У березні індекс непроєктної сфери ISM у США знизився до 54, а індекс цін на оплату встановив новий максимум з жовтня 2022 року

Питає AI · Чи зближення ISM та PMI S&P розкриває правдиве ослаблення економічної динаміки?

Американський індекс ISM у сфері послуг за березень зафіксовано на рівні 54; хоча він уже 21-й місяць поспіль перебуває в зоні розширення, він не дотягує до ринкових очікувань 54.9 і також суттєво знизився порівняно з попереднім значенням 56.1. На поверхні послуги ще перебувають у фазі розширення, але структурна диференціація посилюється, і в економічній динаміці з’являється чітка тріщина.

Показники за складовими: «потрійне розходження» зростання, інфляції та зайнятості

За складовими цього разу звіт демонструє типову структуру «і добре, і погано»:

Нові замовлення тримаються сильними. Індекс нових замовлень у березні зріс до 60.6 — найвищого рівня з лютого 2023 року, що свідчить: попит із боку клієнтів усе ще має стійкість.

Ціновий тиск помітно посилюється. Ціновий індекс різко підскочив до 70.7 — найвищого рівня з жовтня 2022 року, і вже 16 місяців поспіль залишається вище 60, що відображає, що інфляційна «липкість» і далі є сильною.

Зайнятість різко слабшає. Індекс зайнятості впав до 45.2 — уперше за чотири місяці він потрапив у зону скорочення, і водночас це найнижчий рівень з грудня 2023 року; саме це робить його найочевиднішим «слабким місцем» цього звіту.

Економічна активність сповільнюється, але ще не переходить у скорочення

Індекс ділової активності впав із 59.9 до 53.9 — це найнижчий рівень з вересня 2025 року, що свідчить: динаміка зростання в сфері послуг помітно охолола.

Водночас індекс поставок постачальників піднявся до 56.2, тобто постачання сповільнюється; це зазвичай пов’язано зі зростанням попиту та тиском у ланцюгах постачання. Індекс запасів знизився до 54.8, але компанії все ще активно поповнюють запаси, щоб протистояти потенційним збоям постачання; індекс незавершених замовлень зберігає розширення, але також дещо сповільнюється, що показує: попит є, проте на межі він слабшає.

У цілому економіка все ще розширюється, але «темп істотно сповільнюється».

Зовнішні шоки посилюють невизначеність: ціна на нафту та геополітика стають ключовими змінними

Звіт показує, що компанії загалом згадують тиск, спричинений зростанням цін на енергоносії. Зростають ціни на бензин і дизель, а також підвищуються котирування сировинних товарів на кшталт деревини, міді та сталі.

Компанії також активно нарощують запаси, щоб упоратися з потенційними перериваннями в ланцюгах постачання; основні причини включають: напруженість у ситуації на Близькому Сході (зокрема щодо Ірану); збої в морських перевезеннях і авіатранспорті; вплив зимової погоди на логістику.

Натомість тарифні чинники як і раніше згадуються, але вже не є головною суперечністю — геополітичні шоки стають новою домінантною змінною.

Зближення з PMI S&P Global: реальний стан сфери послуг стає видимим

Протягом останніх шести місяців траєкторії PMI у сфері послуг від S&P Global та ISM явно розходилися: перша знижувалася аж до кінця, тоді як друга зберігала високі рівні.

Але це розходження почало згортатися у березні: PMI у сфері послуг від S&P Global уже опустився в зону скорочення; PMI у сфері послуг від ISM синхронно впав до 54. Аналітики вважають, що «повторна узгодженість» двох показників означає: раніше стійкість ISM могли переоцінити, а реальний стан сфери послуг поступово проявляється.

Головний економіст S&P Global Кріс Вільямсон (Chris Williamson) зазначив, що економіка США відчуває подвійний тиск — від зростання цін і від підвищення невизначеності.

«Дані опитування PMI показують, що економіка США відчуває тиск від зростання цін і загострення невизначеності. Війна на Близькому Сході додатково підсилює занепокоєння ринку щодо рішень інших політик у найближчій перспективі, особливо щодо політик, пов’язаних із тарифами».