Чи закінчилася ціна на золото? За відскоком стоїть "золота шахова гра"

Хочете-рубрики

            Вибрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Рух коштів
Симуляційна торгівля
        

        Клієнтський застосунок

Джерело публікації: Caixin News

Фактори, що визначають курс золота, поділяються на довгострокові та короткострокові; довгострокові залежать від рівня бюджетного дефіциту США та його відповідного державного боргу й кредитоспроможності, тоді як короткострокові визначаються мірою послаблення монетарної політики.

Після того, як на початку цього тижня міжнародна ціна на золото досягла проміжного мінімуму, вона перейшла до серії безперервних відскоків. Станом на 25 березня 2026 року о 14:00 за пекинським часом, спотове золото London Gold та ф’ючерси на золото COMEX одночасно закріпилися вище 4500 доларів США за унцію.

Настрій на ринку помітно відновився, і цей відскок швидко передався вітчизняним ринкам капіталу. За даними Tonghuashun, 25 березня сектор дорогоцінних металів на ринку A-акцій продемонстрував особливо яскраві результати. На ранковій сесії зростання сектору тимчасово перевищувало 5,5%; згодом загальне зростання сектору дещо звузилося. Станом на момент підготовки матеріалу приріст сектору в цілому досі перевищує 2,5%, отримавши близько 1 млрд юанів чистого припливу коштів основних інвесторів.

У межах сектору окремі акції демонструють загальне зростання. Зокрема, Chifeng Gold (600988.SH) протягом дня досягав максимального зростання, яке тимчасово перевищувало 9%; також жваво виглядали акції Xiaocheng Technology (300139.SZ), China Gold (600489.SH) та ін. Після певного періоду корекції, схоже, кошти знову шукають більш визначені можливості на «золотоносній» траєкторії.

«Золота шахова партія» Zijin Mining

На тлі загального відскоку акцій золота, окрім впливу геополітичних чинників, найбільше привертає увагу придбання Zijin Mining (601899.SH) компанії Chifeng Gold. Ця M&A-угода, що викликала значну зацікавленість на ринку капіталів, призвела до помітного падіння котирувань обох компаній наступного дня після публікації новин про угоду. Головні побоювання ринку зосереджувалися на інвестиційній премії за купівлю, короткостроковому фінансовому тиску та невизначеності щодо інтеграції ресурсів. Проте, коли негативні очікування в короткостроковій перспективі поступово «переварилися», ринок почав переосмислювати цю угоду, дивлячись на неї більш віддалено.

Згідно з недавніми оприлюдненнями двох компаній щодо річного звіту за 2025 рік, станом на кінець звітного періоду Zijin Mining у консолідованому виразі має обсяг золотих ресурсів до 4610,48 тонни, тоді як запаси золота становлять 1996,25 тонни. Щодо Chifeng Gold — її консолідований обсяг золотих ресурсів становить 583 тонни. Це придбання змальовує для Zijin Mining ресурсно-запасну базу та дані щодо потужностей у вигляді картини з дуже великим простором для уяви. За даними Асоціації гірничих комітетів Азії Китаю (China Asia Economic Development Association) про глобальні топ-10 золотодобувних компаній за 2025 рік, якщо успішно консолідувати (здійснити приєднання з включенням у звітність) Chifeng Gold, річний обсяг виробництва Zijin Mining буде лише другим після американської Newmont (2025 річні потужності 5,89 млн унцій), що дозволить компанії увійти до глобальної «другійки».

Останніми роками цей гірничодобувний гігант, спираючись на золото як на основу, пришвидшив розширення в кілька ключових сфер корисних копалин, зокрема в мідь, літій і молібден, вибудовуючи індустріальну систему синергії розвитку ресурсів різних видів. У мідному бізнесі: другий етап проєкту розширення та реконструкції мідного рудника Xizang Julong уже введено в експлуатацію, річна потужність з виробництва міді сягає 300–350 тис. тонн; триває активна робота з підготовки до третього етапу. Щодо літієвих ресурсів: аргентинська літієва соляна лагуна 3Q в Аргентині, літієва соляна лагуна Lago Raqops у Тибеті та літієва рудна шахта Hunan Xiangyuan були введені в централізовану експлуатацію у 2025 році. Літієвий рудник Manono в Демократичній Республіці Конго: проєкт у північно-східній частині планується завершити й ввести в експлуатацію в червні 2026 року. У сегменті молібдену: Anhui Shapinggou molybdenum mine, один із найбільших за глобальними запасами моновидобувних молібденових рудників у світі, яким компанія володіє, має цільовий обсяг виробництва молібдену 15 тис. тонн у 2026 році та підвищення цілі до 25–35 тис. тонн у 2028 році.

Інституції: Зниження ставок у США все ще є головним трендом, довгострокова траєкторія золота зберігає оптимізм

Багатопрофільна мапа Zijin Mining стає все чіткішою, але цінність будь-якої гірничодобувної компанії в кінцевому підсумку не віддільна від «фону» макроекономічного середовища. Для такого особливого активу, як золото, що одночасно має товарну та валютну природу, коливання його котирувань ще більшою мірою пов’язані зі складною міжнародною ситуацією.

Керівник фонду Центру управління Європою (CЕФ) Ren Fei (Ren Fei) у коментарі для Caixin News зазначив, що визначальні фактори золота поділяються на довгострокові та короткострокові: довгострокові залежать від рівня бюджетного дефіциту США та його відповідного державного боргу й кредитоспроможності, а короткострокові — від ступеня послаблення монетарної політики.

Виходячи з цієї рамки, неважко зрозуміти, чому після спалаху геополітичного ризику конфлікту між Іраном та США золото, навпаки, впало. У короткостроковій перспективі конфлікт між Іраном і США суттєво підвищив нафтові ціни, через що інфляційні очікування, які вже мали тенденцію до зниження, знову повернулися. На засіданні FOMC у березні Федеральна резервна система висловила більш «яструбину» позицію, побоюючись, що повторення інфляції може призвести до появи очікувань щодо підвищення ставок у 2026 році; це дуже обмежило простір для пом’якшення монетарної політики й завдало прямого удару по золоту. Паралельно США намагаються пом’якшити власні боргові та кредитні кризи, посилюючи контроль над країнами-ресурсними державами. На початковому етапі конфлікту воєнні переваги, які були продемонстровані, певною мірою підсилили індекс долара США, що створило виклик для логіки довгострокового ціноутворення золота.

Щодо довгострокової траєкторії золота, Ren Fei і надалі зберігає оптимізм. Він вважає, що нинішній конфлікт між Іраном і США дедалі більше загруз у позиційній боротьбі. Спроба США та їхніх союзників повністю підкорити Іран є набагато складнішою, ніж вони очікували. У підсумку результат, імовірно, все ж повернеться до сценарію «б’ються й зупиняються, знов і знов ведуть переговори», і це не лише не демонструє абсолютну гегемонію, яку США мали в минулому, а й у процесі додатково накопичуватиме борги та «вичавлюватиме» власну кредитоспроможність. Крім того, незалежно від того, чи йдеться про зменшення тиску на виплату відсотків за державним боргом, чи про підтримку будівництва нових галузей на кшталт AI, монетарна політика США навряд чи справді перейде до стійкого жорсткішого режиму; зниження ставок усе ще залишається головним трендом у середньо- та довгостроковій перспективі.

 Сайт Sina співпрацює з великими платформами: відкрити рахунок для торгівлі ф’ючерсами, безпечно, швидко та з гарантією
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-bc1ccee089-38757541fa-8b7abd-ceda62)

Потоки великого обсягу інформації, точний аналіз — у додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Чжу Хенань