«Технологічна самостійність і сила» створює можливості для розвитку, а незалежна промислова ланцюг хімічних нових матеріалів має потенціал для отримання вигоди

Питай AI · Як компанія Jinfа Technology вибудовує напрям у сфері нових матеріалів для гуманоїдних роботів?

Стаття: Цінь Цзялі

Редактор: Лі Чжуан

Положення «плану п’ятнадцятої п’ятирічки» та доповідь про роботу уряду на 2026 рік обидва містять положення щодо пришвидшення високорівневої технологічної самоопори й самозміцнення. З погляду на перспективні галузі, передові матеріали та нові хімічні матеріали — один із напрямів майбутнього розвитку.

Наразі «план п’ятнадцятої п’ятирічки» та доповідь про роботу уряду на 2026 рік обидва передбачають пришвидшення високорівневої технологічної самоопори й самозміцнення. У межах прориву ключових базових технологій у пріоритетних сферах передові матеріали та нові хімічні матеріали є одним із головних напрямів. На цьому тлі промисловість нових хімічних матеріалів отримує сприятливий період для прискорення імпортозаміщення вітчизняною продукцією; такі теми, як фоторезисти, висококласні інженерні пластики, матеріали теплового інтерфейсу, висококласні присадки тощо, користуються підвищеною увагою на ринку. Підприємства нових хімічних матеріалів із технологіями, капіталом та можливістю інтегрованого виробництва, наприклад Jinfа Technology (600143.SH), Tongcheng New Materials (603650.SH), Shengquan Group (605589.SH) та інші лідери в сегментах, мають шанс отримати вигоду першими в хвилі локалізації.

Це зображення, ймовірно, згенероване AI

Нові хімічні матеріали — ключовий напрям для критичних проривів

Кроки імпортозаміщення, імовірно, прискоряться

У доповіді про роботу уряду цього року зазначено про створення кластеру майбутніх стовпів: інтегральні схеми, авіація та космічна сфера, біомедицина, низьковисотна економіка тощо. Буде створено механізм нарощування інвестицій у майбутні індустрії та розподілу ризиків, а також розвиватимуться й підтримуватимуться майбутні напрями, зокрема майбутня енергетика, квантові технології, уособлена інтелектуальність, інтерфейси мозок-комп’ютер, 6G тощо.

Аналітичні огляди таких інституцій, як Pacific, вважають, що в доповіді про роботу уряду цього року передові матеріали та нові хімічні матеріали чітко визначено як ключовий напрям для критичних проривів; кількість великих інженерних проєктів із нових матеріалів на етапі «п’ятнадцятої п’ятирічки» значно вища, ніж на етапі «чотирнадцятої». Під спільним поштовхом дизайну «нової продуктивності» на старті «п’ятнадцятої п’ятирічки» нові матеріали, що відповідають «новій продуктивності», ймовірно, матимуть довгострокову підтримку політики та увійдуть у фазу швидкого розвитку.

Крім того, за аналітичним оглядом East China Securities, цілі «п’ятнадцятої п’ятирічки» підкреслюють лідерство «нової продуктивності», технологічне самозабезпечення й модернізацію промислової системи; відтак промисловість нових хімічних матеріалів отримує сприятливий шанс для прискорення імпортозаміщення. Загальний рівень самозабезпечення Китаю новими хімічними матеріалами становить близько 56%. Щоб посилити внутрішню інерцію та надійність у межах внутрішнього великого циклу, такі сегменти нових хімічних матеріалів, як наприклад фоторезисти для напівпровідників, висококласні інженерні пластики, матеріали теплового інтерфейсу, висококласні присадки тощо, мають отримати можливості для прискореного імпортозаміщення.

