2026 Форум Азійських цивілізацій Боао｜Діалог із Чжан Сяоянь: стійкість китайського ринку капіталу ще зберігається, інвесторам потрібно не відходити від «свого серця»

Запитай AI · Чому підвищення споживання може посилити стійкість ринків капіталу?

27 березня в Офіційному дні закриття щорічної сесії Азійського форуму Боао 2026 року. Під час проведення паралельного заходу на тему «Створення сприятливого ринкового середовища та пропагування довгострокового інвестування з орієнтацією на цінність» заступниця директора Інституту фінансів Китайського університету Цінхуа (П’ятокото) Чжан Сяоян дала інтерв’ю репортеру з Beijing Business Today, поділившись своїми спостереженнями та роздумами щодо впливу штучного інтелекту на звичайних інвесторів, розвитку розумних інвестконсультантів, захисту інвесторів, ринкової довіри та концепції довгострокових інвестицій тощо.

На тлі нинішнього ринкового середовища, де глобальні геополітичні конфлікти посилюються, а зовнішньої невизначеності стає більше, Чжан Сяоян зазначила, що нещодавні коливання A-акцій належать до нормального механізму поширення впливу глобальних ринків капіталу, і інвесторам не варто надмірно панікувати. Що стосується формування раціонального інвестування, Чжан Сяоян наголосила, що ключова здатність інвестора полягає в чіткому самоусвідомленні — «внутрішньому стрижні», який не може бути замінений жодними технологічними інструментами.

Розумні інвестконсультанти еволюціонують до «AI-агентів»

Нині штучний інтелект, особливо великі мовні моделі, глибоко вбудовується у фінансову сферу. Чжан Сяоян вказала, що першочергова цінність AI для пересічних інвесторів полягає в збиранні інформації та наданні рекомендацій. Кількість індивідуальних інвесторів у Китаї є значною, але загальний рівень фінансової грамотності нерівномірний; великі мовні моделі можуть допомогти користувачам швидко отримувати інформацію, розуміти базові ринкові концепції та, певною мірою, уникати типових хибних уявлень. Крім того, AI може надавати персоналізовані послуги і навіть певною мірою підтримувати емоційно, допомагаючи інвесторам у разі збитків зберігати відносно раціональний психологічний стан.

Втім, Чжан Сяоян водночас зазначила, що AI — не всесильний і існують ризики, які не можна ігнорувати. Сутність великої мовної моделі полягає в генерації відповіді на основі ймовірностей мови; її висновки логічно можуть здаватися коректними, але необов’язково відповідають фактам — так зване питання «AI-галюцинацій». У інвестиційних рішеннях такі галюцинації можуть призводити до оманливих порад. Тому Чжан Сяоян нагадує звичайним інвесторам: користуючись великими моделями, необхідно зберігати обережність, перш за все обираючи платформи з вищою якістю та що відповідають вимогам регуляторів, а не сліпо довіряти всім AI-інструментам.

«Розумні інвестконсультанти в Китаї існують уже майже десять років: вони пройшли еволюцію від збору інформації та персоналізованих рекомендацій до нинішнього оновлення — діалогової взаємодії на основі великих мовних моделей». Далі Чжан Сяоян пояснила. Нині багато провідних платформ запустили розумних інвестиційних помічників, які можуть спілкуватися з користувачами природною мовою та, коли у користувача коливаються емоції або виявляються поведінкові упередження, надавати нагадування і рекомендації. Чжан Сяоян вважає, що це є важливим напрямом прогресу.

З огляду на майбутнє, Чжан Сяоян прогнозує, що тенденції розвитку розумних інвестконсультантів рухатимуться до еволюції в «AI-агентів». Наразі кілька технологічних гігантів досліджують цю сферу, але ще не з’явилося зрілих успішних прикладів, тож варто й надалі уважно стежити.

Рішення врешті-решт ухвалює людина. На тлі того, що AI дедалі глибше проникає в індустрію управління капіталом, яке вміння справді є у звичайного інвестора, але яке AI не може замінити? Відповідь Чжан Сяоян — «самоусвідомлення». Незалежно від того, наскільки AI буде просунутим, він завжди лишається інструментом. Інвесторам варто приймати технології, але водночас слід берегти «внутрішній стрижень»: чітко розуміти, хто ти і чого хочеш, — щоб на цій основі використовувати інструменти для підвищення якості рішень і одночасно уникати властивих інструментам обмежень.

