Потреба у зменшенні державної підтримки зазнала удару, Changhong Meiling у 2025 році вперше перевищить 30 мільярдів юанів у доходах, але чистий прибуток знизився більш ніж на 40%

Увійдіть у застосунок Sina Finance, щоб виконати пошук за【розкриття інформації】та переглянути рівні оцінювання

Коли купуєте акції, дивіться аналітичні огляди від аналітиків Golden Qilin: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможе вам розкрити потенціал і можливості за ключовими темами!

Джерело: Ежедневная экономическая газета (Economic Daily)

Журналіст: Чжан Баолян

2 квітня, компанія Changhong Meiling (000521.SZ) опублікувала річний звіт за 2025 рік. У звітний період компанія отримала операційний дохід у розмірі 30,408 млрд юанів, що на 6,32% більше, ніж роком раніше; уперше компанія перетнула межу 300 млрд юанів. Однак одночасно зросла виручка, але прибуток — ні: чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 4,10 млрд юанів, зменшившись на 41,31% у річному вимірі. Компанії не вдалося досягти цілі щодо подвійного зростання — і масштабу, і прибутку — у 2025 році.

Щодо падіння чистого прибутку Changhong Meiling у річному звіті пояснила це тим, що на результат вплинули кілька факторів одночасно: посилення конкуренції на внутрішньому ринку, слабкість кінцевого попиту після коригування політики державних субсидій, а також коливання цін на великі партії матеріалів. Вартує уваги, що через те, що ціна акцій B-акцій постійно нижча за балансову вартість на акцію, компанія вже розробила спеціальний план підвищення оцінки, щоб підвищити довіру ринку.

У той самий день компанія оголосила, що 1 квітня 2025 року вийшли у відставку віцепрезидент Ху Чжаогуе, Коу Хуамень і Ван Сяочен, і більше не обіймають посаду віцепрезидента компанії. Після висування генеральним менеджером Тан Юоданом, рада директорів погодилася призначити Хуан Хьорана, Тан Шеньє та Чжан Хао віцепрезидентами компанії. Таким чином, ключова управлінська команда Changhong Meiling поступово завершила «оновлення складу».

У звітний період основні джерела доходів Changhong Meiling — це холодильники (шафи), кондиціонери, пральні машини, кухонна велика техніка (кухня великої техніки), дрібна побутова техніка та біомедичний напрям тощо; сумарний дохід — приблизно 30,133 млрд юанів, що становить 99,09% операційного доходу компанії.

За продуктами: кондиціонери є найбільшою товарною категорією — у 2025 році частка в доходах перевищила 57%, а в річному вимірі приріст становив 12,81%.

Пральні машини — категорія з найшвидшими темпами зростання: у річному вимірі вони виросли на 26,33%, а частка підвищилася з 6,11% до 7,26%.

Холодильники та морозильні камери — друга за розміром категорія; у 2025 році дохід від них у річному вимірі знизився на 6,42%, а частка в доходах зменшилася з 33,43% до 29,42%.

З даних річного звіту видно, що чистий прибуток, який належить акціонерам компанії, становить 4,10 млрд юанів; порівняно з 6,99 млрд юанів у той самий період 2024 року він знизився на 41,31%. Водночас чистий прибуток після вирахування разових (позареалізаційних) доходів і витрат становить 3,37 млрд юанів, і зниження у річному вимірі ще більше — 51,13%. Отже, хоча операційний дохід досяг історичного максимуму, прибутковість Changhong Meiling у 2025 році стикається з відчутним тиском.

Щодо причин падіння прибутку компанія пов’язує це з накладанням впливу кількох зовнішніх факторів. У 2025 році кондиціонерна галузь була сильно нестабільною: робота демонструвала картину «високий початок — низький кінець, різкі зміни холоду/тепла». Починаючи з другої половини 2025 року, раніше сформований попит був істотно «вичерпаний», додатково послабилася інтенсивність субсидій, і ринкова ситуація різко погіршилася. У сфері експорту кондиціонерна галузь через очікування запровадження США додаткових тарифів зіткнулася з «експортним змаганням», що також спричинило траєкторію «високий початок — низький кінець». Дані з Industry-Online показують: за весь 2025 рік експорт кондиціонерів склав 82,28 млн одиниць, що на 3,2% менше в річному вимірі.

У галузі пральних машин у 2025 році побутова техніка прискорено перебудовувалася: коригування політики державних субсидій суттєво вплинуло на споживання на ринку внутрішніх продажів; загалом внутрішні продажі пральних машин демонстрували траєкторію «високий початок — низький кінець».

Крім того, значні коливання цін на оптові сировинні матеріали на кшталт міді на високому рівні також безперервно посилювали тиск на витрати виробників.

Окрім коливань у результатах, увагу компанії привернула й те, що ціна B-акцій Changhong Meiling «нижча за балансову». Згідно з даними річного звіту, у період з 27 лютого 2025 року по 27 лютого 2026 року акції B-акцій Changhong Meiling протягом 12 місяців поспіль на кожну торгівельну сесію закривалися за ціною нижче за останню за часом бухгалтерську звітність, що була аудиторськи підтверджена, балансової вартості на одну акцію.

Щоб зберегти цінність компанії та права акціонерів, Changhong Meiling розробила план підвищення оцінки B-акцій. Цей план передбачає застосування низки заходів для підвищення інвестиційної цінності компанії, зокрема: постійне підвищення здатності ведення операцій, удосконалення механізмів середньострокових і довгострокових стимулів, проведення виплат грошових дивідендів, посилення управління відносинами з інвесторами, гарантування якості розкриття інформації тощо.

Для Changhong Meiling 2025 рік став роком глибокої трансформації управлінської команди. З річного звіту та оприлюдненої інформації видно, що в компанії відбулися численні й часті зміни на ключових керівних посадах. У вересні 2025 року компанія призначила Тан Юодана новим генеральним менеджером; у 2026 році зміни на вищому рівні продовжилися: У Дінган подав у відставку з посади голови у січні, Лі Сяодун 11 лютого заступив на посаду, і офіційно взяв кермо. Крім того, фінансовий директор, директор з корпоративного секретаріату, віцепрезиденти та інші ключові посади також були по черзі замінені в другій половині минулого року та в першій половині цього року.

Під частими змінами персоналу лежить стратегічне коригування компанії у відповідь на жорстку конкуренцію в індустрії побутової техніки та зміни ринкового середовища. Після того як нова управлінська та операційна команда на чолі з Лі Сяодуном і Тан Юоданом повністю приступила до роботи, як Changhong Meiling знаходить джерела зростання на невизначеному глобальному ринку? Компанія повідомляє, що у 2026 році вона й надалі дотримуватиметься п’яти ключових ініціатив: інноваційно-орієнтованого драйву, інтеграції «всередину та назовні», узгодження в рамках промислових синергій, маркетингової трансформації та цифрового/інтелектуального просування, щоб прискорити досягнення високоякісного розвитку. Упродовж усього року компанія прагнутиме забезпечити подвійне зростання — і за масштабом, і за прибутком.

Масивний обсяг новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Чжан Цяо-Соун