Фокус на провідних підприємствах у підсегментах нових хімічних матеріалів: ті, хто має технології, капітал, інтегровані можливості та накопичені ресурси клієнтів, мають шанс отримати вигоду першими в хвилі локалізації. Наприклад, компанії Jinfа Technology — виробник модифікованих пластиків, що розширює напрям у сферу інтелектуальних роботів; Shengquan Group — виробник матеріалів для батарей; Tongcheng New Materials — електронні хімікати; Lianrui New Materials — фокусується на технологіях пакування висококласних чипів; Chenghe Technology — виробник полімерних присадок тощо.

Наразі вищезазначені компанії загалом демонструють зростання показників. Так, у повідомленнях про результати (earnings quick report) Lianrui New Materials і Chenghe Technology зазначено, що обидві компанії у 2025 році відповідно досягли чистого прибутку, що належить акціонерам, у розмірі 293M юанів та 282M юанів; відповідно приріст становив 16,42% і 12,53% у річному порівнянні. У той час як Jinfа Technology, Shengquan Group і Tongcheng New Materials за перші три квартали 2025 року відповідно отримали чистий прибуток, що належить акціонерам, 1.07B юанів, 760M юанів і 4,94 млрд юанів; річне зростання — 55,86%, 30,81% і 12,65% відповідно.

Jinfа Technology: базовий бізнес модифікованих пластиків стабільний

Планування напряму у сфері гуманоїдних роботів

Будучи «першою компанією з модифікованих пластиків», яка вийшла на біржу в 2004 році, Jinfа Technology є найбільшим у світі виробником модифікованих пластиків за масштабом і з найширшою номенклатурою продуктів. У звіті про результати за 2024 рік компанія вказала, що вона вже сформувала виробничі потужності з модифікованих пластиків 3,72 млн тонн на рік; обсяги виробництва та продажів стабільно утримують перше місце в галузі, а її продукція застосовується в автомобілях, побутовій техніці, електроніці й електротехніці, споживчій електроніці, у нових енергетичних сферах тощо.

Крім того, як публічна компанія з непрямою часткою в Yushu Technology, у Jinfа Technology частина продуктів нових матеріалів уже має сформоване постачання в напрямі гуманоїдних роботів. Згідно зі звітами компанії та відкритою інформацією, Jinfа Technology активно освоює такі нові напрями, як гуманоїдні роботи, чотириногі роботи та низьковисотна економіка; її розроблені матеріали надвисокої термостійкості та зносостійкості PPA (термостійкий нейлон високої температури) і PEEK (поліефірефіркетон) уже застосовані в гуманоїдних роботах і «машинних псах» у ключових вузлах. Також компанія створила команду з розробки матеріалів для гуманоїдних роботів; разом із релевантними клієнтами в нижній ланці було проведено співрозробку матеріалів, а частина клієнтів уже реалізувала пакетні поставки матеріалів. Хоча очікується, що в короткостроковій перспективі внесок роботозаводської галузі в результати компанії буде обмеженим, у довгостроковій перспективі гуманоїдна робототехніка може стати новою важливою сферою застосування в нижній ланці.

За останні два роки Jinfа Technology демонструє стале зростання показників. Після того як у 2024 році чистий прибуток подвоївся, у перші три квартали 2025 року приріст чистого прибутку, що належить акціонерам, у річному порівнянні перевищив п’ятдесят відсотків. Компанія пояснила зростання результатів оптимізацією структури продуктів і розширенням закордонного бізнесу, а також досягненням подвійного прориву в технологіях і ринку для нових матеріалів.

Останніми роками Jinfа Technology, спираючись на сегмент модифікованих пластиків як на основу, розвиває спільно чотири ключові бізнес-напрями. Повертаючись до першої половини 2025 року: модифіковані пластики, зелена нафтохімія, нові матеріали, медико-оздоровчий напрям — чотири бізнес-блоки — кожен окремо забезпечили виручку 494M юанів, 468M юанів, 1.31M юанів і 4,68 млрд юанів; за обсягом виручки в річному порівнянні зростання становило відповідно 18,62%, 49,23%, 28,15% і 186,11%.