Коливання A-акцій не варто сприймати як привід для паніки

«Рік старту програми п’ятнадцятого планового п’ятиріччя (XV) та п’ятиріччя після нього» Китаю: економіка Китаю наполегливо рухається вперед. У звіті уряду Китаю про роботу за 2026 рік головні прогнозні цілі розвитку на цей рік визначені як зростання економіки на 4,5%–5%, і в реальній роботі докладатимуть зусиль для досягнення кращих результатів. У політиці дотримуватимуться курсу «стабілізації з поступом, підвищення якості й ефективності», посилюючи інтеграційний ефект від накопичених політик і нових заходів, збільшуючи інтенсивність регулювання у межах антикризового та міжциклового впливу, і реально підвищуючи ефективність макроекономічного управління.

Чжан Сяоян зазначила, що нині у світі багато невизначеностей, а Китай перебуває на ключовому етапі трансформації; чіткий шлях розв’язання цієї проблеми вже описано в «п’ятнадцятому плановому п’ятиріччі» — це підвищення споживання.

Політика «державних субсидій на споживання» має дуже ефективний стимулюючий вплив на споживання. Чжан Сяоян підкреслила, що споживання в «п’ятнадцятому плановому п’ятиріччі» посідає ключове місце, оскільки воно виконує кілька функцій. З одного боку, споживання забезпечує фінансову підтримку для інновацій у наступному етапі розвитку промисловості; з іншого — на тлі коливань зовнішнього середовища підвищення споживання реально посилює відчуття отриманої вигоди у людей, а отже стає важливою опорою для стабілізації ринку капіталу та стабілізації суспільних очікувань.

Чжан Сяоян також висловила впевненість щодо ринку A-акцій. Вона зазначила, що Китай як частина глобального ринку капіталу не може повністю ізолюватися від зовнішніх потрясінь; нещодавні коливання є нормальним явищем і ці коливання не варті паніки.

«Економічне зростання Китаю за останні кілька десятиліть було одним із важливих рушіїв глобального зростання, і ця базова передумова не змінилася». — сказала Чжан Сяоян. Вартує уваги, що в «п’ятнадцятому плановому п’ятиріччі» чітко визначено розвиток внутрішнього великого циклу та активне включення в міжнародний ринок — саме це є рішенням Китаю для протидії глобальній невизначеності.

Інвестиціям потрібне терпіння

Говорячи про захист інвесторів, Чжан Сяоян зазначила, що побудова інституцій і судові гарантії, безумовно, важливі, але найпринциповіший захист походить від знань і незалежності самих інвесторів. «Справжнє раціональне інвестування — це не те, що людина починає робити лише тоді, коли на рахунку з’являються збитки, щоб виправляти ситуацію; воно передбачає наявність уже до входу на ринок чіткої системи розуміння та здатності до незалежних суджень. Лише тоді, коли інвестор має достатній запас знань і ясне самоорієнтування, він може системно протистояти зовнішнім інформаційним впливам і введенню в оману».

Розглядаючи історію розвитку інвесторської освіти в Китаї, Чжан Сяоян зазначила, що першим кроком було допомогти інвесторам усвідомити: «довгострокова дохідність акцій є вищою, ніж у облігацій»; другим — допомогти інвесторам зрозуміти, що реальні показники китайського ринку капіталу не такі песимістичні, як це часто сприймається: за минулі 20 років річна дохідність широких індексів на кшталт CSI 300 з урахуванням реінвестування дивідендів перевищувала 6% і водночас мала функцію розподілу ризиків. Упродовж останніх років китайські інвестори поступово переходили від інвестування в окремі акції до інструментальних продуктів, таких як ETF, що відображає те, що інвестори все більше приймають більш раціональні та більш диверсифіковані підходи до інвестування.

З огляду на ту невизначеність, яка особливо вирізнялася на ринку з початку цього року, Чжан Сяоян підкреслила, що інвесторам потрібно шукати баланс між дохідністю та стабільністю, а основою такого балансу є чітке самоусвідомлення щодо власних ризикових уподобань. «Терпіння — одна з найдефіцитніших якостей в інвестуванні, і терпіння потребує дисципліни. Масові дослідження доводять: часті угоди, швидко зайшов — швидко вийшов, обов’язково призведуть до збитків».

Чжан Сяоян радить: перед тим як кожен індивідуальний інвестор увійде на ринок капіталу, хай спершу пройде для себе «тест фізичного стану» (оцінку стану): чітко визначити свій вік, рівень доходів, інвестиційні цілі, а також плани щодо короткострокових і довгострокових коштів. Лише якщо інвестор чітко розуміє власні ризикові уподобання, він зможе серед численних інструментів і порад ухвалити рішення, що відповідає його власним потребам.

Beijing Business Today — репортер Дун Ханьсюань