TCL Electronics у 2025 році значно зросли чистий прибуток: зменшення доходів від великих дисплеїв, зростання частки ринку та валової маржі

Запитуйте ШІ · Як TCL Electronics досягає високого зростання чистого прибутку на фоні слабкості вітчизняного ринку?

Кореспондент КНР Чень Цзялань, репортаж із Гуанчжоу

27 березня TCL Electronics Holdings Limited (далі — «TCL Electronics», 01070.HK) опублікувала оголошення про результати за 2025 рік. У звітному періоді компанія отримала дохід 2.5B гонконгських доларів, що на 15.4% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 2.51B гонконгських доларів, зріс на 41.8%; скоригований чистий прибуток, що належить акціонерам, збільшився на 56.5% у річному вимірі до 25.12 млрд гонконгських доларів. Рада директорів рекомендує виплатити заключний дивіденд у розмірі 49.80 гонконгських центів на акцію (1 гонконгський цент дорівнює 0.01 гонконгських доларів).

Виконавчий директор і фінансовий директор TCL Electronics Пэн Пан на брифінгу за результатами заявив, що в 2025 році глобальний бізнес компанії досяг зростання належної якості, що сталося головним чином завдяки стратегії «подвійного рушія» — глобалізації та сегментації на середній/вищий клас.

Кореспондент «China Business News» звернув увагу, що показники бізнесу відображення як базової опори доходу зросли на 9.2% у річному вимірі. Зокрема, у підсегменті дисплеїв великого розміру вітчизняний та закордонний ринки TCL Electronics демонструють цілком різні тенденції: через відступання в рамках внутрішньої політики «обмін старого на нове» та слабкість попиту з боку кінцевих споживачів, дохід TCL TV на внутрішньому ринку зменшився на 9.7% у річному вимірі, але частка роздрібних обсягів і роздрібної виручки відповідно підвищилася до 22.2% та 24.2%, а валова рентабельність також зросла на 1.9 п.п. до 21.7%; водночас закордонний ринок забезпечив ключове приростне зростання: дохід зріс на 15.7% у річному вимірі, серед чого обсяг відвантажень Mini LED TV зріс на 228.0% у річному вимірі.

Паралельно дохід інтернет-бізнесу зріс на 18.3% у річному вимірі, а в інноваційному бізнесі бізнес із сонячної енергетики став новим двигуном з темпом зростання 63.6%.

Дохід на внутрішньому ринку дисплеїв великого розміру падає, але частка ринку та валова рентабельність зростають удвічі

Основний бізнес TCL Electronics включає дисплейний бізнес, інтернет-бізнес та інноваційний бізнес; три бізнес-напрями в 2025 році забезпечили стійке зростання.

З точки зору структури доходів дисплейний бізнес і надалі є базовою опорою: дохід 64.71B гонконгських доларів, зріс на 9.2%, і становить 66.2% від загального доходу. Зокрема, дохід у сегменті дисплеїв великого розміру — 1.12B гонконгських доларів, зростання 7.7%; дохід у сегменті середніх і малих розмірів зріс на 17.8% у річному вимірі до 99.68 млрд гонконгських доларів. Також дохід сегменту «розумного комерційного дисплею» зріс на 28.4% у річному вимірі до 11.21 млрд гонконгських доларів.

У бізнесі дисплеїв великого розміру міжнародний ринок забезпечив ключове приростне зростання: у 2025 році дохід TCL на міжнародному ринку становив 47.5B гонконгських доларів, зріс на 15.7%. Зокрема, відвантаження TCL TV діагоналлю 65 дюймів і більше та 75 дюймів і більше відповідно суттєво зросли на 50.0% і 68.2% у річному вимірі; приріст відвантажень TCL Mini LED TV у річному вимірі становив 228.0%. TCL Electronics заявляє, що оптимізація структури продуктів підштовхнула валову рентабельність на міжнародному ринку до зростання на 1.6 п.п. у річному вимірі до 15.1%, а ефект від стратегії преміумізації є очевидним.

На тлі сильного зростання на зовнішніх ринках результат TCL TV на китайському ринку виглядає як падіння доходу: у 2025 році дохід TCL TV на внутрішньому ринку становив 17.2B гонконгських доларів, що на 9.7% менше в річному вимірі. Компанія чесно зазначає, що така динаміка зумовлена, головним чином, відступанням у внутрішній політиці «обмін старого на нове» та слабкістю попиту з боку кінцевих користувачів; у результаті загальний обсяг відвантажень у галузі впав на 9.8% у річному вимірі (дані про брендове ТВ-відвантаження на китайському ринку за весь 2025 рік від установи з досліджень і консалтингу Omdia).

Раніше дані стороннього інституту RUNTO (洛图科技) також підтвердили цей галузевий фон: у 2025 році обсяг відвантажень брендових комплектних телевізорів на китайському ринку становив 3289.5 тис. одиниць, що на 8.5% менше в річному вимірі, і стало найнижчим рівнем обсягів відвантажень із 2010 року. Стадійний вплив відступання політики є дуже очевидним: у першій половині 2025 року, завдяки продовженню стимулювальної дії державної програми з «обміну старого на нове», обсяг відвантажень зростав на 1.4% у річному вимірі, але в другому півріччі, коли бракувало обсягів субсидій і ефект політичних стимулів слабшав, відвантаження різко впали на 16.9% у річному вимірі.

