Напруженість на Близькому Сході послаблюється, світові фондові ринки зростають у цілому

Оскільки занепокоєння ринку щодо впливу бойових дій на Близькому Сході дещо послабшало, міжнародні ціни на нафту показали різкий розворот: із сильного зростання вони перейшли до помітного падіння. Водночас світові фондові ринки, які кількома днями раніше суттєво знижувалися, перейшли до помітного зростання. Наразі дії інвесторів на кшталт «купувати на зниженні» стали основним трендом на ринку. Проте, як зазначають аналітики, як саме ситуація на Близькому Сході вплине на ринок, досі неясно, тож за таких умов важко очікувати появи висхідного тренду.

Нафта падає, акції ростуть

据 каналу CCTV News повідомляє, що президент США Дональд Трамп місцевого часу 9-го числа пригрозив: якщо Іран вживе будь-які дії, що перекриють нафтові перевезення через Ормузьку протоку, США застосують до нього «удар у 20 разів сильніший, ніж будь-коли раніше». Того ж дня раніше на пресконференції Трамп заявив, що бойові дії проти Ірану «швидко» завершаться.

Ці заяви Трампа спричинили зниження міжнародних цін на нафту. Ціна міжнародної марки Brent протягом дня впала на 10,22% — до 88,85 долара за барель. Ціна американської нафти WTI знизилася на 10,13% — до 85,17 долара за барель. Раніше міжнародні ціни на нафту в понеділок пробили рівень 100 доларів за барель і навіть на мить наближалися до 120 доларів за барель.

Різкі коливання цін на нафту також перекинулися на інші активи. На фондовому ринку відновився апетит до ризику. У США три основні індекси в кінці торгової сесії в понеділок пішли вгору: Nasdaq зріс на 1,38%, практично відшкодувавши втрати, яких зазнав з моменту початку конфлікту.

Азійські фондові ринки теж зросли повністю. Зокрема, Nikkei 225 підскочив більш ніж на 3%, комплексний індекс Південної Кореї — більш ніж на 4%; упродовж дня він один раз досяг рівня, де падіння призвело б до автоматичної зупинки торгів, що спрацювало при зростанні до 5%, а SK Hynix виріс більш ніж на 10%; індекси на ринку материкового Китаю (A-акції) демонстрували позитивну динаміку: по всьому ринку понад 4300 акцій зросли, а Shanghai Composite відновив позначку 4100 пунктів. Індекс Hang Seng у Гонконзі на відкритті зріс на 1,31%, Hang Seng TECH — на 2%, а популярні акції технологічного сектору показали загальне зростання.

Аналітичний звіт Citic Capital (601066) зазначив, що цього разу конфлікт на Близькому Сході змінив «відновлювальну» угоду на глобальному рівні, яка формувалася з початку року. Стрімке зростання цін на нафту переформатувало головну лінію глобальної ліквідності, фактично змусивши переоцінити майже всі активи. Коли американо-іранський конфлікт лише розпочався, на ринку капіталів увімкнувся режим ціноутворення як «ризик-уникнення»; у міру зростання невизначеності щодо припинення поставок через Ормузьку протоку режим поступово перемикався на «стагфляційний» (більш тривалий спад із високою інфляцією) сценарій.

Аналітик Yuan Chuang Futures вказав: після вибуху конфлікту на Близькому Сході логіка ринкових угод змістилася в бік занепокоєння щодо зростання інфляції та стагфляції економіки; настрої щодо уникнення ризиків швидко посилилися, що призвело до загального тиску на глобальні ризикові активи. Однак, порівняно із периферійними ринками, ринок A-акцій проявив більшу стійкість — негативний вплив був меншим. Водночас пом’якшення конфлікту та падіння цін на нафту також сприяють відновленню апетиту до ризику на ринку A-акцій.

Звіт Guoxin Securities за статистикою зазначив, що на початку міжнародної локальної війни/конфлікту акціонерні активи зазнають «буксирування» вниз, тоді як долар США та сировинні товари демонструють відносно кращу динаміку. Починаючи з 2000 року було 12 випадків доволі типових міжнародних локальних геополітичних конфліктів: у перші дні після події (протягом тижня) глобальні акціонерні активи зазнавали короткострокового тиску.

Настрої в очікуванні надто сильні

Що стосується інших активів, то на ринку золота відбувся рідкісний епізод «невдачі захисної функції» (hedge). Після того як ціни на нафту різко відкотилися назад, а ринкові настрої уникнення ризиків швидко охололи, золото в понеділок тиснули вниз: COMEX futures на золото раз досягали 5021 долара за унцію; станом на зараз відскок відбився до 5182 долара за унцію.

Один із учасників ринку на основі аналізу для Beijing Business Today пояснив: у цій хвилі торгів «фінансові» властивості золота перекривають «товарні» — висока ціна на нафту викликає занепокоєння на ринку щодо подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою; водночас зростання ставок є найбільшим тиском для золота. Така рідкісна кореляція, коли і нафта, і золото «рухаються в одному напрямі», свідчить про складність логіки ціноутворення, яка панує на поточному ринку.

