Що Hyperliquid відкриває про майбутнє торгівлі

Фондова біржа Нью-Йорка сповіщає дзвінком, щоб відкрити та закрити кожен торговий день — але більшість тижня він мовчить. Попри помірні продовження торгових годин, інвестори все ще обмежені ринком, який працює лише 32,5 години на тиждень, залишаючи тривалі проміжки, коли можливості — і ризики — продовжують розвиватися без них.

Натомість цифрові активи торгуються безперервно. Можливість давно вийшла за межі покупки біткоїна о 2:00. Децентралізовані біржі (DEX) на кшталт Hyperliquid з’явилися й пропонують трейдерам постійний доступ до криптовалютних ф’ючерсів, а також токенізованих версій акцій, нафти та дорогоцінних металів. Наприклад, як повідомляється, багато інвесторів звернулися до Hyperliquid після геополітичних подій за участю Ірану, щоб спекулювати на цінах на нафту поза межами традиційних торгових годин.

Хоча ця функціональність може відкривати інвесторам нові можливості, вона також дає цінні уявлення для фінансових установ, які спостерігають за стрімким зростанням Hyperliquid.

Як зазначено в звіті Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto за Джоелем Гюґентоблером, Аналітиком з криптовалют у Javelin Strategy & Research, цілісний підхід Hyperliquid може стати революційним для фінансових сервісних компаній, які прагнуть увійти в динамічну екосистему цифрових активів.

Удосконалення за вивіреним планом

Модель децентралізованої біржі була започаткована Uniswap, який представив парадигму автоматизованого маркет-мейкера (AMM). Це означало відхід від традиційної моделі книги заявок, де покупці та продавці виставляють бід- та оферти, а угоди виконуються лише тоді, коли ціни збігаються.

AMM замінили цей процес узгодження алгоритмами, які автоматично ціноутворюють угоди. Хоча ця інновація дала змогу більш ефективно торгувати цілодобово з мінімальною залежністю від посередників, згодом стали помітні прогалини в цій моделі.

«Їм вдалося довести, що вони є дуже неефективними для визначення ціни та обміну активів у масштабі, особливо коли ліквідності мало», — сказав Гюґентоблер. «Можна уявити це так: якщо ваш сусід продає свій будинок за $200 000, хоча насправді він міг би продати за $300 000. Тоді всі будинки в цьому районі продаються принаймні за $200 000 або менше. Їх ціноутворено по маржі, і вони оцінені відносно — такою є модель, яку використовує Uniswap».

Попри ці недоліки, Uniswap досяг успіху й навіть отримав інвестиції від Blackrock — свідчення життєздатності моделі DEX і основа, на яку Hyperliquid продовжує спиратися.

«Що Hyperliquid зробив — вони вбудували багато різних аспектів, але головне — це централізована книга лімітних ордерів (CLOB)», — сказав Гюґентоблер. «Вона усуває механізм відносного ціноутворення. Вона додає платформі відчуття централізованої біржі, хоча все ще працює на власному блокчейні — тож це все одно децентралізована біржа. Головна причина продажу на DEX у тому, що ви контролюєте свої активи. Усі ваші активи зберігаються у вашому власному гаманці».

Запуск ф’ючерсів

Однією з ключових інновацій Hyperliquid є механізм ціноутворення для перпетуальних ф’ючерсів, який допомагає тримати ціни тісно узгодженими з базовим активом. На відміну від традиційних ф’ючерсних контрактів, перпетуальні ф’ючерси не мають терміну дії.

Окрім цієї гнучкості, платформи DEX часто пропонують суттєво вищий рівень кредитного плеча, ніж традиційні ринки, підсилюючи як потенційні прибутки, так і ризики. Однак однією з найамбіційніших функцій Hyperliquid є його підхід до маркет-мейкінгу — відданий безпосередньо в руки користувачів.

