соломинкою».

У першому півріччі Ruisen Life Service зафіксувала дохід 958 млн юанів, що приблизно на 4,1% більше в річному обчисленні. З них послуги з управління нерухомістю генерували 770 млн юанів, що на 14,8% більше в річному обчисленні, і становили 79,2% від загального доходу.

Оскільки кількість житлових проєктів під управлінням зменшилась, дохід від послуг із доданою вартістю знизився приблизно на 24,4% до 202 млн юанів і становив 20,3% від загального доходу; сукупний дохід від оренди інвестиційної нерухомості — 4,73 млн юанів, що лише 0,5%.

Щодо чистого прибутку: у першому півріччі 2025 року Ruisen Life Service отримала чистий прибуток 57,5 млн юанів, а материнський чистий прибуток — 52,8 млн юанів. Причина переходу до прибутку також полягає в зменшенні збитків від знецінення фінансових активів і депозитів за паркувальні місця.

Порівнявши чистий прибуток за перше півріччя (57,5 млн юанів) і за весь рік (не менше 65 млн юанів), можна розрахувати, що Ruisen Life Service у другому півріччі отримає чистий прибуток щонайменше 7,5 млн юанів.

Якщо розглядати всю галузь загалом, такий масштаб прибутку знаходиться на середньо-нижньому рівні, і за температурою обговорень на ринку він не здатен спричинити надто великі хвилювання.

Однак ціла низка внутрішніх конфліктів у керівництві, розкрадання коштів засновником і порушення правил щодо пов’язаних угод, часті зміни в керівництві, а також останні повідомлення про те, що компанію скасували в листингу на HKEX, плюс подання позову проти засновника, призвели до того, що Ruisen Life Service неодноразово опинялася в центрі уваги.

Скрізь буря

З моменту, коли 2024 року в травні було оголошено перейменування з «Yincheng Property Service» на «Ruisen Life Service», репутація цієї компанії на ринку капіталу почала відхилятися від курсу.

Щодо її бізнес-здібностей зовнішні сторони не мали багато дискусій — більше уваги зосереджувалося на сюжетах про внутрішні чвари в керівництві, «детінчженізації» (виключенні з назви Yincheng) та перейменуванні, змінах на рівні топкерівництва тощо.

Багато епізодів хвилювання навколо Ruisen Life Service тісно пов’язані із досвідом призупинення торгів, тобто ще на самому початку було зачеплено «червоні лінії» дотримання вимог для компаній, що мають лістинг.

Якщо розглядати за часом: 3 червня 2024 року Ruisen Life Service розпочала короткочасне призупинення торгів — це й стало початком її остаточного виходу з біржі. До 12 червня Ruisen Life Service офіційно відновила торги та оприлюднила кілька внутрішніх новин.

Перше: компанія отримала листа зі скаргою щодо звинувачень проти генерального менеджера Лі Чуньлінь. У ньому стверджувалося, що Лі Чуньлінь у період 2019—2023 років без погодження самостійно видавала собі щорічні бонуси приблизно по 2 млн юанів, а також не розкрила інформацію про те, що вона володіла певними правами на сутність через номінальних осіб, і про те, що разом із групою було створено спільне підприємство.

У відповідь Ruisen Life Service 3 червня звільнила Лі Чуньлінь з посади виконавчого директора.

Друге: згодом компанія отримала ще один лист-повідомлення електронною поштою від співробітника компанії, до якого було додано нібито лист, наданий Лі Чуньлінь, без власноручного підпису.

Основні закиди в листі були адресовані не виконавчому директору та контролюючому акціонеру Хуан Ціньпіню і включали, зокрема: ненадання інформації про особисті зміни частки; повне неповернення донині коштів від продажу, отриманих компанією за час IPO; спонукання виконавчого директора та фінансового директора Хуан Сюемей до привласнення коштів, які використовувалися для операцій компанії; ненадання інформації про пов’язані угоди між групою та сутністю, що контролюється Хуан Ціньпінем; використання коштів компанії для оплати особистих витрат у сумі 500 тис. юанів.

Відповідь Ruisen Life Service полягала в такому: лист із звинуваченнями не було підтверджено Лі Чуньлінь, і там немає конкретних доказів; керівництво заперечує, що кошти, отримані від лістингу, і операційні кошти були привласнені; пов’язані угоди вже були розкриті; ненадання інформації про особисті зміни частки та використання коштів компанії для оплати особистих витрат не є суттєвим для компанії. Водночас компанія зазначила, що проведе подальше розслідування і розгляне, чи приймати ці звинувачення.

Третє: 7 червня було припинено призначення Лі Чуньлінь на посаду генерального менеджера компанії та на будь-які інші посади в групі; 8 червня було вирішено створити комісію з розслідування, призначити Се Ченьгуана без обов’язків виконання генерального менеджера (не тимчасово), а також перевести його на посаду виконавчого директора.

Перший епізод короткого призупинення торгів на цьому завершився.

28 серпня 2024 року Ruisen Life Service знову призупинила торги, і 30 серпня розкрила причину — затримку публікації проміжного звіту та результатів діяльності за 2024 рік.

18 листопада Ruisen Life Service офіційно отримала від HKEX вказівки щодо відновлення торгів, і надалі неодноразово публікувала результати розслідування вищезазначених подій, а також деталі низки операцій із пов’язаними сторонами; компанія також поступово додатково випустила три звіти про результати — за проміжний період 2024 року, за весь 2024 рік та за проміжний період 2025 року.

Але в міру того, як розслідування просувалося вперед, усі проблеми, які спочатку були приховані в темряві, були по черзі виявлені. Засновник компанії та «дефіцитна» структура з Yincheng також крок за кроком втрачали контроль над Ruisen Life Service і контрольний пакет.

27 лютого 2026 року Ruisen Life Service заявила, що подала заявку на відновлення торгів до HKEX, а також невдовзі опублікувала позитивне оголошення про «перехід від збитків до прибутку».

Але аж до 31 березня ринок так і не дочекався від цієї компанії повного річного звіту про результати діяльності. Крім того, через те, що компанія не виконала в установлений строк 1 місяць вказівки щодо відновлення торгів, HKEX скасувала статус лістингу Ruisen Life Service, а офіційна дата виходу з біржі — 9 квітня 2026 року.

«Боротьба» тривала довго, і доля Ruisen Life Service — покинути торговий майданчик. Але з іншого боку, історія внутрішніх чвар у керівництві ще не дійшла до фіналу.

26 березня Ruisen Life Service подала до суду на Хуан Ціньпіня з вимогою стягнути збитки, завдані порушенням фідуціарних обов’язків, договорів тощо, сума позову — 500k гонконгських доларів.

Напередодні суд уже видав тимчасову судову заборону, яка обмежила Хуан Ціньпіня розпоряджатися в Гонконгу активами на суму до розміру позову, включно з тими, що він володіє загалом 13.9M акціями Ruisen Life Service, чинна до дня слухання, 2 квітня.

Дисклеймер: Вміст і дані в цій статті зібрані Поглядами на основі відкритої інформації та не є інвестиційною порадою; перед використанням обов’язково перевірте.

Потік величезних новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance