Я останнім часом задумувався про торгівлю опціонами, і чесно кажучи, однією з найбільших заплутаностей для новачків є розуміння різниці між buy to close і buy to open. Ці два поняття звучать схоже, але насправді вони виконують зовсім різні функції на ринку.

Отже, ось у чому справа: коли ви купуєте to open, ви відкриваєте нову позицію. Ви купуєте новий контракт опціону у продавця, сплачуючи так звану премію. Цей контракт дає вам право або купити, або продати базовий актив за певною ціною (ціна страйку) до певної дати. Якщо ви купуєте to open колл, ви ставите на зростання ціни активу. Якщо це пут, ви ставите на її падіння. Досить просто — ви володієте новим контрактом і піддаєтеся цьому руху ринку.

Тепер buy to close — це вже інша історія. Це те, що ви робите, коли ви вже (продали) контракт опціону і хочете вийти з цієї позиції. Дозвольте пояснити, чому це важливо. Коли ви продаєте контракт, ви отримуєте премію наперед, але берете на себе зобов’язання. Якщо це колл, вам потрібно продати актив за ціною страйку, якщо покупець виконає опціон. Якщо пут — потрібно купити його. Це справжній ризик, якщо ринок рухається проти вас.

Щоб вийти з цієї ризикованої позиції, ви купуєте ідентичний контракт, який компенсує те, що ви продали. Тобто, якщо ви продали колл на акції XYZ з $50 страйком, що закінчується 1 серпня, ви купуєте той самий контракт — з тією ж датою закінчення, тією ж ціною страйку, все те саме. Тепер ваші позиції скасовують одна одну. Кожен долар, який ви можете винести, компенсується доларом, який вам належить. Контракти нейтралізують один одного, і ви залишитеся без позиції.

Ось чому це працює: у кожного великого ринку є кліринговий центр, що сидить посередині. Коли ви продаєте контракт, ви не маєте справу безпосередньо з покупцем — ви здійснюєте операцію через ринок. Те саме, коли ви купуєте to close. Кліринговий центр слідкує, щоб усі дебіти і кредити збалансувалися між усіма учасниками. Тому не має значення, хто спочатку купив ваш проданий контракт. Коли ви купуєте компенсуючу позицію, ринок робить усі обчислення. Ви нічого не винні і нічого не отримуєте — ви виходите з позиції.

Проблема у тому, що премія, яку ви платите за buy to close, майже напевно буде більшою за премію, яку ви отримали, продавши контракт. Це ваша вартість виходу. Але при цьому ви усуваєте ризик.

Я вважаю, що головне тут — buy to open і buy to close — це управління позицією. Одне відкриває експозицію, інше її закриває. І якщо ви збираєтеся торгувати опціонами, потрібно розуміти обидва, бо вони є фундаментальними для управління ризиком. Це досить складна тема, тому обов’язково робіть домашнє завдання або консультуйтеся з кимось, хто добре знає всі нюанси, перш ніж почати торгувати контрактами опціонів.