Ян Де Лонг: компанія Yushu Technology скоро виходить на біржу, сектор робототехніки можливо знову «запалить»

Питаю AI · Які причини того, що сектор роботів зростає всупереч ринку на тлі ситуації на Близькому Сході?

Ліцензія на інформаційні послуги інтернет-новин: 51120180008

===

■ Ян Делун

Через ескалацію конфлікту на Близькому Сході останнім часом глобальні фондові ринки зазнали значного падіння. Утворене Ормузькою протокою «вузьке горло» глобальних перевезень нафти вже певний час перебуває в блокаді, внаслідок чого міжнародні ціни на нафту різко зросли і в один момент досягли 120 доларів за барель. Зростання цін на нафту матиме значний вплив на світову економіку, а також існує ймовірність підвищення глобальних цін. Тому багато інвесторів хвилюються, чи не зануриться світова економіка в стагфляцію. Зростання цін на нафту підштовхує інфляційні очікування, а також призводить до того, що строки зниження ставки ФРС знову й знову відкладаються; навіть є припущення, що цього року ФРС може більше не знижувати ставку, або навіть підвищити її.

Якщо ця війна не триватиме довго і впродовж найближчих двох-трьох тижнів Ормузька протока зможе відновити судноплавство, то час, протягом якого нафта перебуватиме на високих рівнях, буде відносно коротким, а вплив на світову економіку — меншим; відповідно, фондові ринки можуть відреагувати відскоком. Але якщо війна розвиватиметься в несприятливому напрямі, то вплив на ціни таких активів, як світова нафта й золото, буде тривалішим.

Нещодавно, окрім падіння фондового ринку, традиційний актив для хеджування ризиків — золото — також зазнав значного падіння. Якщо дивитися на це з фундаментальної точки зору, то з одного боку, за останні кілька років міжнародна ціна на золото суттєво зросла, накопичивши чимало прибутків; тому частина коштів скористалася моментом і масово продавала, виводячи гроші. З іншого боку, деякі установи, опиняючись у ситуації кризи ліквідності, можуть продавати золото, щоб зняти тиск на кошти. Тому в останній період міжнародна ціна на золото демонструвала значні коливання. Звичайно, якщо дивитися в довгостроковій перспективі, логіка зростання міжнародної ціни на золото не змінилася. Державний борг уряду США є надто високим, долар продовжує активно емітуватися, а дедоларизація — це довгостроковий тренд; ці фактори підтримують тривале зростання міжнародної ціни на золото. Тому рекомендовано інвесторам у середньо- та довгостроковій перспективі розподіляти золото в портфелі для хеджування ризиків, уникати короткострокових операцій, не гнатися за ростом ціни та не «різати масло», щоб не стати об’єктом «збирання вершків» («割韭菜»).

З точки зору розподілу активів, поточне коригування на ринку капіталу є, за великих обставин, неминучим. Загострення конфлікту на Близькому Сході підвищує невизначеність на ринку; інвестори можуть зменшити частку ризикових позицій, щоб уникнути ризику, і чекати слушного моменту після завершення геополітичного протистояння. Зараз ця стратегія, як і раніше, залишається ефективною. Перед багатьма факторами невизначеності, яких ми не можемо контролювати, ми можемо реагувати лише через зниження частки пайових (акціонерних) активів і збільшення частки готівки та еквівалентів готівки. Коли конфлікт наближатиметься до завершення, можна точково купувати на вигідніших рівнях якісні акції або якісні фонди, що були помилково «продані» через паніку або інші фактори, щоб скористатися шансом на відскок у наступному циклі ринкової активності. Хоча цього разу конфлікт на Близькому Сході суттєво вплинув на короткострокову динаміку ринку, він не змінить структури поточного «повільного бичачого» (slow bull) і «тривалого бичачого» (long bull) сценарію на ринку A-акцій.

Наразі занепокоєння ринку щодо «пузиря» в AI-технологічних акціях США лише посилюється. Багато хто хвилюється: технологічні акції в США вже зросли протягом десяти років і більше, а тепер демонструють явні ознаки «пузиреподібності»; через те вони можуть суттєво впасти, якщо застосування AI не виправдає очікувань. Якщо «пузир» у AI-технологічних акціях США трісне, це може вплинути на динаміку технологічних акцій на ринку A. Наприклад, ланцюжки постачання Nvidia, Tesla, Google тощо: компанії в цих ланцюжках у короткостроковій перспективі можуть зазнати значного удару. Але ми вважаємо, що широке впровадження AI — головна ознака четвертої технологічної революції. Починаючи з кінця 2022 року генеративний AI вже став однією з найважливіших трансформацій у світі промисловості, і потенційно може створити багато нової продуктивності. Нещодавно засновник Nvidia Хуанг Женьсун (Jensen Huang) представив найновіші продукти Nvidia — і це також показує, що розвиток AI відбувається дедалі швидше. Тому загальна динаміка технологічних акцій у США й надалі буде здебільшого характеризуватися посиленням коливань, хоча тріщини «пузиря» можуть проявитися не обов’язково дуже швидко.

Цей конфлікт на Близькому Сході також призвів до масштабного коригування на ринку США, але наразі це коригування ще не переросло в тріщини «пузиря» технологічних акцій. Тому вплив на ринок A є відносно обмеженим. Звичайно, наразі технологічні акції як на ринку A, так і в США належать до секторів із високою «еластичністю». Конфлікт на Близькому Сході знизив схильність інвесторів до ризику та підвищив «схильність до захисту». Тому на тлі тиску, пов’язаного з фіксацією прибутків, різке падіння технологічних акцій або навіть панічні розпродажі є цілком логічними. Нам потрібно аналізувати закономірності довгострокового розвитку цих технологічних акцій з позиції четвертої технологічної революції.

Нещодавно, на тлі позитивних новин про майбутнє IPO компанії Unitree Technology, сектор гуманоїдних роботів, зокрема компанії, що забезпечують комплектацію для Unitree Technology, продемонстрували значне зростання цін. Вихід Unitree роботів на ринок може принести хвилю можливостей у секторі гуманоїдних роботів. Крім того, останнім часом Tesla може оголосити нову модель Optimus V3 для гуманоїдних роботів; Маск заявив, що V3 порівняно з V1 і V2 має суттєве підвищення та зміни в продуктивності — це також може розпалити інвестиційний інтерес до сектору гуманоїдних роботів.

Під впливом міжнародної ситуації сектор кольорових металів, який раніше виріс найбільше, викликав розпродаж коштів; у короткостроковій перспективі він і надалі перебуває в фазі коригування. Проте в середньо- та довгостроковій перспективі фундаментальна логіка довгострокового розміщення (hold) для кольорових металів не зазнала принципових змін. У епоху AI потреба в кольорових металах не тільки не зменшується, а й зростає, особливо щодо металів, пов’язаних із будівництвом AI-центрів обробки даних: їх попит є великим. Надалі, коли ринковий попит відновиться, у акцій компаній з кольорових металів усе ще є шанс на стабілізацію та подальше зростання.

Технології + ресурси — це дві ключові інвестиційні «осі» цього року, і наразі ця стратегія залишається ефективною.

Редактор: Лун Сяо

Перевірка: Ван Вей