Втім, не можна заперечити, що бізнес TCL у сегменті дисплеїв великого розміру на внутрішньому ринку, на перший погляд, на поверхні слідує за спадом галузі, але все ж демонструє певну «стійкість» на ринку. У фінансовій звітності TCL Electronics зазначає, що у 2025 році частка роздрібних обсягів і роздрібної виручки TCL TV на китайському ринку зросла до 22.2% та 24.2% відповідно, збільшившись на 0.9 та 1.1 п.п. у річному вимірі; водночас валова рентабельність також зросла на 1.9 п.п. у річному вимірі до 21.7%. За цим, зокрема, стоїть оптимізація структури продуктів і яскраві показники преміальних продуктів. Зокрема, відвантаження TCL Mini LED TV зросло на 33.6% у річному вимірі, а частка відвантажень у річному вимірі підвищилася на 7.2 п.п. до 22.5%; відвантаження TCL QLED TV зросло на 29.6% у річному вимірі, а частка відвантажень підвищилася на 6.4 п.п. до 21.2%.

А дохід інтернет-бізнесу компанії зріс з 26.27 млрд гонконгських доларів у 2024 році на 18.3% у річному вимірі до 31.09 млрд гонконгських доларів у 2025 році. Це сталося головним чином завдяки тому, що комерційна монетизація бізнес-моделі закордонного інтернет-бізнесу продовжувала досягати проривів: контент-розбудова, покращення продуктового досвіду та можливості комерціалізації значно підвищилися, а монетизаційні можливості суттєво посилилися.

Крім того, дохід інноваційного бізнесу зріс з 32.9M гонконгських доларів у 2024 році на 31.9% у річному вимірі до 2.63B гонконгських доларів у 2025 році, що сталося головним чином через швидке зростання впродовж року масштабу доходів від сонячної енергетики на рівні 63.6%. Проте загальна валова рентабельність інноваційного бізнесу TCL Electronics знизилася на 2.1 п.п. у річному вимірі до 10.3%, що також зумовлено тим, що частка доходів від сонячної енергетики зросла, але рівень валової маржі є відносно нижчим.

Переосмислення галузевої структури пришвидшується · Переваги вертикальних ланцюгів постачання вітчизняних брендів із Китаю яскраво проявляються

Звертає на себе увагу те, що в січні 2026 року TCL Electronics і Sony підписали угоду про меморандум про взаєморозуміння, що не має юридично зобов’язувальної сили: компанії планують створити спільне підприємство для опрацювання сімейно-розважального бізнесу Sony, з часткою участі 51%, що охоплює повний ланцюг операцій для таких продуктів, як телевізори, домашні аудіосистеми тощо. Якщо співпраця буде реалізована, це додатково посилить конкурентоспроможність компанії на глобальному ринку високоякісних дисплеїв.

Директор з досліджень дисплеїв Omdia Се Ціньїі раніше, відповідаючи на запитання журналістів, зазначив, що глобальний річний обсяг відвантажень телевізорів Sony вже знизився з приблизно 7 млн одиниць у минулому до нинішніх близько 3 млн одиниць. Хоча бізнес телевізорів Sony сфокусований на преміальному сегменті, його економічний масштаб у порівнянні з іншими галузевими лідерами, які відвантажують мільйони одиниць щороку, є недостатнім; через це необхідно шукати можливості для виживання й подальшого розвитку шляхом продажу бізнесу. Одночасно, якщо TCL успішно придбає телевізійний бізнес Sony, її частка ринку перевищить Samsung Electronics і підніметься на перше місце у світі, а також дозволить зробити ще один крок уперед у сфері преміальних телевізійних продуктів та технологій обробки зображення.

У перспективі Omdia та звіти групи Gree (群智咨询) прогнозують, що у 2026 році глобальний обсяг відвантажень TV очікується на рівні приблизно 210 млн одиниць, при цьому обсяг відвантажень Mini LED TV, як очікується, збереже високі темпи зростання понад 90%. Тренди преміумізації та збільшення розміру екрана продовжуватимуть посилюватися.

На це Пэн Пан також відповів прогнозом: щодо промислового ландшафту «чорної техніки», з позиції ланцюга постачання, конкуренція у верхній течії є стабільною; глобальні потужності панелей і надалі концентруватимуться серед китайських компаній, а контроль над ціноутворенням переміщується. Китайські бренди, що мають переваги синергії у вертикальному ланцюгу постачання, в глобальному ринку демонструватимуть дедалі виразнішу конкурентну перевагу, а в нижній течії — відбудеться сплеск попиту на продукцію преміального рівня, таку як дисплеї великого розміру та Mini LED.

Пэн Пан прогнозує, що в період 2025–2030 років середньорічний темп зростання відвантажень Mini LED TV, як очікується, перевищуватиме 22%; а до 2030 року рівень проникнення на ринку, як очікується, досягне 16.8%. При цьому частка обсягу екранів понад 75 дюймів зросте з 3% у 2020 році до 12% у 2025 році. Зміни у конкурентному ландшафті верхньої течії та попит у нижній течії підштовхнуть до подальшого підвищення концентрації ринку серед провідних брендів на глобальному ринку телевізорів.

(Редактор: У Цін. Перевірка: Лі Чжэнхао. Коректура: Ян Юсяа)