Що може означати обмеження відсоткової ставки за кредитною карткою для інвесторів

Ключові моменти

• У п’ятницю Президент Трамп закликав запровадити однорічний ліміт 10% на відсоткові ставки за кредитними картками, який має початися з 20 січня.
• Без законодавства в Конгресі запровадження ліміту ставки, імовірно, буде складним.
• Емітенти карток із вищою експозицією до ризикованіших сегментів найбільше постраждають від ліміту ставки.

У нещодавньому дописі в соціальних мережах Президент США Дональд Трамп закликав запровадити однорічний ліміт відсоткової ставки 10% на кредитні картки, починаючи з 20 січня. Однак не було розкрито жодних додаткових деталей. Крім того, без законодавства в Конгресі будь-які виконавчі дії або ініціативи з нормотворення щодо відсоткових ставок за кредитними картками, імовірно, будуть оскаржені в судах асоціаціями фінансової індустрії.

Ми зазначаємо, що відсоткові ставки за кредитними картками вже відповідають законам штатів про лихварство та федеральним законам у сфері банківської діяльності. Раніше двопартійні законодавчі ініціативи щодо встановлення лімітів відсоткових ставок не просунулися в Конгресі. Незалежно від питань щодо впровадження, інвестори вже розпродали акції компаній, що випускають кредитні картки, оскільки ринки відреагували до понеділка вдень.

Ми очікуємо, що будь-який потенційний ліміт відсоткових ставок за кредитними картками матиме несприятливі наслідки для прибутковості емітентів карток у найближчій перспективі, особливо для емітентів із вищою експозицією до ризикованіших сегментів кредитного спектра, які зазвичай мають вищі ефективні відсоткові ставки та частіше здійснюють (крутять) кредитний баланс/оборот.

У нашій системі покриття серед провідних емітентів кредитних карток Capital One COF, імовірно, буде найбільш постраждалою, оскільки її портфель кредитних карток має найбільшу загальну експозицію до клієнтів із субстандартними картками. Ми не очікуємо негайного тиску на кредитні рейтинги компаній кредитних карток, оскільки очікуємо, що вони скоригують свої бізнес-моделі. Крім того, ці компанії мають інші бізнес-напрями, які забезпечують стійкість прибуткам.

Ліміт за картками змусить бізнес-моделі адаптуватися

Якщо буде впроваджено ліміт ставки, щоб компенсувати втрачені процентні доходи, емітенти карток, імовірно, суттєво змінять свої стандарти андеррайтингу, ціноутворення з урахуванням ризику, пропозиції винагород і стратегії управління портфелем. Емітенти карток також, імовірно, обмежать емісію карток для ризикованіших позичальників, одночасно проактивно скорочуючи або скасовуючи наявні кредитні лінії в цих сегментах. Додатково, ми очікуємо запровадження річних комісій та/або суттєве підвищення річних комісій для ризикованіших власників карток, а також зростання разових (інцидентних) комісій. Пропозиції щодо переведення залишків із початковими ставками (teaser rates) для ризикованіших сегментів можуть бути рідкісними або супроводжуватися помітно вищими авансовими комісіями.

Окрім негативного впливу на прибутковість емітентів кредитних карток, ліміт, імовірно, змусить цих більш ризикованих позичальників шукати ще дорожчий доступ до кредиту або скорочувати витрати. Загалом будь-яке зменшення доступності кредиту шкодить економіці в цілому, тож ми й надалі стежитимемо за розвитком подій.

Відсоткові ставки за кредитними картками різняться між ризиковими сегментами через ціноутворення за ризиком

Оскільки кредитне фінансування є незабезпеченим, відсоткові ставки за кредитними картками є вищими, ніж за інші форми забезпеченого споживчого кредитування. Станом на листопад 2025 року відсоткові ставки за кредитними картками становили 22.3%, що означало б, що відсотковий дохід у середньому компанії з кредитних карток знизився б більш ніж на 50.0% без будь-яких пом’якшувальних дій, згаданих вище.

Емітенти карток встановлюють вищі відсоткові ставки для ризикованіших власників карток, щоб компенсувати вроджено підвищені кредитні збитки, які виникають у цих сегментах (тобто ціноутворення за ризиком). Тому сегменти портфеля кредитних карток із вищим ризиком найбільшою мірою підготовлені до впливу від запровадження ліміту відсоткових ставок.

Ліміт посилить конкуренцію за клієнтів із прайму

Оскільки емітенти карток зменшують свою загальну експозицію до сегментів субстандартних/near-prime кредитів, ми очікуємо, що вони переорієнтують свої портфелі на клієнтів із прайму/ultra prime та клієнтів із високими витратами. У результаті конкуренція в секторі кредитних карток, імовірно, посилиться для цих сегментів, тоді як деякі емітенти карток можуть продати або скоротити свої портфелі кредитних карток, якщо не зможуть адаптуватися до змін у галузевому середовищі, що триває.