Ринок фінансових послуг зустрічає нові правила, прискорюючи трансформацію галузі

Молодший кореспондент Ян Цзе

Згідно з повідомленням Національного управління фінансового нагляду за фінансовими послугами від 16 березня, для вдосконалення системи регуляторного нагляду за компаніями з управління активами та сприяння побудові диференційованого розвитку й моделей нагляду, що відповідають можливостям, Національне управління фінансового нагляду за фінансовими послугами нещодавно опублікувало «Тимчасові правила щодо оцінювання регуляторного нагляду компаній з управління активами» («Далі — “Правила”»), які набирають чинності з дати опублікування.

Відповідальні посадові особи відповідних департаментів Національного управління фінансового нагляду за фінансовими послугами заявили, що для подальшого уточнення напряму розвитку індустрії управління активами, удосконалення системи регуляторних правил для компаній з управління активами, а також для сприяння їх постійному підвищенню рівня спроможностей ухвалення й запровадження «Правил» є вкрай необхідним. По-перше, це сприятиме посиленню регуляторної орієнтації. Використовуючи роль рейтингу як «покажчика-наставника», зобов’язати компанії з управління активами формувати обережні та стабільні управлінські концепції, належним чином виконувати покладені обов’язки з довірчого управління. По-друге, це сприятиме пришвидшенню трансформаційного розвитку. Підштовхувати компанії з управління активами рівнятися на передовий досвід галузі, знаходити прогалини й недостатність, безперервно посилювати власну побудову спроможностей, підвищувати внутрішні стимули до розвитку. По-третє, це сприятиме раціональному розподілу регуляторних ресурсів. Завдяки регуляторному рейтингу точніше відображати стан ризиків та особливості ведення бізнесу компаній з управління активами, визначати пріоритетні об’єкти нагляду та пріоритетні сфери, підвищувати точність і науковість нагляду.

На думку представників галузі, офіційне оприлюднення «Правил» — це важливий крок, який виводить ринок банківських продуктів із управління активами на шлях нормативного та зрілого розвитку; це сприятиме переходу компаній з управління активами від «боротьби за масштаби» до «боротьби за внутрішні навички», а відтак — до досягнення якісного розвитку.

Встановлення шести ключових елементів оцінювання

«Покладення з довірою іншими, управління за інших» — це першоджерело для індустрії управління активами, включно з індустрією продуктів управління активами. Згідно з оприлюдненими Національним управлінням фінансового нагляду за фінансовими послугами даними, станом на кінець грудня 2025 року в усій країні 32 компанії з управління активами мають у дії продукти управління активами загальним обсягом 30,7 трлн юанів, що становить 92% від 33,3 трлн юанів усіх продуктів управління активами на ринку. Після понад шести років розвитку компанії з управління активами досягли позитивних результатів у нормативній трансформації та стали важливою складовою індустрії управління активами в Китаї.

«Водночас слід бачити й те, що в деяких установах цілі розвитку потребують подальшого уточнення, професійні інвестиційні можливості мають бути підвищені, трансформація до розрахунку за чистою вартістю (net value) ще потребує поглиблення, а ризик-менеджмент не є достатньо досконалим» — заявив відповідальний представник відповідних підрозділів Національного управління фінансового нагляду за фінансовими послугами під час відповіді на запитання кореспондентів.

У «Правилах», оприлюднених цього разу, визначено загальні вимоги до регуляторного рейтингу компаній з управління активами, елементи оцінювання, базові процедури та класифікований нагляд тощо. По-перше, уточнено елементи й методи регуляторного рейтингу. «Правила» встановлюють шість модулів рейтингу: корпоративне управління, спроможність з управління активами (asset management), управління ризиками, розкриття інформації, захист прав інвесторів і інформаційні технології; для кожного модуля визначено вагомі частки: 10%, 25%, 25%, 15%, 15% і 10%. Також у межах «Правил» цілеспрямовано встановлено надбавки за певні показники, відрахування та фактори коригування рівня, щоб здійснювати комплексну оцінку операційного менеджменту компаній з управління активами та їхніх ризикових обставин. По-друге, уточнено базову процедуру регуляторного рейтингу. Регуляторний рейтинг включає етапи самооцінювання установи, попередньої оцінки, перевірки та зворотного зв’язку щодо результатів. Після завершення рейтингу регуляторний орган може здійснити динамічне коригування результатів регуляторного рейтингу, якщо під час періоду оцінювання були виявлені суттєві обставини, які раніше не були охоплені, або якщо відбулися суттєві зміни в ризиках чи управлінському стані компанії з управління активами. По-третє, уточнено принципи класифікованого нагляду. Результат регуляторного рейтингу є важливою підставою для регуляторних органів розподіляти ресурси нагляду, здійснювати допуск на ринок і застосовувати заходи диференційованого нагляду.

