М'юань Юаньшань 2025 рік: у період циклічної боротьби закладаємо міцний фундамент стабільності, повна ланцюгова стратегія відкриває нову главу зростання

（Джерело: 9-те спостереження）

Автор | Панчху

Увечері 27 березня провідна вітчизняна компанія з вирощування свиней у Китаї Muyuan Co., Ltd. (002714.SZ) офіційно оприлюднила річний звіт за 2025 рік.

За складних умов, коли ціни на свиней протягом усього року знижувалися, а галузевий цикл коригувався, компанія завдяки ґрунтовному контролю витрат, оптимізації фінансової структури та диверсифікованому розгортанню бізнесу надала звіт, що одночасно демонструє стійкість і якість: за весь рік компанія отримала виручку в розмірі 15.49B юанів, що на 4,49% більше; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, становив 77.98M юанів. Незважаючи на корекцію у рік у рік через коливання цін на свиней, ключові операційні показники й надалі покращувалися: ефект контролю витрат був помітним, забійний бізнес досяг історичного прориву, фінансова структура постійно оптимізувалася, а закордонне розгортання поступово прискорювалося. Це свідчить про сильну спроможність лідера галузі проходити цикли та забезпечувати високоякісний розвиток.

Будучи еталонним підприємством у галузі вирощування свиней у Китаї, річний звіт Muyuan Co., Ltd. відображає не лише власні результати операційної діяльності, а й логіку розвитку галузі в період коригування циклу — перехід від нарощування масштабів до підвищення якості, від єдиного вирощування до розширення координації всього агропромислового ланцюга, від глибокої роботи всередині країни до прориву в глобальне розгортання.

1

Операційна стійкість проявляється: контроль витрат формує «застережний вал»

Здатність проходити цикл постійно посилюється

У 2025 році на вітчизняному ринку свиней склалася ситуація «ціни вниз, конкуренція посилюється»: середня ціна свиней у рік до року істотно знизилася, що створило значний тиск на прибутковість підприємств з вирощування. На цьому тлі Muyuan Co., Ltd. не стала сліпо гнатися за нарощуванням масштабів, а зробила «зниження витрат і підвищення ефективності та стабільне ведення бізнесу» ключовою стратегією. Завдяки інноваціям у технологіях і точному менеджменту компанія безперервно оптимізувала ефективність вирощування, перетворюючи перевагу у витратах на ключову конкурентоспроможність і утримуючи базові показники операційної діяльності під час коливань галузевого циклу.

З даних річного звіту випливає, що у 2025 році Muyuan Co., Ltd. поставила суспільству 77,981 млн голів товарних свиней, забезпечивши 7,09 млн тонн високоякісного свинячого м’яса, успішно задовольнивши потреби в споживанні свинини понад 100 млн людей. Паралельно із закріпленням масштабної переваги, посилювалася і здатність забезпечення поставок. Ще більш важливо, що повна собівартість вирощування свиней у компанії суттєво знизилася: середня собівартість за весь рік опустилася приблизно до 12 юанів/кг — на 2 юаня/кг менше, ніж за відповідний період минулого року; зниження склало 14,29%. Рівень контролю витрат перебуває серед найвищих у галузі, ставши ключовою опорою для протидії тиску від зниження цін на свиней.

«Зниження витрат — не випадковість, а результат тривалих інвестицій компанії у всі ланки, зокрема в науково-технічні розробки, виробничий менеджмент і профілактику та контроль хвороб», — зазначили фахівці галузі. Привертає увагу те, що потенціал зниження витрат і надалі продовжує розкриватися. У річному звіті розкрито, що наразі повну собівартість вирощування свиней на «відмінних стадах» Muyuan Co., Ltd. можна контролювати на рівні нижче 11 юанів/кг. Цей показник в достатній мірі підтверджує здійсненність і тиражованість її моделі контролю витрат.

Під опорою цінової переваги у витратах прибутковість Muyuan Co., Ltd. демонструє сильну стійкість. Хоча через падіння цін на свиней у 2025 році чистий прибуток компанії у рік до року дещо знизився, його обсяг у 28.66M юанів усе одно залишається серед лідерів галузі, далеко вище рівня більшості конкурентів. Ще важливіше те, що модель «вирощуємо й розводимо самостійно, значні капіталовкладення в основні активи» робить частку негрошових витрат, зокрема амортизації та списань, приблизно 10%. Навіть у період низьких цін на свиней компанія може, завдяки нижчим грошовим витратам, забезпечувати позитивний операційний грошовий потік, формуючи операційну стійкість «тиск на рівні обліку, стабільність грошового потоку» та створюючи надійне гарантування для проходження компанією галузевого циклу.

