Міжнародні ціни на нафту різко зросли, проявляється ефект метелика

Питання до ШІ · Який довгостроковий вплив мають заходи щодо субсидування цін на пальне на державні фінанси?

У міру посилення коливань на глобальному енергетичному ринку, під ударом уже не лише країни з рекордно високими цінами на бензин. Сплеск транспортних витрат швидко проникає у бік споживачів. Перед лицем різких і тривалих коливань цін на паливо уряди по всьому світу намагаються запровадити заходи, щоб пом’якшити шок від стрімкого подорожчання пального для повсякденного життя пересічних людей. Проте весь світ, аби захистити економіку від найсильнішого енергетичного шоку за десятки років, платить дедалі вищу ціну. Субсидії на ціни на пальне в різних країнах, у першу чергу, створюють для урядів колосальний фінансовий тягар.

Передавання витрат на бік споживача

Під впливом ситуації на Близькому Сході ціни на нафту продовжують коливатися на високих рівнях, а їхні наслідки дедалі поступовіше просочуються у всі сфери повсякденного життя. Нещодавно Amazon підтвердив ЗМІ, що з 17 квітня тимчасово стягуватиме 3,5% надбавки за пальне та логістику з сторонніх продавців, які користуються його платформою. Як повідомляється, надбавка за пальне та логістику Amazon застосовуватиметься до продавців у США та Канаді, які користуються сервісом “Amazon Logistics”. З 2 травня ця надбавка також поширюватиметься на продавців, що користуються послугами “Prime Shopping” та “Multi-Channel Fulfillment”.

У листовій заяві Amazon зазначає: “Зростання витрат на пальне та логістику підвищило операційні витрати всієї галузі”. Amazon стверджує, що до цього моменту ці витрати компанія здебільшого поглинала самостійно, але, як і інші великі перевізники, коли витрати тривалий час залишаються високими, компанія запроваджує тимчасові надбавки, щоб частково компенсувати ці витрати. Компанія також підкреслює, що ця плата “суттєво нижча” за надбавки, які стягують інші основні перевізники.

Як стало відомо, понад 60% товарів на платформі Amazon надходять від незалежних продавців. Ці продавці мають сплачувати Amazon комісію за продаж і плату за складське зберігання та доставку. Аналітики вказують, що через обмежені прибуткові маржі продавців ця додаткова вартість у кінцевому підсумку, найімовірніше, перетвориться на зростання цін на товари, які зрештою оплачуватимуть кінцеві споживачі.

“Добре, що ціна продажу ще не виросла, але витрати вже пішли вгору”, — зітхнув один із продавців. “3,5% надбавки справді змушують багатьох продавців почуватися некомфортно. Говорять про стягнення тимчасової надбавки, але, найімовірніше, після підвищення вже не повернеться до попереднього рівня. Для товарів із низькою ціною покупки та низькою маржею додаткові 3,5% витрат можуть суттєво звузити простір для прибутку”.

Справа не лише в Amazon: дедалі більше перевізників починають стягувати надбавки, щоб компенсувати безперервне зростання енергетичних витрат. United Parcel Service (UPS) і FedEx (Федерал Експрес) уже підвищили паливні надбавки. Міністерство поштового зв’язку США на минулому тижні оголосило, що з 26 квітня стягуватиме 8% паливної надбавки за відправлення посилок і що цей захід триватиме до 17 січня 2027 року.

Крім того, United Airlines офіційно оголосив, що через постійне зростання цін на пальне підвищує плату за перевезення багажу на внутрішніх рейсах США та на деяких міжнародних маршрутах. З 3 квітня для пасажирів, які летять United Airlines до США, а також до Мексики, Канади та Латинської Америки, плата за перший і другий місця багажу, що перевозиться у вантажному відсіку, зросте загалом на 10 доларів.

Старший дослідник Інституту Пангу Чжикун Цзян Хань зазначає, що з погляду механізму передавання витрат це підвищення цін має прямий зв’язок із зростанням цін на нафту. Автомобільні вантажні перевезення, авіавантажі та індустрія кур’єрської доставки використовують спільну структуру витрат на пальне, тож зростання цін на нафту безпосередньо підвищує транспортні витрати.

Багато країн реагують на високі ціни на нафту

Окрім транспортних витрат і витрат домогосподарств на енергію, вплив високих цін на пальне розширюється й на продовольчу сферу та промисловість. Подорожчання природного газу підвищує витрати на добрива, що, своєю чергою, піднімає ціни на продукти харчування; а багато країн Азії та Африки вкрай залежать від імпорту нафти з Перської затоки — ці енергетичні витрати зрештою відображаються в цінах експортних товарів, логістичних витратах і цінах на щоденні споживчі товари.

У звіті BBC з аналізом зазначено, що коли міжнародні ціни на нафту зростають на 10 доларів, ціни на бензин зазвичай передаються на роздрібний кінець приблизно протягом двох тижнів. Водночас ціни на природний газ також зростають, тож рахунки домогосподарств за енергію, ціни на продукти харчування та витрати промисловості можуть зазнати додаткового тиску.