У «Правилах» найвищу вагу мають два показники — спроможність з управління активами та управління ризиками (кожен по 25%, разом 50%). Головний економіст Zhaolian, заступник директора лабораторії Шанхайського фінансового та розвитку Дун Сімяо, у коментарі кореспонденту «Securities Daily» заявив, що спроможність з управління активами є основою для того, щоб компанія з управління активами працювала як бізнес «з нуля». Надання їй 25% — найвищої ваги — це оцінка найсуттєвіших інвестиційно-дослідницьких можливостей компанії, рівня проєктування продуктів і здатності створювати цінність для клієнтів. Це безпосередньо пов’язано з тим, чи здатна компанія зберігати та примножувати майно для мешканців, і є «золотим стандартом» для оцінки її відповідності вимогам. Висока вага означає, що нагляд буде ретельно перевіряти, чи може компанія з управління активами ефективно визначати, вимірювати та контролювати різні види ризиків і захищати безпеку активів інвесторів.

«“Правила” сприятимуть тому, щоб компанії з управління активами ще більше оптимізували корпоративне управління, підвищили спроможність з управління активами, удосконалили систему управління ризиками, обережно просували цифровізацію; для якісного розвитку галузі “Правила” відіграватимуть незамінну роль у керуванні. Це також опосередковано сприятиме посиленню захисту інвесторів» — заявив кореспонденту «Securities Daily» дослідник Інституту фінансів і права Шанхаю Ян Хайпін.

Застосування диференційованих класифікаційних заходів

«Правила» передбачають, що за результатами регуляторного оцінювання встановлюються рівні від 1 до 6 та рівень S, і для кожного рівня окремо визначаються характеристики ризиків різних компаній з управління активами та заходи класифікованого нагляду. Чим більше числове значення, тим більший ризик у установи; відповідно потрібен вищий рівень регуляторної уваги.

Зокрема, компанії з управління активами рівнів 1 і 2 ведуть бізнес стабільно, а стан ризиків відносно кращий; регуляторний нагляд головним чином здійснюється у формі дистанційного (без виїзду) та звичайного нагляду; пріоритетно підтримується провадження інноваційних пілотних видів бізнесу, зокрема пенсійних продуктів із управління активами. Для компаній з управління активами рівнів 3 і 4 наявні певні або численні проблеми з ризиками; регуляторний нагляд має посилити нагляд за ключовими сферами, застосовувати необхідні коригувальні заходи, контролювати приріст ризиків, знижувати накопичені ризики та запобігати поширенню ризиків. Для компаній з управління активами рівнів 5 і 6 наявні серйозні проблеми ризиків; регуляторний нагляд повинен у реальному часі відстежувати зміни ризиків, суворо обмежувати й знешкоджувати високоризикові операції, поступово впроваджувати врегулювання ризиків або вихід із ринку; компанії з управління активами рівня S — це компанії, що перебувають у ситуаціях реорганізації, передання під управління (прийняття під контроль) або здійснення виходу з ринку, і вони не беруть участі в регуляторному оцінюванні цього року.

«Результат оцінювання глибоко прив’язаний до ведення бізнесу. “Позитивні стимули” диференційованого нагляду та “негативні обмеження” — залежно від рівня, різні компанії отримують різний режим нагляду. Це є ключовою змінною, що визначає їхній простір для існування та траєкторію розвитку» — заявив відповідальний представник компанії Guangyin Wealth (广银理财) кореспонденту «Securities Daily».

«Цей набір результатів вплине й визначить простір для майбутнього існування та розвитку компанії з управління активами» — сказав Дун Сімяо. У майбутньому компанії з слабкими інвестиційно-дослідницькими можливостями, нестрогим контролем ризиків і хаотичним корпоративним управлінням не зможуть просуватися вперед, тоді як провідні стабільні установи отримають більше ресурсів розвитку. Метод оцінювання також наголошує на розкритті інформації та захисті інвесторів. Хоча результати оцінювання не публікуються назовні, регуляторні обмеження, що стоять за ними, спонукатимуть компанії з управління активами вести бізнес більш стабільно; це сприятиме забезпеченню прав інвесторів.

(Редактор: Цян Сяоруй)

Ключові слова: