Минулого року п’ять найбільших брендів чаю заробили понад 10 мільярдів юанів: Guming лідирує за темпами зростання, швидке розширення залишається основною тенденцією

Питай AI · Як після швидкого зростання врівноважити якість у галузі нової чайної культури?

Офіційно оголошено щорічні підсумки галузі «нової чайної культури»: минулого року показники компаній «вистрілили», проте угруповання ще більше розділилися.

Станом на 27 березня компанії «Мейсі Сюе» (2097.HK), «Гу Май» (1364.HK), «Ча Бай Дао» (2555.HK), «Ху Шан А І» (2589.HK) та «Най Сює Те Ча» (2150.HK) — п’ять біржових компаній із Гонконгу в секторі «нової чайної культури» — одна за одною оприлюднили річні фінрезультати за 2025 рік.

За підрахунками «The Paper» (澎湃新闻), торік п’ять груп «нової чайної культури» загалом зібрали понад 60 млрд юанів виручки, а сукупний прибуток, що припадає на акціонерів, — понад 10 млрд юанів. Але розкол між брендами в таборах дедалі посилюється: компанії з різними ціновими сегментами та різними стратегіями розміщення демонструють зовсім різні траєкторії розвитку за масштабом, прибутковістю, результатами в капітальному ринку та темпами експансії.

З позиції брендових позицій п’ять компаній чітко розмежували свої ніші: «Мейсі Сюе» закріпилась за сегментом бюджетного чаю; її бренди мають середній чек приблизно 6–11 юанів, використовуючи ультраефективне співвідношення ціни та якості для захоплення нижчого сегмента. «Гу Май», «Ча Бай Дао» та «Ху Шан А І» фокусуються на середньо-ціновому сегменті, роблячи ставку на вуличні сценарії, та охоплюють масовий ринок. На відміну від вищезазначених чайних груп, які здебільшого розвиваються через модель франшизи, «Най Сює Те Ча», що йде шляхом преміального сегмента, робить основний акцент на власних точках: з липня 2023 року компанія запустила франшизу, а основні магазини розміщені в перших і нових першокласних містах.

Лідери за ринковою капіталізацією та ціною акцій, помітна сегментація за сходинками

«Най Сює Те Ча» як «ветеран» вийшла на біржу в Гонконзі в червні 2021 року, тоді як «Ча Бай Дао» — у квітні 2024 року. Торік, який інколи називали «першим роком нової чайної культури», у лютому, березні та травні на біржу Гонконгу по черзі вийшли три чайні компанії: «Гу Май», «Мейсі Сюе» та «Ху Шан А І». «Бахе Ча Цзі» (霸王茶姬) вийшла на ринок США в квітні минулого року.

Результати капітального ринку наочно відображають відмінності в галузевому розкладі: розрив в оцінках між брендами верхнього рівня та іншими брендами постійно розширюється. Станом на закриття ринку 27 березня 2026 року «Мейсі Сюе» з ринковою капіталізацією 108,6 млрд гонконгських доларів утримує перше місце в галузі; «Гу Май» — 63,0 млрд гонконгських доларів — іде одразу за нею, формуючи першу когорту. «Ча Бай Дао» та «Ху Шан А І» мають капіталізацію 8,7 млрд гонконгських доларів і 8,1 млрд гонконгських доларів відповідно — це друга когорта. А «Най Сює Те Ча», як «перша компанія з нової чайної культури», капіталізацію вже знизила до 1,5 млрд гонконгських доларів, що створює величезний розрив із брендами верхнього рівня.

Коливання цін акцій з моменту лістингу також різко різняться. За даними, зібраними журналістами, зростання ціни «Гу Май» — майже в 1,8 раза, тоді як «Мейсі Сюе» зросла більш ніж на 40%. «Ху Шан А І» впала більш ніж на 30%, «Ча Бай Дао» — більш ніж на 60%, а акції «Най Сює Те Ча» майже розполовинились, що відображає тиск на результати в капітальному ринку.

