Як “контролювати” криптовалюту за допомогою нафти — повна макроекономічна ланцюгова передача

Між зростанням цін на нафту та рухом криптовалют існує чітка, але часто ігнорована ланцюгова передача. Розуміння цієї ланцюга допоможе зрозуміти, чому біткоїн зазнає тиску під час стрімкого зростання цін на нафту, а також чому обидва не є простою негативною кореляцією.

Чотири етапи цієї ланцюгової передачі:

Перший етап: шок пропозиції підвищує ціну на нафту. Переріз Ормузької протоки — це початкова точка. Близько 20% світового нафтового потоку проходить через цю протоку, її закриття безпосередньо спричиняє дефіцит пропозиції. Нинішня ціна на нафту перевищує 110 доларів, Goldman Sachs попереджає, що шок пропозиції може тримати ціну вище 100 доларів до 2027 року, а можливо, навіть прорвати історичний максимум 147,50 доларів у 2008 році.

Другий етап: ціни на енергоносії підвищують інфляційні очікування. Зростання цін на нафту безпосередньо впливає на транспортні витрати, виробничі витрати та глобальні енергетичні рахунки, сприяючи загальному зростанню інфляції. У березні індекс PMI для сфери послуг ISM значно перевищив попередні значення, що вже частково відображає ефект енергетичної передачі.

Третій етап: інфляція змінює шлях процентних ставок. Коли інфляція зростає, Федеральна резервна система важко послаблює політику. Директор ФРС Ліза Кук відкрито заявила, що “через війну з Іраном ризики інфляції зростають”, що безпосередньо змінює очікування ринку щодо шляху ставок. Після даних по зайнятості, що перевищили очікування, ринок майже повністю скасував залишкові очікування зниження ставок у 2026 році.

Четвертий етап: очікування ставок тисне на ризикові активи. Високі ставки → звуження ліквідності → тиск на біткоїн та інші високоволатильні активи. Аналітики зазначають, що криптовалютний ринок перебуває у “макроекономічній фазі високого впливу”, напруженість між Іраном і США та ціна на нафту понад 110 доларів збільшують інфляційний тиск, зменшують ймовірність зниження ставок у найближчому майбутньому та підтримують високу волатильність ризикових активів.

Модель сценарію: при ціні на нафту 105 доларів ринок перебуває у стадії невизначеності та консолідації; при 110–120 доларах з’являється сильний тиск на захист; понад 120 доларів — панічне середовище. Це і є основною причиною коливань біткоїна у діапазоні приблизно від 60k до 75k доларів з кінця лютого, коли почалася ескалація конфлікту.