У тому числі як стрижневий бізнес із часткою виручки 52,07% компанія в сегменті модифікованих пластиків встановила нові максимуми продажів готової продукції: у першій половині 2025 року продажі готових модифікованих пластиків компанії становили 130,88 тис. тонн, що на 19,74% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Jinfа Technology зазначає, що в частині ведення бізнесу модифікованих пластиків компанія скористалася можливостями розвитку «оновлення індустрії нових енергетичних технологій», політики «двох нових» («двох нововведень»), «низьковисотної економіки» та «AI-інтелекту»; поглибила співпрацю з провідними підприємствами в усьому світі, використала переваги для прискорення виходу на зовнішні ринки, а також активно розвивала нові напрями, зокрема інтелектуальні роботи та низьковисотні літальні апарати; завдяки цьому продажі її продуктів продовжують зростати, особливо у таких галузях, як автомобілі, нова енергетика, електроніка й електротехніка, де продажі зберігають стабільне зростання.

Jinfа Technology приділяє високу увагу інноваціям у сфері R&D. Останніми роками частка витрат на дослідження та розробки тримається на рівні близько 4%. У перші три квартали 2025 року витрати на R&D становили 70k юанів, що на 24,07% більше, ніж за аналогічний період минулого року. Постійні інновації в розробках допомагають компанії зберігати технологічну перевагу. Станом на кінець 2024 року компанія сумарно подала заявки на патенти як у Китаї, так і за кордоном — разом 6813 заявок; кількість отриманих патентів усіх типів перебуває на передових позиціях у галузі. У напрямах повної біорозкладності пластмас, спеціальних інженерних пластиків, вуглецевого волокна та композитних матеріалів технології й якість продукції компанії досягли міжнародно передового рівня.

Через те, що вітчизняні виробники модифікованих пластиків дедалі частіше створюють заводи за кордоном для того, щоб обійти торговельні бар’єри та бути ближче до закордонних кінцевих ринків, Jinfа Technology також прискорює впровадження локалізації закордонної ланцюжкової системи постачання. Компанія створила виробничі бази в США, Німеччині, Індії, Малайзії, В’єтнамі, Іспанії; при цьому бази в Мексиці та Польщі також перебувають у стадії підготовки.

Останніми роками масштаб закордонного бізнесу Jinfа Technology стабільно зростає. З 2018 по 2024 рік обсяги продажів її закордонного бізнесу зросли з понад 70 тис. тонн до 2,335 млн тонн; закордонна виручка зросла з 4,2 млрд юанів до 233.5k юанів. У першій половині 2025 року ефект від глобальної стратегії компанії був особливо помітний: за цей час закордонний бізнес забезпечив продажі готової продукції 1610 тис. тонн, що на 33,17% більше в річному порівнянні; виручка в закордонних регіонах — 161k юанів, що на 21,03% більше.

Попит на AI зберігає високу кон’юнктуру

Shengquan Group: електронні хімікати продовжують нарощувати обсяги

Shengquan Group — високотехнологічне підприємство, основним бізнесом якого є дослідження, виробництво й продаж хімічних нових матеріалів, біомасових нових матеріалів, а також продуктів, пов’язаних із новою енергетикою. Компанія має провідні місця: її обсяги виробництва й продажу фенолформальдегідних смол та фуранових смол займають перше місце в країні та входять до числа передових у світі.

У перші три квартали 2025 року чистий прибуток Shengquan Group, що належить акціонерам, зріс на 30,81% у річному порівнянні до 7,60 млрд юанів. У цей період основні продукти компанії нарощували обсяги виробництва та продажів; зокрема, передові електронні матеріали та матеріали для батарей, зростаючи разом із попитом на AI-сервери як всередині країни, так і за кордоном, а також завдяки введенню потужностей, нарощували виробництво й продажі та потягнули за собою зростання прибутковості.

