Група Shangang у 2025 році чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизився на 9.29%, фінансові витрати порівняно з попереднім роком зросли на 24.96%, що головним чином спричинено збільшенням чистих відсоткових витрат та розширенням валютних збитків.

Питай AI · Як різке зростання фінансових витрат впливає на стійкість прибутковості компанії?

Blue Whale News 31 березня, 31 березня, група «Шанхайський порт» оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Компанія отримала чистий прибуток, що належить акціонерам, у розмірі 13.57B юанів, що на 1.39B юанів менше в річному вимірі, зниження на 9.29%; чистий прибуток без урахування одноразових статей становив 12.2B юанів, що на 8.10% менше в річному вимірі, що дещо краще, ніж зниження чистого прибутку, що належить акціонерам. Норма чистого прибутку знизилася з 39.23% за минулий рік до 34.24%, тобто на 4.71 процентного пункту; як темпи зростання прибутку, так і показники прибутковості демонструють звужувальний тренд. Валова маржа становила 36.23%, що в річному вимірі зросла на 0.59 процентного пункту; це свідчить про дещо посилений контроль собівартості основного бізнесу, але не змогло компенсувати тиск, спричинений зростанням періодичних витрат.

Фінансові витрати досягли 630 млн юанів, збільшившись на 24.96% рік до року, головним чином через зростання чистих процентних витрат і розширення збитків від курсових різниць. На тлі низького фінансового левериджу, коли коефіцієнт заборгованості становив 29.68%, а коефіцієнт ліквідності — 1.70, зростання вартості фінансування стало важливим фактором, що впливає на фінансові результати. Комерційні витрати становили 79 млн юанів, зменшившись на 29.78% рік до року; за умов того, що виручка в операційному бізнесі зросла лише на 3.92%, компанія суттєво скоротила витрати, що відображає наявність етапних досягнень у централізованому управлінні та просуванні цифрових сервісів і забезпечує певну підтримку прибутку за відповідний період.

Неперіодичні прибутки/збитки сумарно становили 1.36B юанів, що дорівнює 10.09% від чистого прибутку, що належить акціонерам. Зокрема, сукупна вигода, отримана внаслідок того, що інвестиційні витрати були нижчими за справедливу вартість чистих активів, що підлягають врахуванню, та прибуток/збиток від вибуття необоротних активів разом становили 890 млн юанів, тобто були основним джерелом; конкретну розбивку можна переглянути далі: 444 млн юанів припадає на первинно визнаний прибуток від часткових інвестицій, зокрема в Postal Savings Bank, а 446 млн юанів — на вибуття основних засобів.

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 11.8B юанів, збільшившись на 28.00% у річному вимірі, що суттєво перевищує темпи зростання виручки, а також значно краще, ніж зміни чистого прибутку. Це зростання головним чином зумовлене підвищенням ефективності надходжень від продажів та коригуванням графіка сплати податків і зборів. Грошові потоки показали кращу динаміку, ніж темпи зростання прибутку, що вказує: хоча прибутковість зазнала тиску, якість операційної діяльності компанії не погіршилася синхронно, а здатність генерувати грошові кошти зберігає високу стійкість.

Якщо розглядати по кварталах, то у четвертому кварталі чистий прибуток без урахування одноразових статей становив 1.71B юанів, що складає 14.00% за весь рік; у квартальному зіставленні він дещо відновився порівняно з третім кварталом, але обсяг одного кварталу все ще суттєво нижчий за середнє значення перших трьох кварталів. У той самий період чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 2.29B юанів, і також не спостерігалося поліпшення тренду. Фінальний етап року за операційним ритмом не змінив сценарій падіння прибутковості протягом усього року, що відображає етапні характеристики тиску, спричиненого циклічністю в галузі, разом із жорсткістю внутрішніх витрат.

Структура доходів продовжує мати чітко виражену фокусованість на основному бізнесі. Сегмент контейнерних перевезень забезпечив виручку 17.34B юанів, частка у виручці основного бізнесу становила 45.2%, що є найбільшим джерелом доходу; сегмент портової логістики — 14.44B юанів, частка 37.6%; разом вони забезпечили 82.8% виручки основного бізнесу, підкреслюючи, що домінуюче становище компанії в ключовій сфері основного бізнесу не зазнало суттєвих змін. Дохід у Китаї становив 37.51B юанів, або 97.76% від загальної виручки; закордонний дохід — лише 853 млн юанів, або 2.24%, отже концентрація за географією залишається дуже високою, а міжнародне джерело доходу, яке могло б забезпечити відчутну підтримку, ще не сформувалося. На рівні галузі, через етапне послаблення попиту на контейнерні перевезення відбувається падіння ставок фрахту; додатково невизначеність зовнішнього попиту створює тиск. Хоча компанія зазнає обмеженого впливу коливань зовнішньої торгівлі, внутрішній потенціал зростання дедалі більше вирівнюється.

Загальний обсяг витрат на НДДКР становив 208 млн юанів, збільшившись на 7.15%; чисельність персоналу в НДДКР — 703 особи, що становить 5.4% від загальної чисельності працівників, і чисельність не змінилася. Це свідчить, що зростання інвестицій головним чином відобразилося як підвищення витрат на НДДКР, які визнаються як витрати (expense), до 1.86 млрд юанів; інтенсивність НДДКР (частка витрат на НДДКР у виручці) незначно зросла до 0.52%. У порівнянні з масштабом основного бізнесу, абсолютний обсяг інвестицій у НДДКР і відносна інтенсивність усе ще залишаються на низькому рівні та ще не є ключовими змінними, що можуть драйвити структурне оновлення.

Прогрес інвестицій у великі інфраструктурні проєкти має диференційовану динаміку: проєкт на Шанхайському берегу (Longtan) — сукупні інвестиції 186M юанів, виконання 94.55%, майже завершення; північний район операцій на Сяояншань — сукупні інвестиції 20.85B юанів, виконання лише 19.51%, перебуває на етапі підготовчого будівництва; реконструкція другого етапу в порту Луопін — сукупні інвестиції 10.01B юанів, виконання 42.04%.

Щодо операцій з капіталом, компанія завершила виділення та лістинг «Jinjiang Shipping»; докупила частки в Postal Savings Bank та Shanghai Bank; створила нові дочірні компанії, зокрема «Shanggang Group Yuntong International Container Services» та «Longtan Zhiguang Commercial Management»; і доручила управління «Tongsheng Group». На рівні структури акціонерного капіталу, 339,000,000 акцій, що належать Shanghai International Group Co., Ltd., було безоплатно передано «Jushi Group» і завершено переоформлення; 726,720,109 акцій, що належать «Tongsheng Group», було передано до Shanghai Municipal State-Owned Assets Supervision and Administration Commission, і наразі триває оформлення переоформлення.

Щодо дивідендних виплат, компанія планує виплатити грошові дивіденди в розмірі 3.38B юанів (з податком); додатково, за перше півріччя 2025 року вже було виплачено 1.16B юанів, тож загальний обсяг дивідендів за весь рік становить 4.54B юанів, або 33.47% від чистого прибутку, що належить акціонерам. Цей показник порівняно із середнім рівнем за останні роки майже на тому ж рівні, що відображає безперервність і стабільність дивідендної політики.