Федеральна резервна система оголосила про утримання ставки без змін! Бейлін випустив сигнал «яструбів»

Джерело: Сайт «Securities Times» Автор: Чжоу Лe

Федеральна резервна система продовжує «утримуватися без змін».

О 2:00 ночі за пекинським часом 19 березня ФРС оголосила, що цільовий діапазон федеральних фондів підтримується на рівні 3.50%—3.75% без змін, що відповідає загальному очікуванню ринку. У політичній заяві зазначено, що вплив подій у Близькому Сході на економіку США досі залишається невизначеним. Крім того, за даними найновішої оприлюдненої «картинки» процентних ставок (рейтингу точок), керівництво ФРС очікує, що цього року буде одне зниження ставок, а в 2027 році — ще одне, але конкретні строки залишаються невизначеними.

Після цього голова ФРС Джером Пауел на брифінгу для преси під час виступу подав «яструбовий» сигнал. Він заявив, що інфляція в США вперто тримається, а рівень невизначеності щодо перспектив зростає; якщо не буде прогресу в інфляції, зниження ставок не відбудеться. Також він зазначив, що частина посадовців ФРС схиляється до скорочення кількості майбутніх знижень ставок.

Під впливом накладання «яструбового» сигналу ФРС та ескалації ситуації на Близькому Сході американські акції впали всіма трьома ключовими індексами: станом на закриття промисловий індекс Dow Jones знизився на 1.63%, S&P 500 — на 1.36%, обидва — до нових мінімумів із листопада минулого року; індекс Nasdaq впав на 1.46%. Великі технологічні акції впали разом; Amazon знизився більш ніж на 2%, Apple, Google, Microsoft, Meta, Broadcom і Tesla — усі більш ніж на 1%, Nvidia — на 0.84%. Аналізи попереджають, що тривалий енергетичний шок спричинить, що інфляція та зростання почнуть сповільнюватися, і це буде «небезпечне поєднання», яке ускладнить для ФРС балансування своїх завдань.

ФРС оголосила: зниження ставок не буде

О 18 березня за східноамериканським часом, на тлі тривалого загострення напруженості на Близькому Сході та стрибка цін на нафту, Федеральний комітет з відкритого ринку ФРС (FOMC) оприлюднив останнє рішення щодо ставок. Цільовий діапазон федеральних фондів збережено на рівні 3.50%—3.75% без змін, що відповідає очікуванням ринку.

Це — пауза в зниженні ставок після того, як ФРС провела поспіль три зниження ставок наприкінці минулого року, і тепер зробила паузу на двох засіданнях поспіль.

Рішення призупинити зниження ставок не отримало підтримки одностайно від усіх членів FOMC, які голосують. У заяві FOMC вказано, що серед 12 голосуючих членів 1 подав голос проти — заради ФРС-фахівця Стівена Мірана (Stephen Miran), який і надалі налаштований на зниження на 25 базисних пунктів.

ФРС вже шість разів поспіль на засіданнях FOMC мала голоси «проти», що підкреслює дедалі серйозніші розбіжності всередині ФРС.

Насправді ринок уже мав достатні очікування щодо рішення ФРС призупинити зниження ставок: напередодні засідання інструмент для спостереження за ФРС Чиказької торгової біржі (CME) показував, що імовірність того, що ФРС призупинить підвищення ставок, майже 99%.

Порівняно з попереднім засіданням найбільша різниця в цій заяві — це додане окреме формулювання щодо ситуації на Близькому Сході.

У заяві зазначено, що іранська війна, яка спалахнула три тижні тому, принесла додаткову невизначеність. Конфлікт і його вплив на Ормузьку протоку збили з пантелику глобальний ринок нафти та можуть підтримувати інфляцію вищою за ціль ФРС у 2%. У заяві сказано: «Розвиток ситуації на Близькому Сході все ще має невизначений вплив на економіку».

Опублікована після засідання «картинка» процентних ставок показала, що посадовці ФРС загалом очікують одне зниження цього року та ще одне зниження в 2027 році, але конкретні строки залишаються невизначеними.

Серед 19 членів FOMC 7 вважають, що цього року зниження ставок не буде; це на одного більше, ніж було в прогнозі за грудень минулого року. За медіаною, у 2027 році зниження ставок триватиме, а потім ставка федеральних фондів стабілізується на рівні близько 3.1% у довгостроковому горизонті.

