Генеральний репозиторій Шанхайської фондової біржі GC004 протягом торгів знизився до 0.01% В галузі: у квітні фінансовий сектор був досить вільним

Щоденний економічний репортер | Чжан Шолінь    Редактор | Чень Цзюньцзе

3 квітня Універсальний обмежувальний зворотний викуп GC004 на Шанхайській фондовій біржі завершився на рівні 0,965%, а протягом дня мінімум становив 0,01%. Ця ціна навіть нижча за відсоткову ставку за одноденний строк овернайт. Того ж дня Універсальний обмежувальний зворотний викуп GC001 на Шанхайській фондовій біржі протягом дня мінімум становив 0,630%, а закриття — 0,995%, що на 11,56% менше, ніж попереднього дня. Обмежувальний зворотний викуп R-001 на Шеньчженьській фондовій біржі протягом дня знизився до 0,630%, а закриття становило 0,975%, що на 11,36% менше, ніж попереднього дня.

Насправді, якщо за ціною зі щорічною дохідністю 0,01% укласти угоду, а потім після вирахування комісійних витрат за операції виходить навпаки — збиток. Але таку “збиткову” справу все одно хтось робить.

«Раніше я вже виявляв таку ситуацію: клієнти, які працюють за цим видом бізнесу, можливо, взагалі не розуміють, як стягується комісія». Про це повідомив кореспонденту «Щоденної економічної газети» один із досвідчених інвесторів у приватні інструменти на ринку облігацій.

Овернайт-строк Універсальний обмежувальний зворотний викуп: ціна закриття впала нижче 1%

GC004 — це 4-денний Універсальний обмежувальний зворотний викуп на Шанхайській фондовій біржі. Згідно з дохідністю в річному еквіваленті 0,01%, на прикладі позики коштів від 3 квітня, оскільки припадає на триденні законні свята, після надання коштів фактична кількість днів нарахування відсотків становить 6 днів, тож фактична ставка інвестиційної дохідності цієї угоди становить 0,01%×6/365=0,00016%. А комісія брокера за торгівлю GC004 становить 0,004%, отже за результатом інвестицій за ціною 0,01% виходить не прибуток, а збиток.

За такої низької річної дохідності, зазвичай, природно, відмовляються від торгів. Але саме виявляються угоди, які нібито збиткові.

З огляду на біржову картину торгів GC004 3 квітня видно, що того дня, близько до закриття, починаючи з 15:27, з’явилися багатолотові угоди за ціною 0,01%. І лише приблизно до 15:29 ціна почала зростати, а зрештою закриття склало 0,965%.

Насправді, починаючи з квітня, кілька днів поспіль ціни на грошовому ринку рухаються вниз; сьогодні ціна коштів за овернайт-строком уже опустилася нижче 1%.

3 квітня GC001 закрився на рівні 0,995%, попереднього дня — 1,125%. 3 квітня R-001 закрився на рівні 0,975%, попереднього дня — 1,1%.

Коли ціна коштів знижується, це сигналізує про те, що ринкові кошти є в надлишку. Команда Мін Міньміну, головного економіста CITIC Securities, розповіла кореспонденту, що з входом у квітень фінансування є досить вільним: з одного боку, завершився перехід коштів між місяцями, плюс на цьому фоні контроль банківських квартальних показників ліквідності завершився, тож зобов’язання відносно достатні; з іншого — у квітні зазвичай кредитний “малий місяць”, а план випуску особливих державних казначейських облігацій на весь рік ще не оприлюднений, тому зберігається структура “нестачі активів” на ринку облігацій.

На відкритому ринку операції досягли найменшого обсягу за період, коли з’явилися записи про виконання

Кореспондент звернув увагу, що з початку квітня, із зниженням потреб банків у коштах на початку місяця, ліквідність на грошовому ринку стає ще вільнішою, а обсяг операцій з обмежувального зворотного викупу на відкритому ринку щодня тримається нижче 10 млрд юанів.

Головний макроаналітик компанії Wang Qing проаналізував: 1 квітня на відкритому ринку було проведено обмежувальний зворотний викуп на 5 млрд юанів із строком 7 днів. Це найменший масштаб за наявними записами з часу, коли у 2015 році обмежувальний зворотний викуп перейшов у режим регулярних операцій; того ж дня відповідно до нього мало бути погашено обмежувального зворотного викупу на 785 млрд юанів, тож розрахунок показує, що чисте вилучення за день становило 780 млрд юанів.

Ван Цін вважає, що 1 квітня під час операцій було здійснено обмежувальний зворотний викуп на 7 днів у масштабі, який є найменшим за понад 10 років, і це безпосередньо зумовлено тим, що в останні періоди грошові кошти постійно перебувають у стані “стабільно-помірно вільному”, додатково на початку місяця ліквідність теж рухалася в бік послаблення. Також це є сигналом про намір спрямувати ліквідність ринку до стабільності та уникнути надмірного зниження ключових ставок грошового ринку відносно ставки політики, що допомагає стабілізувати очікування ринку.

У цілому, Ван Цін зазначив, що в останні часи грошовий ринок стабільно-помірно вільний стан підтримується насамперед через те, що НБК у січні—лютому застосував МLF і обмежувальний зворотний викуп у форматі викупу зі заборгованістю у великому масштабі та здійснив сукупну чисту ін’єкцію середньострокової ліквідності на 1,9 трлн юанів, а також через те, що у березні обсяг чистого фінансування за рахунок урядових облігацій був нижчим. Ближче до кінця місяця та кварталу НБК через обмежувальний зворотний викуп із заставою збільшує вливання короткострокових коштів, що також ефективно згладжує коливання на грошовому ринку. Ван Цін припускає, що на тлі того, як еволюція ситуації на Близькому Сході спричинила різке зростання зовнішньої невизначеності, на цьому етапі ключовим завданням внутрішньої монетарної політики буде підтримання достатності ліквідності та стабілізація очікувань ринку. Це може бути одним із фонів того, що в кінці місяця та на межі кварталу кошти не стають “тугими”, а навпаки — залишаються вільнішими.

Ван Цін нагадує, що варто звернути увагу: у недавній період, коли грошові кошти тримаються у стані “стабільно-помірно вільному”, у березні НБК здійснив чисте вилучення середньострокової ліквідності на 2500 млрд юанів, метою якого було скеровувати ключові ставки грошового ринку до коливань у розумних межах навколо ставки політики. Тому не виключено, що в квітні обмежувальний зворотний викуп у форматі викупу зі заборгованістю продовжить здійснюватися з чистим вилученням; також є можливість, що середні значення ключових ставок грошового ринку, зокрема дохідність до погашення DR007 та однорічних міжбанківських депозитних сертифікатів комерційних банків (рейтинг AAA), відновляться або навіть трохи зростуть.

Ван Цін сказав, що з кінця лютого еволюція ситуації на Близькому Сході штовхнула міжнародні ціни на нафту значно вгору, а у березні в Китаї загальний рівень цін продемонстрував чітку тенденцію до зростання. Це також може створити певні перешкоди для імпульсу економічного зростання. У короткостроковій перспективі, за раптового зростання зовнішньої невизначеності, внутрішня монетарна політика, зберігаючи достатність ліквідності на ринку, також може на певному етапі зміщувати акцент у бік стабілізації цін; час зниження ставок і резервних вимог може бути відкладений. У подальшому, якщо зовнішні шоки посилять вплив на економічне зростання всередині країни, монетарна політика відповідно посилить помірно-достатнє пом’якшення.

Джерело обкладинки: медіа-архів «Щоденної економічної газети»