У країнах Азії, які значною мірою залежать від постачання енергоносіїв із Близького Сходу, заходи з економії пального та обмеження руху тривають і посилюються. На Філіппінах нещодавно ціни на дизельне пальне зросли більш ніж у 2 рази порівняно з кінцем лютого, а слідом синхронно підвищилися ціни на скраплений нафтовий газ. Ресторани та вуличні торговці, що залежать від скрапленого нафтового газу, кажуть, що витрати постійно зростають і вони дуже побоюються ситуації, коли одного дня доходи не покриватимуть витрати.

Такі ж, як і в інших азійських країнах, населення Японії та Кореї, які також сильно залежать від нафти з Близького Сходу, відчуло удар “близькосхідної націнки” в повній мірі. Одна з водійок таксі в Японії заявила, що їй особливо важко переживати зростання цін на пальне. Нещодавно уряд Південної Кореї офіційно запровадив “систему верхньої межі цін на нафту” — це вперше за майже 30 років, коли уряд країни реалізував цей механізм. Його план передбачає, що держава встановлює верхню межу цін на нафтові продукти, які постачаються нафтопереробними компаніями на автозаправні станції та до дистриб’юторів, і коригує ці межі кожні два тижні відповідно до динаміки міжнародних цін на нафту.

Насправді, країнам Європи та США також не вдалося уникнути наслідків: вони страждають від шоків, зокрема різкого зростання витрат на пересування через стрибки цін на пальне. У Великій Британії ціни на бензин уже досягли найвищого рівня за 18 місяців. Уряд заявив, що якщо буде виявлено, що автозаправні станції користуються ситуацією, щоб отримувати надприбутки, він готовий вжити заходів втручання. Для домогосподарств із низькими доходами, які залежать від опалення пальним, у Великій Британії відкрито програму допомоги на загальну суму 53 млн фунтів стерлінгів, щоб полегшити тиск на витрати на енергію.

Зростання бюджетного тягаря

Однак увесь світ, аби захистити економіку від найсильнішого енергетичного шоку за десятки років, платить дедалі вищу ціну. У першу чергу величезний фінансовий тягар лягає на уряди через субсидії на пальне для цін на нафту. Станом на 2024 рік глобальний державний борг зріс зі 97 трлн доларів США у 2023 році до 102 трлн доларів США. Міжнародний валютний фонд попереджає, що відкладання необхідних внутрішніх коригувань цін може хоча б тимчасово полегшити тиск на населення, але потенційно може зашкодити бюджетним надходженням і збільшити ризики щодо інфляції та валютного курсу.

Головний економіст China Aviation Securities Дун Чжун’юн пояснює, що заходи з регулювання цін на пальне зазвичай створюють тиск на бюджет, але те, як саме проявляється цей тиск, і як він передається, суттєво відрізняється залежно від різних інструментів політики: прямі субсидії та податкові пільги належать до бюджетних заходів впливу, тож безпосередньо зменшують бюджетні доходи; натомість чисте встановлення цінових обмежень належить до адміністративного втручання, яке на вигляд не спричиняє прямих бюджетних витрат, але може викликати негативні наслідки, такі як дефіцит пропозиції, транскордонний арбітраж і викривлення ринкової структури.

“Для країн із високою залежністю від енергоносіїв ззовні та одночасно з відносно високим власним бюджетним тиском дефіцитний тиск або виразніший, або більш помітний — зокрема це стосується Японії, Кореї, Індії та інших”, — зазначає головний економіст CICC Мін Мін. США, як енергетично сильна країна, через конфлікт між США та Іраном має порівняно обмежений вплив порівняно з такими країнами, як Азія чи Європа, але зростання цін на нафту все одно підвищить ціновий тиск у США, зокрема на бензин, і тим самим затримає очікування зниження процентної ставки ФРС, підніме дохідність за американськими держоблігаціями та ще більше посилить дефіцитний бюджетний тиск у США.

Наразі вважається, що борги країн, що розвиваються, загалом більш вразливі. Мін Мін пояснює, що цього разу енергетичний шок для азійських країн через конфлікт США та Ірану є більшим, а на тлі зростання невизначеності глобального торговельного середовища країни, що розвиваються, які мають високу залежність від енергоносіїв і високий дефіцит бюджету та тиск на погашення зовнішніх боргів, як очікується, зіткнуться з негативними шоками раніше й більш різко в цій хвилі конфлікту США та Ірану. Одночасно загострення геополітичного конфлікту знижує глобальну схильність до ризику, що підштовхує долар до відскоку, а також відтік капіталу з країн, що розвиваються; це також може спричинити проблеми боргового ризику через знецінення валют і тиск імпортованої інфляції в деяких країнах, що розвиваються.

Пекінський бізнес-журнал / Пекінський бізнес-репортер Чжао Тяньшу