Опис перспектив американської економіки з боку посадовців ФРС суттєво не змінився, але вони трохи підвищили прогнози щодо економічного зростання і інфляції на 2026 рік за весь рік.

У найновішому економічному прогнозі посадовці ФРС очікують, що цього року валовий внутрішній продукт США (GDP) зросте на 2.4%, що дещо вище за прогноз на грудень минулого року (2.3%); темпи зростання у 2027 році, як очікується, становитимуть 2.3%, що на 0.3 відсоткового пункту вище за попередні очікування.

Пауел подав «яструбовий» сигнал

Оскільки призупинення зниження ставок уже було повністю закладено ринком у ціну, ринок більше фокусувався на останніх заявах Пауела.

На брифінгу для преси, який відбувся о 2:30 ночі за пекинським часом, він попередив: інфляція в США вперто тримається, а невизначеність щодо перспектив зростає — від ситуації на Близькому Сході до збурень, спричинених тарифами; різні змінні порушують ритм зниження інфляції.

Пауел чітко заявив, що за відсутності бачення подальшого покращення інфляції він не розглядатиме зниження ставок; водночас у комітеті вже почали обговорення питання «чи можливо, що наступним кроком буде підвищення ставок», хоча це ще не є базовим сценарієм, який припускає більшість посадовців.

На старті виступу Пауел сказав, що американська економіка розширюється, інфляція все ще трохи завищена, витрати споживачів є стійкими, але активність у житловому секторі слабка. Він вважає, що поточна позиція політики є доречною: «це допоможе досягти наших цілей».

Пауел повторив, що попит на робочу силу в США помітно охолов, але рівень безробіття з часу минулого літа змінювався незначно; раніше здійснені заходи зі зниження ставок мають допомогти стабілізувати ринок праці.

У блоці запитань і відповідей Пауел додав, що для ринку праці справді є низхідні ризики, але низка показників зайнятості демонструє, що ринок праці має певний рівень стабільності.

Пауел особливо підкреслив, що вплив розвитку ситуації на Близькому Сході досі неясний; ФРС уважно стежитиме за всіма ризиками, а робити висновки про масштаб і тривалість впливу на економіку поки що зарано.

Говорячи про інфляцію в США, він заявив, що нещодавні інфляційні очікування зросли; підвищення цін на енергоносії підштовхне загальну інфляцію, а частина нафтових шоків відобразиться в базовій інфляції.

У блоці запитань і відповідей Пауел визнав, що турбує ситуація, коли інфляція набагато перевищує ціль у 2%. На цьому засіданні багато хто згадував про зростання короткострокових інфляційних очікувань; усі погодилися, що за інфляційними очікуваннями потрібно буде приділяти надзвичайно пильну увагу.

Пауел зазначив, що процентні «точки» прогнозу ставок не є заздалегідь заданим маршрутом: у майбутньому ФРС вирішуватиме крок за кроком на кожному наступному засіданні. Деякі з них схиляються до зменшення кількості майбутніх знижень ставок.

У блоці запитань і відповідей Пауел сказав, що повільний прогрес у тарифах впливає на інфляційні прогнози та може вимагати більше часу. Більш тривалий період високих цін на нафту потягне за собою зниження споживання: «ми справді не знаємо, який вплив матиме зростання цін на енергоносії».

Він додав, що нафтові шоки можна компенсувати енергетичним виробництвом у США; якщо нафтові компанії вважатимуть, що такий тренд триватиме, вони збільшуватимуть обсяги видобутку.

Пауел вважає, що поточна позиція політики є влучною — вона перебуває на межі між режимом жорсткішої і м’якшої політики. Ставка політики знаходиться на «верхньому краї» нейтрального діапазону або навіть дещо в бік жорсткішого тиску.

Пауел заявив, що якщо на момент завершення його терміну як голови ФРС наступник ще не буде підтверджений, він продовжуватиме виконувати роль «в.о. голови» до того часу, доки наступник не отримає офіційне затвердження.

(Редактор: Веньцін)

Ключові слова:

                                                            Федеральна резервна система
                                                            Процентні ставки