2

Бізнесові прориви набирають обертів: забійний бізнес уперше виходить у прибуток

Закордонне розгортання відкриває новий простір зростання

Якщо контроль витрат — це «датчик стабільності» Muyuan Co., Ltd., то оптимізація бізнесової структури та розширення закордонного розгортання є «потужним двигуном» для досягнення компанією високоякісного розвитку. У 2025 році, одночасно з укріпленням ключового бізнесу з вирощування свиней, Muyuan Co., Ltd. пришвидшила просування синергічного розвитку повного ланцюга «вирощування + забій + м’ясо». Забійний і м’ясопродуктовий бізнес здійснив історичний прорив, а закордонне розгортання досягло суттєвого прогресу, що додало компанії нові рушійні сили для майбутнього зростання.

З річного звіту видно, що у 2025 році забійний і м’ясопродуктовий бізнес Muyuan Co., Ltd. досяг знакових результатів: за весь рік виручка становила 17.1B юанів, що на 86,32% більше, ніж у відповідний період минулого року. Третій і четвертий квартали поспіль компанія завершила з прибутком, і врешті успішно вийшла на перший річний прибуток з часу заснування. Це означає, що розширення ланцюга на нижчі сегменти досягло суттєвих результатів, а переваги координації в межах повного ланцюга починають поступово розкриватися.

За цим проривом стоїть постійне інвестування Muyuan Co., Ltd. у сфері забою та точне операційне управління. У 2025 році компанія здійснила забій 28,663 млн голів свиней, а також реалізувала 3,23 млн тонн продуктів зі свинини, включно зі свіжим і замороженим товаром. Коефіцієнт використання потужностей для забою досяг 98,8%, і ефект масштабу продовжував проявлятися. Щодо розширення каналів, Muyuan Co., Ltd. продовжувала вибудовувати загальнонаціональну мережу продажів свинини. Станом на кінець 2025 року в країні вже було створено понад 70 торговельних філій у 20 провінційних адміністративних регіонах, що охоплюють різні канали, зокрема супермаркети, нові формати роздрібної торгівлі (new retail), HoReCa (ресторанний бізнес), а також підприємства з харчової переробки. Це додатково підвищило охоплення продуктів на ринку та рівень проникнення.

У 2026 році забійний і м’ясопродуктовий бізнес Muyuan Co., Ltd. продовжить нарощувати зусилля. Компанія зазначає, що й надалі підвищуватиме коефіцієнт використання потужностей для забою, поступово впроваджуватиме заплановані, але ще не побудовані потужності для забою, і прогнозує, що за весь рік обсяги забою збережуть траєкторію зростання. Також компанія додатково оптимізуватиме структуру продуктів і структуру клієнтів, розвиватиме канали для великих клієнтів, фокусуватиметься на розробці продуктів із вищою доданою вартістю, підвищуватиме частку розділених (порційних) продуктів і сприятиме подальшому посиленню прибутковості.

Паралельно з поглибленою роботою на внутрішньому ринку Muyuan Co., Ltd. активно використовує можливості розвитку глобальної галузі вирощування свиней, поступово просуває закордонне розгортання і в 2025 році досягла кількох суттєвих результатів, відкриваючи компанії довгостроковий простір для зростання.

У 2025 році компанія офіційно заснувала Vietnam Muyuan Co., Ltd., а також уклала стратегічне партнерство з компанією BAF (В’єтнам) і групою CP Group (Thailand Charoen Pokphand) (Тайланд Чароен Покпханд), фокусуючись на ринку Південно-Східної Азії. Спираючись на власні переваги в технологіях вирощування, контролі витрат і екологічному врегулюванні, компанія надає підтримку місцевій галузі вирощування свиней і досліджує моделі розвитку закордонного бізнесу.

Ще важливіше те, що у лютому 2026 року Muyuan Co., Ltd. офіційно зареєструвалася та стала котируваною на Гонконгській фондовій біржі (HKEX), ставши першою в Китаї компанією з вирощування свиней із двома біржовими лістингами у форматі «A+H». Це означає, що міжнародне розгортання компанії зробило міцний крок уперед. Відповідальна особа компанії зазначила, що в майбутньому, використовуючи можливості від лістингу акцій категорії H, компанія й надалі продовжить закордонне розгортання, з особливим фокусом на потенційні ринки на кшталт Південно-Східної Азії. За допомогою експорту обладнання та технологій, кооперації зі створенням заводів тощо компанія поступово розширюватиме масштаб закордонного бізнесу. Водночас компанія перенесе на закордон зрілі вітчизняні моделі вирощування та управлінський досвід, реалізуючи двоколісний привід «глибока робота всередині країни + розширення за кордоном», що сприятиме подальшому зростанню бізнесу.

