Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауел представив ідентичні зауваження Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член, який очолює меншість, Вотерс, та інші члени Комітету, я ціную можливість представити Сeміpічний Звіт з монетарної політики Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система зосереджена на досягненні наших двох мандатних цілей — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває у надійному становищі. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або поблизу максимальної зайнятості. Інфляція значною мірою знизилася, але певний час трималася дещо вище нашої 2-відсоткової цілі в довгостроковій перспективі. Ми уважно стежимо за ризиками для обох сторін нашого двохмандатного завдання.

Я розгляну поточну економічну ситуацію перед тим, як перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходячі дані свідчать, що економіка й надалі є міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомлялося, трохи знизився в першому кварталі, що відображає коливання в чистому експорті, спричинені тим, що підприємства завозили імпорт випереджаючи потенційні тарифні заходи. Цей незвичний розворот ускладнив вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві покупки (PDFP) — які не включають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні видатки — зросли на надійні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат уповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і бізнесу повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та про підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що здебільшого відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Поки що залишається невідомим, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, на рівні 4,2 відсотка у травні, залишається низьким і вже протягом останнього року тримається в доволі вузькому діапазоні. Зростання заробітної плати продовжило сповільнюватися, але й далі випереджає інфляцію. Загалом, широка сукупність індикаторів свідчить, що умови на ринку праці загалом збалансовані та узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли скоротити давні розбіжності в зайнятості та заробітках між демографічними групами.

Інфляція суттєво знизилася порівняно з піками середини 2022 року, але й надалі залишається дещо підвищеною відносно нашої 2-відсоткової цілі у довгостроковій перспективі. Оцінки, що базуються на індексі споживчих цін та інших даних, вказують, що загальні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися у травні, і що без урахування волатильних категорій харчових продуктів і енергоносіїв ціни на базові PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники інфляційних очікувань у найближчій перспективі підвищилися впродовж останніх місяців, про що свідчать як ринкові, так і засновані на опитуваннях вимірювання. Респонденти в опитуваннях домогосподарств, бізнесу та професійних прогнозистів називають тарифні заходи рушійним фактором. Однак за межами найближчого року чи близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо 2-відсоткової інфляції.

Монетарна політика

Наші дії в рамках монетарної політики ґрунтуються на нашому двохмандатному зобов’язанні сприяти максимальної зайнятості та стабільності цін для американського народу. За умови, що ринок праці перебуває на рівні або поблизу максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) зберіг цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні від 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші обсяги володінь казначейськими зобов’язаннями та іпотечними цінними паперами агенцій, а починаючи з квітня — ще більше уповільнили темпи цього зниження, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики на основі вхідних даних, еволюції прогнозу та балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Наслідки тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й щодо пов’язаних економічних наслідків, досягли піку в квітні та відтоді знизилися. Проте зростання тарифів цього року, імовірно, підштовхне ціни та стримуватиме економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи разовий зсув рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість можуть бути більш тривалими. Запобігання такому сценарію залежатиме від розміру тарифних ефектів, від того, як довго їм потрібно, щоб повністю відобразитися в цінах, і, зрештою, від підтримання довгострокових інфляційних очікувань належно «прив’язаними».

Зобов’язання FOMC полягає в тому, щоб зберігати довгострокові інфляційні очікування належно «прив’язаними» та не допустити, щоб разове підвищення рівня цін перетворилося на проблему тривалої інфляції. Діючи для виконання цього зобов’язання, ми будемо балансувати наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо забезпечити тривалі періоди сильної ситуації на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми добре позиціоновані, щоб зачекати, дізнавшись більше про ймовірний курс розвитку економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої політичної позиції.

На завершення зазначу, що ми розуміємо: наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнес по всій країні. Усе, що ми робимо, відповідає нашій публічній місії. У Фед ми зробимо все можливе, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я із задоволенням відповім на ваші запитання.