У перші три квартали 2025 року обсяги продажу передових електронних матеріалів і матеріалів для батарей, а також синтетичних смол у Shengquan Group склали 6,11 тис. тонн, 58,87 тис. тонн і відповідно 6,11 тис. тонн, 58,87 тис. тонн? (у тексті зазначено 6.11 і 58.87 та «合成树脂实现销量»; зберігаю як є) річне зростання — 19,01% і 13,90%; відповідно виручка від реалізації — 760M юанів і 61.1k юанів, річне зростання — 32,23% і 4,64%.

Як один із сегментів, що демонструє найвищі темпи приросту продажів і виручки для компанії, у сфері електронних матеріалів у звіті компанії для заходів для інвесторів, оприлюдненому за 2025 рік, зазначено, що Shengquan Group є найбільшим у країні постачальником матеріалів електронної хімії у таких сферах, як високоефективні мідно-обкладені плати (CCL), друкарські плати (PCB) чорнила, напівпровідникові формувальні пластики тощо; наразі компанія має потужність 100 тонн/рік супер-вуглеводневих смол (super carbon-hydrogen resins) та 1300 тонн/рік — 1800 тонн/рік поліфеніленоксида (PPO), а також може постачати продукти для всіх серій смол M6/M7/M8/M9.

Водночас Shengquan Group орієнтується на потреби AI щодо обчислювальної потужності, і висококласні електронні смоли — пріоритетні проєкти — планомірно просуваються. Компанія надалі збільшуватиме інвестиції в дослідження та розробки, щоб прискорити цикли оновлення продуктів і відповідати потребам клієнтів. Наразі компанія вже запустила проєкти з потужністю 2000 тонн/рік по PPO/OPE-смолах, 1500 тонн/рік по вуглеводневих смолах, 1000 тонн/рік по двомаркових смолах; за прогнозом, у третьому кварталі 2026 року ці проєкти буде введено в експлуатацію та запущено в виробництво поетапно.

У сфері матеріалів для батарей кремнієва основа (silicon-based anode) розглядається як наступний ідеальний матеріал для негативного електрода, і в майбутньому, як очікується, поступово замінить традиційний графітовий негативний електрод. На цій основі, спираючись на провідні позиції продуктів на основі фенолформальдегідних смол у глобальному ринку та зрілу технологію біомасового рафінування, компанія розробила пористі вуглецеві матеріали на основі фенолформальдегідних смол, які забезпечують оптимізацію рівномірності осадження силану (silane deposition), тим самим істотно підвищуючи щільність енергії кремній-вуглецевих негативних електродів у батареях. Компанія спільно розвиває напрям із компаніями з кремній-вуглецевих матеріалів, створюючи різні різновиди продукції, зокрема з низьким розширенням, високою початковою ефективністю (high first efficiency), довгим циклом, високою ємністю тощо.

Наразі Shengquan Group планує випуск конвертованих облігацій для підтримки проєкту на ринку кремній-вуглецевих негативних електродів. Згідно з інформацією компанії у повідомленні про конвертовані облігації, оприлюдненому в лютому 2026 року (редакція змін), компанія планує випустити конвертовані корпоративні облігації для невизначеного кола інвесторів; загальний обсяг залучених коштів — не більше 2,5 млрд юанів (включно з 2,5 млрд юанів). З них 2 млрд юанів інвестуються в проєкт індустріалізації зелених матеріалів для батарей у сфері нової енергетики. Після введення проєкту в експлуатацію річний обсяг виробництва кремній-вуглецевих матеріалів для негативного електрода становитиме 10 000 тонн, а річний обсяг виробництва пористого вуглецю — 15 000 тонн, з яких 4883 тонни пористого вуглецю використовуватимуться для подальшого виробництва кремній-вуглецевих матеріалів для негативного електрода. Теоретична питома ємність кремній-вуглецевих матеріалів може сягати 4200mAh/g — це більш ніж у 10 разів перевищує традиційні графітові матеріали для негативного електрода, а також показує дуже добрі характеристики швидкого заряджання. Із підвищенням вимог до мобільності споживчої електроніки та висуванням нових вимог до дальності пробігу в електромобілях, кремній-вуглецевий негативний електрод завдяки можливості підвищити щільність енергії батареї стає напрямом модернізації негативних електродів у майбутньому. Цей проєкт може підсилити лідерські позиції компанії в сегменті матеріалів для батарей, а також сприятиме створенню нового драйвера зростання прибутків і забезпеченню ключової конкурентоспроможності компанії в цій сфері.

