“Супер-материнський фонд” Гонконгу, Макао та Китаю, перша інвестиція вже реалізована!

Національний фонд сприяння інвестиціям для підприємництва (національний фонд спрямування венчурних інвестицій) реалізувався на практиці — і знову з’явилися нові досягнення.

Журналіст «Секьюрітіс Таймс» нещодавно дізнався на політичному брифінгу інвестфонду для венчурних інвестицій у межах Гуандун–Гонконг–Макао Великої затоки (скорочено «Фонд Гуандун–Гонконг–Макао»), що, як один із регіональних фондів, які входять до складу національного «супермата-фонду», на сьогодні Фонд Гуандун–Гонконг–Макао має вже 15 дочірніх фондів, які пройшли ініціювання проєктів і стартували перевірку (due diligence). Загальний розмір фондів становить близько 8,6 млрд юанів. Крім того, 8 прямих інвестиційних проєктів завершили ухвалення інвестиційних рішень. Сукупний обсяг інвестицій за схемою «дочірні фонди + прямі інвестиції» вже перевищив 2,7 млрд юанів.

Також, за інформацією, яку отримав кореспондент, низка інституцій VC/PE у Гуанчжоу та Шеньчжені активно налагоджують взаємодію для подання заявок. Запланований ними розмір створюваних фондів здебільшого становить 300 млн—500 млн юанів, і вони однаково орієнтуються на напрями нових галузей, зокрема штучний інтелект та біофармацевтику. Як перший на рівні провінції Гуандун фонд, що здійснює адміністрування і водночас є національним материнським фондом, Фонд Гуандун–Гонконг–Макао, як очікується, зможе залучити понад 140B юанів суспільного (соціального) капіталу. Великий потік «живої ліквідності» вже забезпечено, але як розв’язати проблему «великий фонд важко вкладати в невеликі проєкти» — Фонд Гуандун–Гонконг–Макао першим прагне протестувати й відпрацювати підхід («дати приклад»).

Лідерство в трьох регіональних фондах: перша інвестиція Фонду Гуандун–Гонконг–Макао вже реалізована

26 грудня 2025 року Фонд Гуандун–Гонконг–Макао та два регіональні дочірні фонди — у складі «Цзіньцзіньцзян»? (京津冀) і Янцзи? (长三角) — одночасно оголосили про створення. Разом вони сформували національне охоплення (розгортання) Національного фонду сприяння венчурним інвестиціям. Як повідомив голова Національного фонду сприяння венчурним інвестиціям Хо Фупень (霍福鹏), три перші регіональні фонди — Цзіньцзіньцзян, Янцзи (长三角) та Гуандун–Гонконг–Макао — досягли «чотирьох повних» результатів: усі завершили створення обсягів понад 50B юанів, усі перші 40% коштів внесено у повному обсязі, завершено подання й реєстрацію у Системі реєстрації інвестфондів і товариств (中基协), і всі повністю перейшли до інвестиційної діяльності.

Серед трьох регіональних фондів саме Фонд Гуандун–Гонконг–Макао став тією, яка найраніше досягла затвердженого національного масштабу, найраніше завершила повне внесення коштів першого траншу та найраніше здійснила розміщення інвестиційних коштів у проєкти. Цей фонд адмініструє (управляє) компанія «Шеньчуантоу» (深创投). Загальний масштаб становить 50.45B юанів, перший транш внесків — 20.1B юанів, і кошти вже повністю надійшли.

Постійний віцепрезидент провінції Гуандун Чжан Ху (张虎) розкрив останні інвестиційні досягнення Фонду Гуандун–Гонконг–Макао: на рівні материнського фонду — 15 дочірніх фондів із сукупним масштабом близько 8,6 млрд юанів пройшли етап ініціювання та стартували перевірку; на рівні прямих інвестицій — уже 8 прямих інвестиційних проєктів завершили ухвалення інвестиційних рішень. Сукупний обсяг інвестицій за схемою «дочірні фонди + прямі інвестиції» вже перевищив 2,7 млрд юанів.

Чжан Ху також зазначив, що Фонд Гуандун–Гонконг–Макао узгоджено й синхронно реалізує спільні заходи з провінційним Гуандунським стратегічним фондом для стимулювання розвитку стратегічних інноваційних галузей масштабом 130B юанів. Це демонструє рішучість Гуандуну спиратися на технологічні фінанси для підтримки інновацій у промисловості та просування трансформації результатів. «Ми більше розміщуватимемо платформу, проєкти, таланти й капітал у компаніях, будуватимемо й розвиватимемо спільно та взаємовигідно екосистему венчурних інвестицій і створення стартапів».

На відміну від традиційних фондів підтримки, Фонд Гуандун–Гонконг–Макао має чітку «візитну картку»: наддовгий інвестиційний цикл, інвестування рано (у ранні етапи), інвестування в невеликі проєкти та в «тверді» технології. У професійному середовищі його розглядають як еталон «терплячого капіталу». Голова «Орієнтального Фухай» (东方富海) Чень Вей (陈玮) також висловився: нині строк існування національних фондів у Китаї може сягати 20 років — і це вперше дає можливість вийти на паралельне порівняння з американським довгостроковим капіталом. У минулому ж у країні більшість фондів мали лише 3—7 років, а справжні інновації в технологіях потребують довгострокового, дієвого (ефективного) фінансування. «У майбутньому компанії та підприємці, які виростуть до рівня лідерів на кшталт Tencent і Маскa (马斯克), з великою ймовірністю вийдуть саме з тих інноваційних підприємств, які підтримує довгостроковий капітал. Ринок потребує не лише грошей, а й довгих грошей — і грошей, які реально працюють».

Багато VC-інституцій уже подали заявки: вирішальним питанням стала «висока складність витрат»

Якщо конкретно говорити про інвестиційну стратегію, голова «Шеньчуантоу» (深创投) Цзо Дін (左丁) розповів, що Фонд Гуандун–Гонконг–Макао використовує структуру «80% — у дочірні фонди + 20% — прямі інвестиції». Очікується, що це допоможе сформувати пул дочірніх фондів обсягом понад 10B юанів і прямі інвестиційні проєкти на 100 млрд юанів. Загалом це має дати можливість залучити соціальний капітал понад 140B юанів і сприяти тому, щоб Велика затока створила кластери стратегічних інноваційних галузей і майбутніх індустрій рівня «трильйон».

Щодо конкретних правил, у цьому «супернаціональному» підході орієнтири чіткі: строк існування — до 20 років, 16 років — інвестиційний період для «вирощування»; інвестиції можна двічі продовжувати на 2 роки кожного разу; 70% коштів дочірніх фондів спрямовуються на проєкти стадії seed (посівної) та early-stage (раннього розвитку); окремий дочірній фонд має спрямувати 60% свого масштабу на концентрацію на одному ключовому сегменті/галузі; ключові інвестиції — у стратегічні інноваційні галузі та майбутні індустрії, визначені «планом п’ятнадцятого/першого»? («十五五»).

Наразі Фонд Гуандун–Гонконг–Макао став гарячою темою серед LP у колах венчурних інвесторів Південної частини Китаю. VC-інституція в Гуанчжоу, яка спеціалізується на інвестуванні у біофармацевтику, повідомила, що активно веде взаємодію з Фондом Гуандун–Гонконг–Макао і планує ініціювати створення дочірнього фонду приблизно на 300 млн юанів. Керівник VC-інституції в Шеньчжені також сказав кореспондентові: «Ми вже подали таблицю з елементами заявки (заявочні вимоги). Нинішня вимога така: дочірній фонд має спершу забезпечити зобов’язання щодо внеску зовнішнього капіталу у розмірі 40%».

Втім, багато інституцій також чесно визнають: обсяг цього національного фонду великий, і водночас на кожну окрему інвестицію та оцінку (valuation) підприємств накладено відповідні обмеження. Це означає, що потрібно охопити більше кількість проєктів, але на ринку справді якісних ранніх проєктів небагато — тому складність інвестування суттєво зростає. Як за відсутності надмірного «тиску витрат» уникнути інвестування заради інвестування та необережних рішень, як реально й ефективно використати цей потужний фонд — уже стало ключовим питанням, з яким стикаються всі заявники.