3

Фінанси: підвищення якості та ефективності — зменшення боргового тягаря дає видимий ефект

Грошові потоки та дивіденди — двічі добре, зміцнюють основу довіри ринку

У 2025 році Muyuan Co., Ltd. зробила «оптимізацію фінансової структури та підвищення здатності протидіяти ризикам» одним із ключових напрямів. Працюючи шляхом подальшого зменшення боргового навантаження, посилення управління грошовими потоками та збільшення обсягу винагороди акціонерам, компанія досягла комплексного підвищення фінансової якості, заклавши фінансову основу для довгострокового стабільного розвитку і одночасно передаючи ринку сильний сигнал щодо розвитку.

Останніми роками Muyuan Co., Ltd. послідовно реалізує роботу з «зниження витрат і підвищення ефективності» та «зменшення боргового навантаження». Станом на кінець 2025 року коефіцієнт активів до зобов’язань компанії становив 54,15%, що на 4,53 відсоткового пункту менше, ніж на початок року. Загальний обсяг зобов’язань зменшився на 15B юанів відносно початку року, що перевищило річну ціль зі зниження боргового навантаження. Фінансова структура додатково оптимізувалася, а стійкість до ризиків істотно посилилася.

«За зниженням боргового навантаження стоїть постійне підвищення компанією здатності створювати прибуток і генерувати грошовий потік», — зазначили фінансові фахівці. З завершенням періоду масштабних інвестицій у будівництво капітальні витрати поступово знижуються, а здатність генерувати грошові потоки посилюється, що забезпечує міцну підтримку для роботи зі зниження боргового навантаження. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності досяг 5B юанів. Достатній обсяг грошових коштів не лише забезпечує потреби компанії в повсякденній діяльності та для виконання зобов’язань, але й надає фінансування для подальших технічних інвестицій та розвитку бізнесу.

Ще важливіше те, що Muyuan Co., Ltd. вже вийшла з періоду масштабних інвестицій у будівництво. У міру поступового зниження капітальних витрат здатність компанії генерувати грошові потоки поступово посилюється, і компанія офіційно переходить у фазу «збору врожаю» грошових потоків. За розрахунками, щорічна амортизація основних засобів компанії становить близько 140–150 млрд юанів. Цей стабільний негрошовий приплив ще більше гарантує безпеку та стабільність грошового потоку. Навіть за коливань у межах галузевого циклу компанія може забезпечувати безперервно позитивний операційний грошовий потік, закладаючи безпечний «поріг» для довгострокового розвитку.

Крім того, варто зазначити ще одну деталь: 7 січня 2026 року контрольний акціонер Muyuan Industrial Group завершив усі процедури зняття застави з акцій. Сімейний фонд Qin Yinglin Holdings сумарно володіє 55,11% акцій компанії, і ці акції офіційно перейшли у стан без застави. Зняття застави не лише повністю усунуло ризики примусового продажу акцій і приховані загрози щодо коливань контролю, а й посилило стабільність структури акціонерного капіталу компанії. Більше того, це передало ринку позитивний сигнал про те, що на рівні компанії та акціонерів грошові потоки є достатніми, а фінансова стійкість — міцною. Разом із тим, це резонує з тим, що у 2025 році компанія знизила борги на понад 2.44B юанів, а коефіцієнт активів до зобов’язань продовжував оптимізуватися, спільно підкреслюючи стійкий «світлий» базис компанії для проходження циклу.

За умов постійного покращення фінансового стану Muyuan Co., Ltd. також приділяє дуже багато уваги поверненню коштів інвесторам. Завдяки дивідендам із високою часткою грошових виплат компанія ділиться результатами розвитку зі всіма акціонерами, демонструючи тверду впевненість компанії в майбутньому розвитку.

З річного звіту видно, що в першій половині 2025 року компанія вже здійснила грошові дивідендні виплати в розмірі 50,02 млрд юанів (з урахуванням податку), що становить 47,5% від чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії за відповідний період. У поєднанні з річним планом розподілу прибутку компанія пропонує виплатити всім акціонерам грошовий дивіденд у розмірі 4,27 юаня на кожні 10 акцій (з урахуванням податку), а загальний обсяг дивідендних виплат становитиме 24,35 млрд юанів (з урахуванням податку). Якщо відповідну пропозицію буде схвалено загальними зборами акціонерів, загальний обсяг грошових дивідендів за 2025 рік становитиме 74,38 млрд юанів (з урахуванням податку), що складатиме 48,03% від чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії за цей рік, тобто майже 50% частки дивідендів. Це також значно вище за середній рівень у галузі.

(Уся інформація в цій статті зібрана з фінансових звітів компанії, оголошень публічних компаній, Caixin тощо. Якщо дані чи інформація десь пропущені, ласкаво просимо повідомити для виправлення. Без належного дозволу статтю заборонено публікувати повторно, копіювати або передруковувати.)

Масивна інформація, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP