Я помітив дещо цікаве у даних ринку останніми днями. MVRV Z-Score біткойна показує надзвичайно низькі рівні, близько -2,28, що перевищує навіть мінімуми, зафіксовані в 2018 та 2022 роках. Для тих, хто не знайомий із цим індикатором, MVRV вимірює різницю між ринковою вартістю та реалізованою вартістю біткойнів у мережі.

Що дивує, так це те, що цей індикатор MVRV технічно вказує на зону сильного зниження, зазвичай асоційовану з можливостями для покупки. Але проблема в тому, що аналітики вказують на масивний приплив капіталу інституційних інвесторів через ETF, що змінило структуру базової вартості. В результаті, MVRV стає менш надійним сигналом для класичної покупки.

Паралельно я спостерігаю за індикатором NUPL, який вимірює загальний настрій. Зараз він становить 0,197, що залишається в зоні надії і далеко від справжніх моментів паніки, які ми бачили у грудні 2018 або листопаді 2022. Під час цих справжніх капітуляцій NUPL опускався у негативну зону. Зараз ми ще не дійшли до цього. Більшість інвесторів все ще у прибутку на папері, хоча довіра явно похитнулася.

Отже, сигнал такий: ринок демонструє ознаки слабкості, але справжньої паніки поки що немає. MVRV кричить про дно, але ринковий настрій каже, що ми ще не там. Цікава дивергенція, яку варто спостерігати.