З точки зору базових показників прибутковості ключовою причиною різної капіталізації може бути розрив у масштабі та прибутках. За 2025 рік «Мейсі Сюе» досягла виручки 33,56 млрд юанів і чистого прибутку 5,88 млрд юанів, посівши перше місце в галузі вдруге. За підрахунками журналістів, її масштаби виручки значно перевищують колег: приблизно в 7 разів більше, ніж у «Най Сює Те Ча» та «Ху Шан А І», у 6 разів більше, ніж у «Ча Бай Дао», і в 2,6 раза більше, ніж у «Гу Май». Чистий прибуток — приблизно в 11 разів більший, ніж у «Ху Шан А І», у 7 разів більший, ніж у «Ча Бай Дао», та в 1,9 раза більший, ніж у «Гу Май».

«Гу Май» із виручкою 3.11B юанів та чистим прибутком 5.4B юанів посіла друге місце, демонструючи найшвидший у галузі темп зростання прибутковості. Виручка «Ча Бай Дао» та «Ху Шан А І» становила 4.47B юанів і 4.34B юанів відповідно, а чистий прибуток — 805 млн юанів і 501 млн юанів; за масштабом і прибутками вони перебувають у середній групі. Виручка «Най Сює Те Ча» торік — 3.55B юанів, падіння понад 10%, компанія досі в збитках. Водночас збитки в річному вимірі скоротилися більш ніж на 70%, тобто якість операцій дещо покращилася.

Преміальний сегмент коригує під тиском, а ріст лідерів пришвидшується

Порівнюючи темпи зростання за 2025 рік у розрізі, галузь «нової чайної культури» має характерні риси: «лідери прискорюються, середня частина працює стабільно, а преміальний сегмент коригує». «Гу Май» забезпечила приріст виручки майже на 47% р/р — новий максимум за останні роки — а темп зростання чистого прибутку взагалі сягнув 110,30%, ставши лідером галузі.

«Мейсі Сюе» та «Ху Шан А І» мали темпи приросту виручки понад 35%; чистий прибуток зріс на 73,94% та 52,40% відповідно — масштаб і прибутковість зростали паралельно. «Ча Бай Дао» зменшила темп приросту виручки до 9,7%, але чистий прибуток зріс всупереч загальному тренду — більш ніж на 70%. «Най Сює Те Ча» зазнала падіння виручки через оптимізацію магазинів і згортання інших напрямів: серед п’яти компаній це єдиний бренд із падінням виручки.

Якщо подивитися вертикально, за даними Wind, торік «Мейсі Сюе», «Гу Май» та «Ху Шан А І» досягли історичних максимумів і за виручкою, і за чистим прибутком. При цьому темпи зростання показників «Гу Май», «Ху Шан А І» та «Ча Бай Дао» додатково прискорилися порівняно з 2024 роком. «Мейсі Сюе», хоча й зберегла швидке зростання, здатність до отримання прибутку дещо уповільнилась порівняно з піком 2023 року.

Джерело: wind

А ось «Най Сює Те Ча» протягом останніх двох років скорочувала виручку, а стан зі збитками коливався рік за роком: торік компанія все ще не вийшла в плюс, але масштаб збитків суттєво скоротився. У фінансовому звіті зазначено, що при падінні виручки р/р на 12% це, головним чином, через закриття частини магазинів із незадовільною операційною ефективністю та зменшення доходів від інших напрямів, зокрема бутильованих напоїв.

Джерело: wind

Втім, завдяки серії коригувальних заходів ключові фінансові показники та операційні метрики «Най Сює Те Ча» суттєво покращилися. У звіті вказано, що торік чистий грошовий потік від операційної діяльності зріс на 35,7% р/р — до 273,6 млн юанів; середній денний обсяг продажів із розрахунку на один фірмовий магазин зріс на 5,2% р/р; середня денна кількість замовлень на один чайний заклад у фірмових магазинах зросла на 15,7% — до 313 замовлень; а виручка від продажів у фірмових магазинах у порівнянні з аналогічним періодом (same-store) зросла на 6,3% р/р — до 2.66B юанів.

