Акції програмного забезпечення зазнали "кровопролиття" від ШІ, але акції кібербезпеки приховують можливості? Інвестори, можливо, втрачають гарну можливість

应用程式智通财经APP повідомляє, що цьогоріч акції компаній у сфері кібербезпеки та сектор програмного забезпечення зазнали спільного розпродажу. Проте, оскільки розвиток штучного інтелекту (AI) посилює потенційні загрози, які створюють зловмисники, інвестори можуть упускати з уваги зростаючий у цій галузі попит на послуги.

Керівник інвестором у США Manthan Shah з WestBridge Capital, який керує понад $7 млрд активів, заявив: «Наразі софтверні інвестори спочатку розпродують, а вже потім намагаються з’ясувати причини, але я вважаю, що коли ми озирнемося назад, виявиться: зараз — ідеальний момент для входу в сектор безпеки. Це одна з наших найбільш перспективних сфер довгострокового потенціалу».

Протягом кількох місяців софтверні акції зазнавали широкого розпродажу через занепокоєння інвесторів тим, що продукти компаній у сфері AI, таких як OpenAI або Anthropic, можуть перерозподілити попит із традиційних постачальників, зменшивши їхній потенціал зростання та здатність до ціноутворення. Особливо поширення так званих «AI-агентів» (які здатні виконувати багатокрокові процеси без втручання людини) створює суттєві виклики для акцій категорії software-as-a-service (SaaS).

Виробники програмного забезпечення для кібербезпеки теж не уникли цього. Кібербезпековий ETF — Global X (BUG.US) за 2026 рік уже впав сумарно на 15%, а нещодавно закрився на найнижчому рівні з листопада 2023 року. Хоча це краще, ніж обвал індексу, сфокусованого на SaaS, на 31%, однак це все одно значно гірше, ніж падіння S&P 500 на 3.4% цього року, а також зниження Nasdaq 100 (з переважанням технологічних акцій) на 4.2%.

Але не все програмне забезпечення однакове, і в контексті кібербезпеки інвестори можуть неправильно читати ситуацію. Ті AI-агенти, які вважаються такими, що підривають традиційний бізнес, використовуються й у зловмисних цілях — і міра цього ризику, імовірно, зростатиме, коли AI-моделі ставатимуть дедалі потужнішими. Хакери вже застосовували AI-інструменти, щоб проривати понад 600 брандмауерів у більш ніж десятках країн, включно з державними установами Мексики.

На тлі цієї загрози існує точка зору, що подальше поширення AI означає: клієнтам потрібно буде більше захисту саме від кібербезпекового програмного забезпечення.

«AI ще істотно розширить потенційну площу атаки, тож попит на безпеку в майбутньому помітно наростатиме, — сказав Shah».

Як приклад, JFrog Ltd. (FROG.US). Ціна акцій цієї компанії зі штаб-квартирою в Саннівейлі, штат Каліфорнія, зросла на 17% у березні, встановивши найкращі місячні показники з листопада минулого року. Причина — аналітики вказали, що атаки на програмні ланцюги постачання підкреслили цінність її продуктового набору з безпеки.

Аналітик Guggenheim Howard Ma у звіті для клієнтів від 25 березня написав: «З поширенням AI-агентів такого роду атаки можуть стати лише більш поширеними».

Розпродаж через новинні заголовки

Через напруженість ринкових настроїв і високу невизначеність — незалежно від того, чи вона спричинена AI або війною в Ірані — інвестори нині надзвичайно чутливі до новинних заголовків. Минулого місяця після публікації про те, що AI-модель компанії Anthropic PBC «створює безпрецедентні ризики кібербезпеки», акції безпекового сектору знизилися. Подібний випадок був і в лютому: тоді Anthropic запровадила нові функції безпеки для своєї моделі Claude AI.

Втім, у Волл-стріт вважають, що реакція інвесторів може бути, навпаки, прямо протилежною, оскільки ці події якраз підкреслюють зростаюче значення цифрової безпеки.

Аналітик Baird Shrenik Kothari у звіті від 27 березня написав: «Потужніші моделі підвищують потребу в управлінні, а не зменшують її». Він назвав цей розпродаж «ще одним спалахом ірраціональної паніки». Adam Tindle з Raymond James також дотримується такої ж думки: він зазначив, що твердження про те, ніби AI «перекинe» сферу безпеки, принципово є хибним, але стадне почуття розчаровує й важко йому протистояти, що може призвести до капітуляції та розпродажу всупереч фундаментальним показникам.

Це також пояснює, чому аналітики підвищують рейтинги акцій кібербезпеки. Arete Research минулого місяця підвищила рейтинг Palo Alto Networks Inc. (PANW.US) з «продавати» до «купувати», вважаючи, що слабкість акції була надмірно перебільшена, тому що AI-агенти спрямовують ІТ-бюджети на безпекові продукти іншого типу. Crowdstrike Holdings Inc. (CRWD.US) теж отримала кілька підвищень рейтингу. Аналітик Piper Sandler Роб Owens вважає, що AI — це «можливість, а не загроза-замінник», бо коли компанії шукають захист для нових поверхонь атаки, AI «створить наступний ринок безпеки вартістю в десятки мільярдів доларів».

Звісно, зрештою розробники AI можуть випустити сервіси, дуже схожі на ті, що пропонують традиційні постачальники, знову викликаючи занепокоєння щодо дестабілізації — навіть якщо загальний попит на сервіси безпеки продовжує зростати. Крім того, акції кібербезпеки не є дешевими, принаймні якщо порівнювати їх з акціями з нижчими оцінками в інших сегментах софтверної індустрії.

Наприклад, мультиплікатор «ціна/прибуток» Crowdstrike становить близько 78 разів від прогнозного прибутку, що робить її дев’ятою найдорожчою акцією в S&P 500, попри те, що її оцінка знизилася з 128 разів у липні. Palo Alto Networks торгується приблизно за 42 рази від прогнозного прибутку на майбутні 12 місяців, входячи до п’ятдесяти найдорожчих акцій цього індексу. А мультиплікатори «ціна/прибуток» для Fortinet (FTNT.US) і SentinelOne Inc. (S.US) також значно перевищують рівні S&P 500 і Nasdaq 100.

«Важко сказати, що це саме цінні акції, особливо тому, що нам знадобляться роки, щоб оцінити, чи справді зростання було зірване, а тим часом цей ризик просто неможливо спростувати, — сказав Ryan Isherwood, головний інвестиційний директор Significance Capital Management, який володіє акціями Palo Alto Networks».

«Чи зможуть безпекові акції отримувати в майбутньому ті самі преміальні мультиплікатори, видається складним питанням, але це все одно найбільш перспективна для розміщення в портфелі сфера в софтверному секторі, — додав він. — Ми не хочемо мати справу з великою кількістю акцій прикладного софту, але серед софтверних компаній кібербезпека виглядає як найкращий будинок у поганому районі».