«У Hyperliquid є щось під назвою HIP-3 — це їхня кодова база, яка дозволяє валідованим розробникам запускати перпетуальний ф’ючерс, щоб ним можна було торгувати на біржі», — сказав Гюґентоблер. «Що це дає Hyperliquid, так це можливість принести перпетуальні ф’ючерси на традиційні активи, а також надати цьому аспекту токенізації місце в їхньому ринку».

Це означає, що будь-який користувач, який стейкає 500 000 токенів HYPE (приблизно трохи менше ніж $20 млн, залежно від ринкових умов), може створити власний ринок перпетуальних ф’ючерсів, прив’язаний до широкого спектра активів. Зокрема, багато провідних ринків HIP-3 не прив’язані до криптовалют, які давно асоціюються з DEX.

Натомість значна частка цих ринків відстежує традиційні фінансові інструменти на кшталт S&P 500 і NASDAQ, а також окремі акції. Інші пов’язані з товарами — такими як золото, срібло та сира нафта.

Ключовим рушієм їхньої популярності є просте: ці ринки доступні 24/7, пропонуючи один із небагатьох способів торгувати безперервно в межах різних класів активів.

«30 січня золото впало майже на 40% за один день», — сказав Гюґентоблер. «Після того як ф’ючерсний ринок закрився і на вихідні торгівля зупинилася, Hyperliquid запустив перпетуальні ф’ючерси на срібло. І менш ніж за 24 години в ньому було торговано кілька сотень мільйонів доларів за обсягом».

«Це не шокуюча сума, але те, що вони змогли це запустити й так швидко мати обсяг упродовж вихідних, тоді як традиційні ф’ючерси цього не роблять, — це великий аспект того, куди все рухається», — сказав він.

Ключ до ліквідності

Це підкреслює динамічні можливості технологій цифрових активів. У традиційних ринках позабіржові столи (OTC) допомагають здійснювати великі угоди, альтернативні торгові системи зіставляють ордери, а маркет-мейкери забезпечують ліквідність — поряд із багатьма іншими спеціалізованими посередниками.

Натомість Hyperliquid вбудовує ці функції в єдину систему на основі блокчейну.

«Важливе, що фінансові установи мають взяти з цього, — це те, що концентрація ліквідності стає стандартом», — сказав Гюґентоблер. «Якщо вони зможуть побудувати або співпрацювати з кимось, хто може використати цей тип моделі й сам володіє моделлю — або навіть частково володіє моделлю — тоді вони контролюють цей розподіл. Тоді вони отримують вигоду від комісій, покриття та кожного аспекту життєвого циклу угоди».

Hyperliquid застосував такий інтегрований підхід через запуск власного стейблкоїна USDH. Хоча багато інституцій останніми роками прийняли стейблкоїни, стейблкоїн може бути особливо потужним для DEX — дозволяючи їй працювати незалежно від зовнішніх активів, таких як USDC від Circle та USDT від Tether.

«Це переводить їх із майданчика для торгів у центр розрахунків», — сказав Гюґентоблер. «Маючи власний стейблкоїн, Hyperliquid може бути рушієм маршрутизації для платежів. Фінансові установи можуть використати той самий підхід: почати з торгів, подивитися, що підхоплює процес у частині торгівлі за обсягом, а потім задіяти власний стейблкоїн або стейблкоїн партнера й отримати ті самі переваги від володіння платформою та розподілом».

«Ключове тут — зосередитися й використовувати різні аспекти ліквідності», — сказав він. «Це стосується і емісії, і запуску продукту, і підключення маркет-мейкерів, партнерів з клірингу чи кастодіанів — ліквідність є головною в підсумку дня».

0

                    СТОРІНОК

0

                ПЕРЕГЛЯДІВ
            

            

            

                Поділитися у FacebookПоділитися у TwitterПоділитися у LinkedIn

Теги: Торгівля криптовалютамиДецентралізована біржаDEXHIP-3HyperliquidЛіквідністьСпотова торгівляСтейблкоїн