Щодо безпеки капіталу у фінзвіті «Най Сює Те Ча» зазначено, що на кінець минулого року група мала готівку та депозити на загальну суму 60k юанів: «У нас достатньо готівки та грошових потоків, щоб підтримувати стабільний розвиток бізнесу та своєчасно здійснювати необхідні коригування. Дирекція також має впевненість, що ці серії коригувальних ініціатив принесуть нашій групі бажані результати».

Експансія магазинів: шалене розширення «в низи», преміум — підвищення якості з ужиманням масштабів

На тлі сумнівів ринку щодо «досягнення межі за кількістю магазинів» бренди верхнього рівня «нової чайної культури» торік спростували здогадки даними щодо розширення: 2025 рік став ключовим для експансії магазинів галузі. Бренди в нижньому сегменті швидко розгорнули стратегію «захоплення території», тоді як «Най Сює Те Ча» переключилася на підхід «підвищення якості за менших обсягів».

За темпами відкриття магазинів: за підрахунками журналістів, «Мейсі Сюе», «Гу Май» та «Ху Шан А І» продовжували активно розширюватися — торік кількість нових магазинів була найвищою за майже п’ять років.

Зокрема, станом на кінець минулого року «Мейсі Сюе» мала майже 60k магазинів; чистий приріст за рік — майже 10 000 нових точок. Кількість магазинів у річному вимірі зросла майже на 30%, а за масштабом експансії компанія значно випереджала інших.

Сумарна кількість магазинів «Гу Май» та «Ху Шан А І» вже перейшла поріг «десятки тисяч»: торік «Гу Май» мала 13 554 магазини, чистий приріст — 3 640, темп зростання 36,7%. Швидкість відкриття магазинів стала рекордною за останні роки. У «Ху Шан А І» — 8 621 магазин, чистий приріст — 2 273, приріст 24,80%, а в другій половині року темп відкриттів прискорився.

З цього «Гу Май» у фінзвіті вказувала, що швидкість відкриття нових магазинів торік була вищою, ніж у 2024 році, головним чином через відновлення ринку напоїв, виготовлених на місці (现制茶饮). «Гу Май» зберігала стратегію розширення магазинів, щоб через поглиблення охоплення магазинів насамперед здобути лідерську позицію на ринку.

Натомість, на відміну від цього, темп експансії «Ча Бай Дао» помітно сповільнився: за весь рік чистий приріст магазинів склав лише 226, загальна кількість магазинів — 8 621, темп зростання 2,7%. «Най Сює Те Ча» вперше показала чисте скорочення магазинів: за рік вона чисто втратила 152 магазини, тож загальна кількість знизилася до 1 646.

Фінзвіт «Най Сює Те Ча» зазначає, що більшість магазинів, які показали результати нижчі за очікування, застосували відповідні методи оптимізації: наприклад, добровільне закриття, реконструкція або коригування типу магазину. Компанія планує завершити оптимізацію залишкової мережі магазинів до 2026 року. Крім того, вона й надалі наполегливо шукатиме нові можливості ринку в сильних містах, доповнюючи структуру мережі різними типами магазинів, і за рахунок різних типів магазинів задовольнятиме ширші різноманітні потреби різних франчайзі, просуваючи подальше розширення франчайзингового бізнесу, щоб закріпити та гарантувати частку ринку.

Кількість магазинів чайних брендів і масштаби франчайзі забезпечили двозначне зростання. Станом на кінець минулого року у «Мейсі Сюе» було 27 450 франчайзі — на 6 474 більше, ніж рік тому; за розрахунками, кількість зросла на 30,86%. У «Гу Май» було 6 675 франчайзі — на 1 807 більше; за розрахунками, приріст становив 37%. У «Ху Шан А І» було 6 974 франчайзі — на 1 519 більше; за розрахунками, зростання 27,8%. У «Ча Бай Дао» було 5 923 франчайзі — на 181 більше; за розрахунками, зростання 3,15%.