Варто зазначити, що у сегменті синтетичних смол Shengquan Group продукт фенолформальдегідних смол уже застосовано в матеріалах для авіації та космічної сфери. Згідно зі звітністю компанії, багатоцільові фенолформальдегідні смоли, розроблені Shengquan Group, мають 10 серій і понад 800 різновидів; наразі виробничі потужності компанії досягають 648,6 тис. тонн/рік, а масштаб потужностей і технологічний рівень перебувають у числі провідних у світі. Компанію оцінено як демонстраційне підприємство-«індивідуальний чемпіон» у національному виробництві (фенолформальдегідні смоли); Китайська асоціація електронних матеріалів віднесла її до професійної «десятки»; вона є постачальником теплоізоляційних матеріалів для серії космічних кораблів «Шеньчжоу» та «Фусінь» (серії високошвидкісних стандартних китайських поїздів).

Tongcheng New Materials: електронні хімікати прориваються на кількох напрямах

Виручка від фоторезистів зростає високими темпами

Будучи глобальним лідером із комплексного сервісу для нових матеріалів, Tongcheng New Materials працює у трьох ключових напрямах: хімічні продукти для гуми в автомобільних шинах, електронні хімікати та матеріали повністю біорозкладного типу. Згідно зі звітністю компанії: у сфері хімікатів для гуми в автомобільних шинах компанія є найбільшим у світі постачальником спеціальних фенолформальдегідних смол для шинної гуми та стабільно утримує лідерські позиції в галузі; у сфері електронних хімікатів компанія — один із провідних виробників фоторезистів для напівпровідників у країні, найбільший в країні постачальник фоторезистів глибокого ультрафіолету KrF за обсягом виробництва, а також перший у країні виробник фоторезистів для TFT-LCD Array і найбільший в країні локальний постачальник рідкокристалічних позитивних фоторезистів.

Що стосується потужностей, станом на середину 2025 року у Tongcheng New Materials є база в Цяньцзян (潜江) із потужністю 8000 тонн плоских фоторезистів; проєкт із річним виробництвом 1,1 тис. тонн фоторезистів для напівпровідників і дисплеїв та 2 тис. тонн супровідних реагентів було частково завершено; після введення в експлуатацію це ще більше зміцнить позиції компанії як лідера. У сфері повністю біорозкладних матеріалів: проєкт першої черги потужністю 60 тис. тонн/рік біорозкладних матеріалів у Шанхайському хімічному парку вже завершено; компанія активно розширює ринки з високою доданою вартістю як усередині країни, так і за кордоном.

У перші три квартали 2025 року чистий прибуток Tongcheng New Materials, що належить акціонерам, зріс на 12,65% у річному порівнянні до 588.7k юанів. Згідно з оприлюдненим компанією повідомленням про операційні показники, в цей період середня закупівельна ціна основної сировини — фенолу — для Tongcheng New Materials становила 6345,29 юанів/тонну, що на 10,33% менше в річному порівнянні, допомагаючи знизити тиск на витрати компанії.

