Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон попереджає про геополітичні ризики та ризики штучного інтелекту у своєму щорічному листі

JPMorgan $JPM -0.34% Генеральний директор Chase Джеймі Дімон попередив акціонерів про зростання ризиків через геополітичні конфлікти, невизначеність щодо штучного інтелекту та, як він висловився, хибні банківські регуляції у своєму щорічному листі акціонерам, опублікованому цього тижня.

Серед загроз, які Дімон поставив у центр уваги, були: конфлікти в Україні та Ірані, нестабільність на Близькому Сході та прискорення напруженості з Китаєм. «Результат нинішніх геополітичних подій дуже ймовірно стане визначальним чинником того, як розгортатиметься майбутній глобальний економічний порядок», — написав він. Війна в Ірані, стверджував Дімон, може відгукнутися хвилею в енергетичних і товарних ринках таким чином, що підштовхне ціновий тиск вищим ще на довше — наслідок, який, як він припустив, ринки облігацій і акцій ще не повністю заклали в ціни.

Супутній контент

Адміністрація Трампа: вам не можна регулювати ринки прогнозів

Starbucks каже, що надасть баристам бонуси

Поточні торговельні переговори, за словами Дімона, додали ще більше цієї невизначеності. «Торговельні сутички явно ще не закінчено, і слід очікувати, що багато країн аналізують, як і з ким їм слід створювати торговельні домовленості», — написав він. Дімон зазначив, що торговельна політика США заново прокреслює мапу глобальних економічних взаємин — таке переформатування, як він визнав, має законні підстави в питаннях національної безпеки, навіть якщо довгострокові наслідки залишаються неможливими для прогнозування.

Переходячи до регуляцій, Дімон визнав, що реформи після 2008 року мали свої переваги, але стверджував, що в підсумку вони залишили по собі систему, яку він у власних словах описав як «роздроблену, повільну систему з дорогими, взаємно накладеними та надмірними правилами й регуляціями — деякі з яких зробили фінансову систему слабшою та зменшили продуктивне кредитування».

Як повідомляв CNBC, Дімон виніс стриманий вердикт щодо останніх змін регуляторів у межах Basel 3 Endgame та GSIB surcharge framework, сказавши акціонерам, що його загальна реакція була «змішаною». Хоча пропозиції зменшують вимоги до капіталу порівняно з версіями 2023 року, «є ще деякі аспекти, які відверто безглузді», — написав Дімон. На запропонованому комбінованому рівні надбавки приблизно 5%, він написав, що необхідний JPMorgan буфер капіталу для більшості споживчих і бізнес-кредитів перевищуватиме те, що позичальник зіставного типу, але не GSIB, має тримати щонайменше на половину — таку різницю він процитував прямо: «аж до 50% більше капіталу для переважної більшості позик споживачам і бізнесу в США порівняно з великим банком, який не є GSIB, для того самого набору позик». Він назвав цей результат «неамериканським».

Приватні кредитні ринки також викликали застереження. За словами Дімона, кредитна якість уже почала погіршуватися — фактичні втрати в кредитуванні з використанням важелів перевищують те, що нинішні ринкові умови зазвичай виробляли б, наслідок ослаблення стандартів андеррайтингу «по всій дошці». На рівні $1.8 трлн приватний ринок кредитування, як припустив Дімон, не створює системної загрози, — висновок, з яким він погодився, посилаючись на оцінку Federal Reserve Chair Джерома Пауелла, — навіть попри те, що він вказав на структурні недоліки, які заслуговують на подальший постійний нагляд. Дімон звернув увагу на глибший конструктивний недолік приватних кредитних ринків: оскільки оцінки позик не мають тієї суворості й прозорості, як на публічних ринках, виходи інвесторів можуть починатися задовго до будь-якого реального погіршення кредитних показників. Він також прогнозував, що регулятори страхування з часом запровадять жорсткіші стандарти рейтингів і знижок — розвиток, який змусить постраждалі фонди наростити свій капітал.

ШІ отримав у листі детальне висвітлення: Дімон відштовхував порівняння з минулими технологічними маніями; потік капіталу в сектор, як він вважав, відображає справжній трансформаційний потенціал, а не спекулятивні надлишки. Водночас він висловив невизначеність щодо того, які компанії та сектори зрештою отримають найбільшу вигоду від ШІ, і звернув увагу на ширші соціальні збої, які великі технологічні зміни зазвичай спричиняють у спосіб, що важко наперед передбачити.

«Ми не будемо ховати голову в пісок», — написав він, додавши, що JPMorgan застосовуватиме ШІ, щоб покращувати результати для клієнтів і працівників. Yahoo Finance зазначив, що Дімон підняв імовірність того, що ШІ витіснятиме працівників швидше, ніж з’являтимуться нові можливості, і він закликав державу та роботодавців створювати надійні системи підтримки — від програм з розвитку навичок до допомоги з доходами — для тих, чиї робочі місця ліквідовує технологія.

Окремо Дімон сказав, що JPMorgan вивчає потенційний вихід на ринки прогнозів — платформи на кшталт Kalshi та Polymarket — хоча він підкреслив, що банк уникатиме спортивних і політичних контрактів та запроваджуватиме суворі правила щодо інсайдерської торгівлі, назвавши цей простір «у більшості випадків радше схожим на азартні ігри».

Лист також закликав знову розпалити, як описав це Дімон, «американську мрію» через реформу освіти, перегляд імміграції та потенційну угоду про вільну торгівлю, що охоплюватиме США, Європу та ключових союзників у Азійсько-Тихоокеанському регіоні.

📬 Підпишіться на Daily Brief

Наша безкоштовна, швидка й цікава підбірка про глобальну економіку, яку ми надсилаємо щоранку в кожен будній день.

Підписатися