Haidilao чистий прибуток знизився на 14% Стратегія франчайзингу та мультибрендова стратегія не змогли компенсувати спад основного бізнесу

Питай AI · Чи може зростання за моделлю франшизи компенсувати згортання основного бізнесу?

Журналіст Чжэн Юйсінь

24 березня Hot Pot (06862.HK) опублікувала фінансовий звіт, який показує, що у 2025 році її виручка становила 43.23B юанів, зростання на 1,1%; чистий прибуток — 4.04B юанів, зменшення на 14% у річному обчисленні. 25 березня за підсумками торгів ціна акцій Hot Pot знизилася на 11,07%.

Це перше після епідемії, коли Hot Pot уперше зафіксував зниження чистого прибутку. Зниження чистого прибутку насамперед спричинене падінням коефіцієнта обороту столів у ресторанах і скороченням кількості власних ресторанів, що призвело до зниження виручки основних ресторанів, а також сукупністю значного зростання багатьох витрат, зокрема вартості сировини, витрат на маркетинг і просування, адміністративних витрат.

Через франшизу та інкубацію багатьох брендів Hot Pot шукає нові точки зростання.

Hot Pot ініціально в березні 2024 року офіційно оголосив про відкриття бізнесу франшизи. Після впровадження моделі франшизи структура доходів Hot Pot уже змінилася.

Операційна діяльність ресторанів усе ще є основним джерелом доходу Hot Pot: у 2025 році частка цього сегмента у відповідній виручці становила 86,9%, однак дохід у цьому сегменті в річному вимірі знизився на 7,1% — до 37.54B юанів. Hot Pot пояснює, що ці зміни в основному пов’язані зі зниженням оборотності столів, а також зі скороченням кількості власних ресторанів Hot Pot через планомірне просування франшизного бізнесу.

Франчайзі мають сплачувати Hot Pot роялті за використання франшизних прав, що формує нову модель доходів. У 2025 році дохід від франшизного бізнесу Hot Pot зріс з 16,71 млн юанів у 2024 році до 270M юанів.

Крім того, Hot Pot також скоригував свої магазини. З одного боку — закриття та переїзд: у 2025 році 85 власних ресторанів Hot Pot були добровільно закриті через те, що їхні операційні показники не виправдали очікувань, або переїжджали через переміщення комерційних орієнтирів чи через старіння інфраструктури; кількість власних ресторанів, які перейшли в франшизу, становила 45. З іншого боку — обережне відкриття нових магазинів: власні ресторани загалом налічували 1304, упродовж року відкрито 79; франшизні ресторани загалом налічували 79, упродовж року відкрито 21.

У фінансовому звіті Hot Pot зазначає, що у 2025 році Hot Pot просував стратегію «не такий, як Hot Pot», сподіваючись перейти від стандартизованих операцій до диференційованої конкуренції завдяки моделі «один магазин — під конкретні рішення». У 2025 році Hot Pot створив моделі магазинів, зокрема магазини свіжого нарізання, заклади нічної їжі, сімейні магазини для батьків і дітей, заклади, дружні до домашніх улюбленців тощо; станом на кінець 2025 року загалом було завершено понад 200 переробок магазинів у межах спеціальних тематик. При цьому магазини свіжого нарізання та заклади нічної їжі вже досягли національного розгортання в ключових містах.

Найбільші зміни відображені в брендах. У серпні 2024 року Hot Pot запустив «План червоного гранату», який заохочував інкубацію більшої кількості нових брендів. Після більш ніж 1 року досліджень у рамках цього плану було інкубовано 20 брендів закладів харчування, що включають, зокрема, сегменти морепродуктів (великі ринки/аллеї), суші, західні легкі страви, міні-火锅 та китайське швидке харчування; загалом — 207 ресторанів. У 2025 році інший дохід від операційної діяльності ресторанів Hot Pot становив 1.52B юанів, що на 214,6% більше, ніж за відповідний період минулого року.

За умов паралельної стратегії багатьох брендів у 2025 році Hot Pot провів коригування організаційної структури, визначивши систему співпраці «фронтенд», «мідл-офіс» і «бекстейдж». При цьому «фронтенд» зосереджується на інкубації брендів і маркетинговому наступі та має вищий рівень автономії в ухваленні рішень; «мідл-офіс» відповідає за координацію ресурсів і технологічну підтримку; «бекстейдж» відповідає за опрацювання базового «міцного ядра» основного бренду Hot Pot.

У цьому році в січні засновник Hot Pot Чжан Юн повторно призначений CEO Hot Pot. У березні 2022 року Hot Pot опублікував оголошення, що Чжан Юн складає повноваження CEO; ветеран компанії, заступник генерального директора, а також головний операційний директор Ян Ліцзюань була переведена на посаду генерального директора компанії. У червні 2024 року, після 2 років 3 місяців роботи на посаді CEO Hot Pot, Ян Ліцзюань перевели на посаду CEO дочірнього підрозділу за кордоном Hot Pot — Tehai International. Згодом заступник генерального директора Hot Pot, який також відповідає за інвестиційний бізнес, Гоу Їцюн став новим CEO. Після півтора року Гоу Їцюн подав у відставку, а Чжан Юн повернувся на посаду CEO компанії, знову вийшовши на «передову».

Засновник інвестиційного харчового think tank «Лунцe Цаньїн» Тянь Гуанлі вважає, що минулого року Hot Pot опинився в ситуації «збільшення кількості магазинів без збільшення прибутку, збільшення виручки без збільшення прибутку»: дохід і прибуток у основному напрямі — бізнесі з hot pot — уже досягли «постелі», тоді як дослідження багатьох брендів досі не дали помітних результатів. Повернення засновника на першу лінію — це не лише для того, щоб вселити довіру компанії та інвесторам, а й щоб чітко визначити напрям розвитку та вийти з труднощів.