На валютному ринку азійські валюти отримали «вікно перепочинку». Стратег банку Overseas Chinese Banking (华侨银行) зазначив, що відчутне зниження цін на енергоносії з високих рівнів суттєво послабило тиск «імпортної інфляції» на економіки Азії. Це дало можливість для відскоку азійських валют, які раніше зазнали удару. Нині послаблення долара США знову запустило арбітражні угоди на ринках, що розвиваються, але ринок усе ще перебуває у напруженому стані. Водночас банк також попередив: безпека судноплавства через Ормузьку протоку ще не повністю відновлена; доки не з’являться більш чіткі сигнали пом’якшення ситуації, валютний ринок залишатиметься надзвичайно чутливим.

Старший радник із інвестицій у 巨丰投顾 Чень Юхен висловився так: «Ймовірно, пом’якшення ситуації на Близькому Сході може підштовхнути ринок до часткового підйому на певному етапі, але обсяг торгів не зростає, а скоріше знижується, що показує: інвестиційний ентузіазм насправді не відновився, а настрої в очікуванні залишаються надто сильними. Причина проста: адже американо-іранський конфлікт іще не завершився, тож у подальших діях існує багато невизначеностей, і кошти не наважуються бездумно заходити та вибудовувати позиції наперед».

Вищезгаданий аналітичний звіт Guoxin Securities додатково проаналізував: якщо дивитися на триваліший горизонт, вплив міжнародних локальних геополітичних конфліктів на класи активів насправді є обмеженим. За спостережний інтервал від тижня до місяця після події, як правило, акціонерні активи переходять до відновлення. Наприклад, медіанний приріст у діапазоні S&P 500 становить 1,4%, а ймовірність зростання — 83%; фондові ринки країн, що розвиваються, також здебільшого відскакують. Натомість долар і сировинні товари, які показали себе краще на початковій стадії вибуху конфлікту, починають слабшати: імовірність зростання долара та нафти становить відповідно 33% і 42%.

Ризики все ще існують

На тлі цієї екстремальної кон’юнктури «стрімке зростання — стрімке падіння» суперечка на ринку щодо георизиків і базових факторів попиту-пропозиції безперервно не припиняється. Коли зі США почали надходити чіткі сигнали про пом’якшення, спекулятивні кошти почали відступати, і геополітична надбавка миттєво «розмилася».

Оцінивши неконтрольоване зростання цін на нафту, країни Групи семи (G7) 9 березня опублікували заяву: всі сторони підготувалися вжити необхідних заходів, зокрема через вивільнення резервів, щоб підтримати глобальне енергопостачання. У той самий день міністр енергетики США Райт заявив, що уряд США «обговорює» координацію вивільнення стратегічних нафтових резервів для реагування на поточну ситуацію на енергетичному ринку.

Фактично, ще на самому початку цієї хвилі конфлікту багато міжнародних інвестбанків і науково-дослідних енергетичних організацій неодноразово підкреслювали: хоча короткострокові настрої можуть підштовхувати ціну на нафту вгору, макрофундаментальний стан світових поставок сирої нафти не змінився, а геополітична підтримка ціни на нафту має природну крихкість.

У аналітичному звіті Shenwan International Futures зазначено, що наразі ринкові фактори «бики» і «ведмеді» переплітаються надзвичайно активно, а геополітична премія швидко віддається назад. Водночас структурні ризики зберігаються. Потенційні загрози конфлікту для ключових морських шляхів продовжують підтримувати судноплавні витрати; зростання фрахтових ставок на європейських маршрутах підтверджує занепокоєння щодо ланцюгів постачання.

У дослідницькому звіті Hualong Securities також зазначено: нині геополітичний конфлікт не має очевидних ознак пом’якшення, тож може спричиняти періодичні збурення на глобальних ринках; водночас на внутрішньому ринку, за рахунок того що оцінки загалом є обґрунтованими, прогнози за фундаментальними показниками стабільні, а ліквідність є достатньою, очікується, що стійкість збережеться.

Фінансовий коментатор Го Шилян вважає: визначення того, чи є вершина цін на нафту, насамперед залежить від того, чи з’являться на Близькому Сході реальні, суттєві ознаки пом’якшення геополітичної ситуації. З технічної точки зору, коли ціна після високих рівнів демонструє виразне коригування, а також з’являється кон’юнктура з різкими коливаннями на високих рівнях, найімовірніше це є сигналом верхів у середньо- та короткостроковій перспективі. Якщо геополітична ситуація на Близькому Сході отримає реальне пом’якшення і Ормузька протока знову відновить відкрите судноплавство, тоді середньострокова вершина міжнародних цін на нафту, по суті, буде підтверджена, а ймовірність того, що ціни перейдуть у середньострокову корекцію, суттєво зросте.