Ситуація навколо Ірану лише ненадовго підтримує долар США, а якщо геополітичні ризики зникнуть, ймовірно, відновиться спад

Побоювання щодо інфляції, спричинені війною в Ірані, підтримують долар: наразі він усе ще близький до найвищого рівня за рік, зафіксованого в березні. Останні дані свідчать, що економіка США демонструє стійкість, і це також забезпечує підтримку долару.
Наразі інфляція все ще лишається «липкою», і Федеральна резервна система не поспішає зі значним зниженням ставок. Це сприятливо для долара, але зрештою це лише короткостроковий драйвер. У ширшій структурній перспективі, щойно геополітична премія, спричинена війною в Ірані, зійде нанівець, долар зіткнеться зі спадним тиском до кінця року.
Сполучені Штати мають «підручникову» проблему двохвимірного дефіциту: бюджетний дефіцит існує одночасно з дефіцитом за поточним рахунком або торговим дефіцитом. Станом на лютий, бюджетний дефіцит федерального уряду США у фінансовому році 2026 становить близько 1 трлн доларів. Основні причини включають зростання видатків на відсотки за боргом; на початку 2026 року загальний борг США вже перевищив 38 трлн доларів, а співвідношення боргу до ВВП перевищує 120%.
Високий рівень боргу зменшує фіскальну гнучкість і створює економічні ризики, адже більше ресурсів спрямовується на виплату відсотків, а не на продуктивні інвестиції. Це спонукає політиків обмежувати незалежність центрального банку та покладатися на більш м’яку монетарну і фіскальну політику для стимулювання номінального зростання. У міру економічної експансії співвідношення боргу до ВВП знижуватиметься, а реальна вартість наявних державних облігацій скорочуватиметься.
США фінансують дефіцит насамперед за рахунок продажу державних облігацій і мають найбільший у світі зовнішній борг. Китай, Японія та інші країни тримають істотну частку — приблизно 25% казначейських облігацій США. Хоча на даний момент уряд США не стикається з кризою грошових потоків, його висока залежність від зовнішнього капіталу для покриття двохвимірного дефіциту підвищує вразливість у разі раптового розвороту настроїв інвесторів.
Домінування долара як резервної валюти не має суттєвих конкурентів, що певною мірою послаблює ризики наразі. «Яструбина» позиція Федеральної резервної системи та очікування щодо уповільнення зниження ставок або продовження утримання процентних ставок без змін для боротьби з триваючою інфляцією підтримують долар.
Однак якщо геополітична напруженість послабне і премія за ризиком, що діє зараз, зійде нанівець, ринок може знову сфокусуватися на фундаментальних показниках. Тоді погіршення фіскальної ситуації, яке триває, а також швидший темп зниження ставок Федеральною резервною системою можуть спричинити різке падіння долара — його поновлення з часів початку цього століття після досягнення 20-річних максимумів.
#Gate广场四月发帖挑战