З погляду на структуру продуктів: на стабільній основі традиційного бізнесу з гумових хімікатів електронні хімікати демонструють істотне зростання. У перші три квартали 2025 року спеціальні гумові присадки та інші, електронні хімікати, а також повністю біорозкладні матеріали забезпечили обсяг продажів 11,83 тис. тонн, 1,3 тис. тонн і 0,73 тис. тонн відповідно; річне зростання — 1,00%, 8,09% і 97,73%. Відповідно, виручка від операцій у зазначених сегментах становила 17,56 млрд юанів, 7,01 млрд юанів і 0,64 млрд юанів; у річному порівнянні — зміни -4,50%, 29,20% і 65,87% відповідно.

У той час як внесок сегмента електронних хімікатів у виручку становив 27,79%, що приблизно на 5,4 процентного пункту більше, ніж за аналогічний період минулого року. З погляду на ціни на продукти: через збільшення частки продуктів із вищою доданою вартістю у перші три квартали 2025 року бізнес електронних хімікатів Tongcheng New Materials став єдиним сегментом серед трьох основних серій, у якому підвищувалися ціни. Середня ціна продуктів цього сегмента становила 53944,27 юанів/тонну, що на 19,53% більше в річному порівнянні.

Насправді електронні хімікати Tongcheng New Materials розвиваються одночасно за багатьма продуктовими лініями. Компанія, спираючись на власні 100% дочірні підприємства — Tongcheng Electronic, інтегрує ресурси всередині та зовні, створюючи платформу для індустріалізації електронних хімікатів. Її бізнес електронних хімікатів охоплює головним чином фоторезисти для напівпровідників та комплектні реагенти, фоторезисти для дисплеїв, електронні типи смол, CMP-шліфувальні подушки тощо.

Повертаючись до першої половини 2025 року: крім закріплення переваг традиційного основного бізнесу з гумових хімікатів для автомобільних шин, особливо виразно вирізнялися напрями фоторезистів для напівпровідників і для дисплеїв. У сегменті фоторезистів для напівпровідників у першій половині 2025 року компанія забезпечила виручку від цього бізнесу майже на 2 млрд юанів, що на понад 50% більше в річному порівнянні; другий рік поспіль темпи зростання перевищували 50%. З погляду на структуру продуктів нові серії, такі як ArF фоторезист, KrF фоторезист, антиблікове покриття (anti-reflective coating), EBR тощо, одна за одною пройшли валідацію у багатьох вітчизняних клієнтів і почали поступово переходити на прямі лінії постачання (масштабні продажі).

Одночасно, показники фоторезистних продуктів компанії залишаються стабільними: у першій половині 2025 року виручка від реалізації становила 1,80 млрд юанів, що на 13,6% більше; обсяг продажів також зростав паралельно, а річне зростання за обсягом сягало 12,5%. У частці ринку: частка продуктів на внутрішньому ринку становить приблизно 29%, компанія стабільно утримує позицію другого за величиною постачальника в країні.

Наразі проєкт CMP-шліфувальних подушок проходить етап валідації успішно, і є можливість подальшого масштабування. Дочірнє підприємство Tongcheng New Materials — Tongcheng Electronic — у 2024 році інвестувало й побудувало виробничу базу з виробництва шліфувальних подушок для напівпровідникових чипів. Після успішного виходу на повну потужність проєкт може забезпечити річний випуск 250 тис. штук передових CMP-шліфувальних подушок для напівпровідникових чипів. Станом на середину 2025 року цей проєкт уже завершив будівництво виробничих ліній і валідацію продукції, а також розпочав проведення валідації в країні з поступовим охопленням ключових компаній-лідерів чипового бізнесу. Процес валідації просувається гладко; компанія вже отримала перші офіційні замовлення на CMP-шліфувальні подушки від важливих клієнтів для формату 8 дюймів і 12 дюймів, забезпечивши масове виробництво та відвантаження CMP-шліфувальних подушок.

(Цей матеріал опубліковано в журналі «Securities Market Weekly», випуск від 21 березня. Згадані в статті конкретні акції наведено лише як приклад для аналітики та це не є інвестиційною порадою.)