Питай AI · Чи можна відтворити стратегію Високої оборотності Лі Веньбіня для успіху, що керується технологіями?

Підібрати фонд можна лише тоді, коли прибутковість і просідання відповідають одне одному.

Автор | Відділ досліджень фондів Cityhunter

Редактор | Сяо Бай

У 2025 році продукти компанії Yongying Asset Management стали чемпіонами за доходністю: серія «Zhixuan» залучила понад 70B юанів, здобувши широку популярність. На початку 2026 року компанія розвиває цей імпульс: знову випускає нові фонди, послідовно зміцнюючи переваги щодо збору коштів.

11 березня 永赢锐见成长混合 (A-клас: 026684.OF; C-клас: 026685.OF) опублікував公告, згідно з яким фонд залучив обсяг підписок у 230 тис. домогосподарств, встановивши новий рекорд для активних фондів акціонерного типу з 2022 року. Лише за 9 днів обсяг залучення перевищив 230k юанів — це свідчить про високий інтерес ринку до підписок.

(Джерело: оголошення про набрання чинності фондовим договором)

Цим новим фондом керує Лі Веньбінь — чи зможе він виправдати очікування 230 тис. інвесторів?

Бичачий ринок — попереду, ведмежий — переоцінити складно

Лі Веньбінь має бекграунд бакалавра з Шанхайського університету Цзяотун і магістра Фуданського університету. У 2010–2015 роках він працював аналітиком у CCB International та Huatai Asset Management, а згодом перейшов у WanJia Asset Management: на початку 2017 року офіційно став керуючим фондом, після чого у 2024 році перейшов до Yongying Asset Management.

Наразі загальний обсяг активів під керуванням Лі Веньбіня становить 10,51 млрд юанів, він веде 5 фондів; найкраща дохідність серед керованих фондів — 154,6%.

(Джерело: TianTian Fund)

За минулі 8 років Лі Веньбінь обіймав посади керуючого у 24 фондах. Зокрема, такі як WanJia Growth Advantage Hybrid A, WanJia Zhizao Advantage Hybrid A та WanJia Automobile New Trends Hybrid A — це три фонди, де він показав кращі результати на посаді, а ставки дохідності зросли більш ніж удвічі.

Втім, ті фонди, які він прийняв у 2021 та 2022 роках — WanJia Strategic Development Industry Hybrid A, WanJia Domestic Demand Growth one-year holding Hybrid та WanJia Jianxin Zhiyuan one-year holding Hybrid A — на момент свого звільнення у лютому 2024 року демонстрували збиток у діапазоні 25%–32% за час керування.

Якщо дивитися інтуїтивно, він, імовірно, належить до атакувального стилю, і в ведмежому ринку показує відносно слабше.

(Джерело: TianTian Fund)

Після приєднання до Yongying Asset Management Лі Веньбінь 9 вересня 2024 року знову очолив фонд, і якраз встиг до вибуху ринку 924. Станом на зараз Yongying Technology-Driven A (008920.OF) у межах його каденції має дохідність 153%.

(Джерело: TianTian Fund)

Висока оборотність, висока частка в активах, висока концентрація, високі просідання

Нижче, на прикладі роботи Лі Веньбіня у WanJia Asset Management — WanJia Zhizao Advantage Hybrid A (006132.OF) — та його роботи у Yongying Asset Management — Yongying Technology-Driven A (008920.OF), — розглянемо його стиль операцій.

По-перше, Лі Веньбінь практично не займається вибором моменту. Його частка акцій у портфелі завжди тримається на високому рівні. З 2018 року й донині він здебільшого підтримує високий рівень частки — близько дев’яти десятих.

(Джерело: TianTian Fund, ситуація з часткою у WanJia Zhizao Advantage Hybrid A)

По-друге, стиль його утримання поступово зміщується від збалансованого до концентрованого. У 2021–2023 роках було небагато галузей, де частка перевищувала 10%, наприклад, кольорові метали, зв’язок, біомедицина. У більшості випадків він тримає близько 10 секторів, а частки перебувають у межах 5%–8%.

(Джерело: дані Choice, ситуація з галузевим розподілом у WanJia Zhizao Advantage Hybrid A)

Але з моменту, як він прийняв Yongying Technology-Driven, концентрація галузевого розподілу суттєво зросла. У піврічному звіті за 2025 рік частки оборонно-військової промисловості, зв’язку та електроніки становили відповідно 35,84%, 22,8% і 17,24%, разом — 75,8%.

(Джерело: дані Choice, галузевий розподіл Yongying Technology-Driven A)

Наразі концентрація окремих акцій у Yongying Technology-Driven також є високою: до кінця 2025 року частка топ-10 за вагою щодо чистої вартості фонду становить 60%.

(Джерело: дані Choice, топ-10 за вагою у Yongying Technology-Driven A)

Одночасно цей фонд зберігає високу оборотність.

Упродовж останніх двох звітних періодів на посаді Лі Веньбіня оборотність Yongying Technology-Driven становила відповідно 449,5% і 585,4%. У четвертому кварталі зайшли нові акції DeMingLi, ZhongKe FeiCe, JiaShi GuangZi та Beijing JunZheng — чотири позиції. За високою оборотністю стоїть те, що підвищена дохідність фонду більше покладається на здатність менеджера фонду до активного добору акцій.

(Джерело: TianTian Fund, оборотність Yongying Technology-Driven A)

Стиль із високою часткою та високою оборотністю спричиняє помітну волатильність фондів, якими керує Лі Веньбінь. У WanJia Zhizao Advantage Hybrid найбільше просідання в його періоді становить майже 40%, а найбільше просідання Yongying Technology-Driven також досягає близько 40%.

(Джерело: дані Choice, динамічне просідання Yongying Technology-Driven A)

У цілому можна сказати, що з моменту приєднання до Yongying Asset Management у 2024 році стиль операцій Лі Веньбіня має дуже виражену атакувальну спрямованість: висока частка, висока концентрація, висока оборотність. Він отримує надлишкову дохідність швидко, спираючись на можливості добору акцій. Водночас просідання також відчутні: цей стиль більше підходить інвесторам із вищою схильністю до ризику; під час розподілу позицій потрібно адекватно контролювати частку в портфелі.

Дисклеймер: фонд має ризики, інвестувати слід обережно. Цей звіт (стаття) ґрунтується на ринковій відкритій інформації (зокрема, але не обмежуючись тимчасовими оголошеннями, періодичними звітами та офіційними платформами взаємодії тощо) як основі незалежного стороннього дослідження; Cityhunter докладає всіх зусиль, щоб зміст і погляди, викладені у звіті (статті), були об’єктивними та справедливими, однак не гарантує їх точність, повноту, своєчасність тощо; інформація або висловлені в цьому звіті (статті) думки призначені лише для довідки і не становлять жодної інвестиційної рекомендації. Cityhunter не несе відповідальності за будь-які дії, здійснені у зв’язку з використанням цього звіту.

Наведений вище контент є оригіналом Cityhunter APP

Без дозволу  усі права захищено