З погляду розміщення магазинів, нижній сегмент став ключовим рушієм зростання галузі. Торік частка магазинів у трьохсортових і нижчих містах у «Мейсі Сюе» становила близько 60%; у «Гу Май» понад 80% магазинів було розміщено у містах другого рівня та нижче; у «Ху Шан А І» частка магазинів у трьохсортових і нижчих містах перевищувала 50%, а проникнення в низькорівневі міста зростало безперервно. «Ча Бай Дао» має відносно збалансований розподіл: основними сценаріями є міста нового першого рівня та містечка четвертого рівня і нижче, частка — понад 20%. «Най Сює Те Ча» досі тримається за міста першого й нового першого рівнів: частка магазинів — понад 30%.

У фінзвітах багатьох чайних груп зазначено, що трьохсортові міста та міста нижче мають величезний потенціал зростання в майбутньому, і в них є переваги в охопленні магазинами та мережах постачання.

Що робити в цьому році?

Після етапу надшвидкої експансії галузь «нової чайної культури» вже перейшла від підходу «масштаб понад усе» до «масштаб і якість — разом». У прогнозах у фінзвітах майбутні стратегії брендів фокусуються на впорядкованому розширенні, продуктових інноваціях, модернізації ланцюга постачання, підвищенні прибутку на один магазин тощо; високомірний розвиток (висока якість) стає головним мотивом галузі.

Серед них «Ху Шан А І» зазначає, що буде вести впорядковане розширення мережі магазинів, підвищувати прибутковість на один магазин і скорочувати період окупності інвестицій франчайзі. «Гу Май», зі свого боку, вказує: розширюючи мережу магазинів, компанія продовжить підвищувати щільність магазинів у вже освоєних 17 провінціях. Станом на кінець минулого року у «Гу Май» в країні ще залишалося 17 провінцій, де немає сформованої присутності — що залишає широкий простір для розвитку. Компанія стратегічно займатиме провінції, суміжні з тими, де присутність уже сформована, а також і надалі оцінюватиме можливості виходу на зовнішні ринки.

У сфері розробки продуктів «Гу Май» зазначає, що оптимізує та розширить матрицю продуктів. Спираючись на ринок напоїв, виготовлених на місці, ми також плануємо й надалі розширювати асортимент і додавати нові категорії продуктів. Минулого року у розширенні продуктів на основі кави компанія досягла значного прогресу; планується ще більше розширити лінійку кави та дослідити інші нові категорії (наприклад, чашки з десертами та невеликі перекуси), щоб скористатися додатковими можливостями перехресних продажів. «Ху Шан А І» зазначає: пришвидшити темпи формування кавової категорії, інноваційно створювати сценарії споживання та моделі продажів, просуваючи інтегровані інновації кави та чайних напоїв.

У майбутньому «Най Сює Те Ча» також зазначає, що продовжить нарощувати мережу магазинів, посилюючи її за рахунок постійної оптимізації різних висококонкурентних типів магазинів, щоб адаптуватися до різних сценаріїв споживання та реалізувати подальше ущільнення мережі чайних магазинів. Також буде впроваджено диференційовані операційні стратегії для зміцнення прибутковості на один магазин. Додатково компанія поглиблюватиме механізм оцінювання магазинів: регулярно виконуватиме динамічну оцінку всіх магазинів і за потреби оперативно здійснюватиме необхідні коригування для тих точок, що показують результати нижчі за очікування, оптимізуючи розподіл ресурсів.

«Мейсі Сюе» також сповільнить темпи відкриття нових магазинів. Як повідомляють медіа, під час цієї щорічної наради з поясненням результатів керівництво зазначило, що «Мейсі Бін Чен» дотримуватиметься стратегії розвитку з пріоритетом якості та навмисно сповільнить темпи відкриття нових магазинів. «Щасливий Кау» цього року також планує сповільнити темпи відкриття магазинів у порівнянні з 2025 роком; більше ресурсів буде спрямовано на управління якістю магазинів, підвищення виручки на один магазин і створення бази для здорового розвитку на наступному етапі.