Qimengdao 2026 фінансовий рік другий квартал дохід у порівнянні з попереднім кварталом зріс на 39.4%, збитки зменшилися на 5.8% у порівнянні з попереднім кварталом

12 березня компанія HERE Qimengdao (далі — «Qimengdao»), що котирується в США і займається іграшками та колекційними товарами з популярних брендів, опублікувала неаудований фінансовий звіт за 2-й квартал фінансового року 2026 (період з 1 жовтня 2025 року по 31 грудня 2025 року).

У 2-му кварталі Qimengdao отримала виручку в розмірі 177 млн юанів, що на 39,4% більше порівняно з попереднім кварталом, тобто перевищило верхню межу попередніх прогнозів щодо результатів; втім, Qimengdao все ще не є прибутковою. Після виключення впливу програм заохочення акціями та інших факторів скоригований чистий збиток становив 16,1 млн юанів, що порівняно зі збитком у 17,1 млн юанів у 1-му кварталі скоротилося на 5,8% у квартальному вимірі. Крім того, у 2-му кварталі операційні витрати Qimengdao становили 122,3 млн юанів, що на 63,7% більше порівняно з 74,7 млн юанів витрат у 1-му кварталі.

Генеральний директор Guangzhou Aimei Shuju Information Consulting Co., Ltd. Чжан І у коментарі для «Securities Daily» заявив: «У 1-му кварталі виручка Qimengdao також перевищила верхню межу прогнозу результатів; дві квартальні поспіль тенденції до покращення виручки означають, що стратегія переходу Qimengdao від компанії з послуг дорослої освіти до компанії іграшок із трендових IP є правильною. Темпи зростання виручки не встигають за темпами зростання витрат — принаймні це означає, що компанія все ще перебуває на етапі “спалювання коштів заради масштабів”».

Порівнявши дані звітів за два квартали після трансформації Qimengdao, видно, що валова маржа знизилася. У 1-му кварталі 2026 року валова маржа Qimengdao становила 41,2%, а в 2-му кварталі знизилася до 30,9%.

Кореспондент з’ясував, що серед публічних і попередньо публічних компаній у індустрії іграшок із популярних брендів, окрім Popmart, який може утримувати валову маржу на рівні понад 70%, у більшості компаній валова маржа перебуває приблизно на рівні 40%. Наприклад, у проспектах IPO 52TOYS і TOP TOY, які у 2025 році виходили на гонитву за розміщенням у Гонконзі, зазначено, що остання валова маржа 52TOYS становить 39,9%, а остання валова маржа TOP TOY — 32,7%.

Фінансова звітність Qimengdao показує, що зниження валової маржі в 2-му кварталі головним чином зумовлене тим, що компанія стратегічно розширює офлайн-канали, тоді як валова маржа в офлайн-каналах нижча, ніж у прямих продажах онлайн. Ця стратегія диверсифікації каналів має на меті посилити взаємодію з IP через досвід фізичної роздрібної торгівлі та підвищити лояльність клієнтів.

Рівень популяризації IP також визначає виручку компанії.

Станом на 31 грудня 2025 року Qimengdao має 11 власних IP і 7 ліцензованих IP, серед яких «WAKUKU哇库库», «SIINONO赛诺诺» та «ZIYULI又梨» — три ключові IP компанії. У 2-му кварталі «WAKUKU哇库库» забезпечив виручку в розмірі 129 млн юанів — це найбільше джерело доходів компанії від IP; виручка «SIINONO赛诺诺» склала 19.23M юанів, а «ZIYULI又梨» — 9.5M юанів.

Насправді, на ринку іграшок із популярних брендів «WAKUKU哇库库» уже має певну впізнаваність. Дані WENCHUANG 汇 (WENCHUANGhui) показують, що станом на 28 лютого у топ-10 списку найгарячіших продажів «blind box» на Tmall у «WAKUKU立刻开挂吧» кількість проданих іграшок потрапила до першої десятки — місце сьоме. А п’ятірка лідерів за обсягами продажів у списку повністю належить IP від Popmart і Miniso (名创优品).

З точки зору кількості підписників у офіційних магазинах, більшість брендів на ринку іграшок із популярних брендів не можуть зрівнятися з Popmart і Miniso. Наприклад, станом на 12 березня в Popmart на Tmall флагманський магазин має «10M+» підписників, у Miniso флагманський магазин — «8M+» підписників; Qimengdao флагманський магазин має 85 тис. підписників, а у інших брендових магазинах кількість підписників також здебільшого становить близько 100 тис. Якщо рахувати за кількістю підписників на всіх платформах, різниця між аудиторією головних брендів і середніх/нижчих за позицією брендів ще більш разюча.

У коментарі для «Securities Daily» один із працівників сфери іграшок сказав: «Масовість означає стабільність продажів; кількість фанатів для різних специфікацій відображає масштаб впізнаваності бренду. У цьому контексті, щоб компанії в іграшках із популярних брендів стати прибутковими, їм потрібно якнайшвидше підвищувати впізнаваність бренду та просувати IP за межі звичних аудиторій».

З відкритої інформації видно, що Qimengdao підвищує впізнаваність за допомогою різних колаборацій, офлайн-активностей, відкриття офлайн-магазинів та інших серій заходів.

Наприклад, у напрямі ліцензованих партнерств Qimengdao здійснює стратегічну співпрацю з Пекінським радіо та телебаченням: «WAKUKU哇库库» з’явився на відкритій танцювальній постановці на весняному гала-шоу Пекінського телебачення; крім того, Qimengdao також має партнерство з Китайським Відкритим тенісним турніром, беручи участь в міжнародних промоакціях, зокрема «你好中国» та інших заходах. У сфері культури та туризму Qimengdao проводить міські культурно-туристичні проєкти в таких місцях, як Тяньцзінь, Сямень, просуваючи глибоку інтеграцію IP із міською культурою; у Пекіні — у Ванфуцзінь (王府井, 600859), у Тяньцзіні — на площі барабанної вежі (鼓楼), у Шанхаї — у K11 та інших ключових комерційних районах створює тематичні виставки до кінця року, забезпечуючи вихід бренду на публічність.

Щодо офлайн-магазинів: станом на березень 2026 року Qimengdao у ключових комерційних районах Пекіна, Шеньчженя, Чунціна та інших міст уже має відкритими 5 магазинів із фірмовими брендовими образами.

«Поріг входу в індустрію іграшок із популярних брендів насправді не такий уже й високий, але в довгостроковій перспективі, щоб створити екосистему, у IP, ланцюжках постачання, каналах і маркетингу потрібно дуже багато витрачати коштів. Тож щоб компанії вирватися вперед, у створенні “хітових” продуктів їм ще потрібні операторські/управлінські здібності та довгостроковіші інвестиції», — сказав Чжан І.

Голова ради директорів Qimengdao Лі Пэн висловив упевненість у майбутньому компанії: «Ми віримо, що зможемо скористатися можливостями глобального ринку IP і іграшок із трендових брендів, і далі послідовно розкривати цінність IP, створюючи для акціонерів довгострокову стабільну та надійну віддачу».