Strategy(MSTR.US)Найбільша кількість акцій для шортінгу на американському ринку. Арбітражна торгівля виходить на поверхню

За даними FactSet і Goldman Sachs, компанія Strategy (MSTR.US) мільярдера Майкла Сейлера, як один із ключових власників біткоїна, чиї акції зараз «масово піддаються коротким продажам» — цей ринковий термін означає агресивні ставки на подальше тривале падіння ціни. Однак деякі аналітики зазначають, що така структура позицій може не відображати очікування інвесторів щодо тривалого зниження котирувань.

Згідно зі звітом Goldman Sachs, оприлюдненим минулого тижня, за розрахунками на основі показників, що відстежуються в цьому звіті, обсяг ведмежих коротких ставок Strategy (MSTR.US) становить 14% від його ринкової капіталізації на той момент у 34 млрд дол., що робить цю акцію лідером у звіті за часткою коротких продажів. У той самий період криптовалютна біржа Coinbase (COIN.US) посіла четверте місце з 11% частки «шортів». У цьому звіті відстежується динаміка інституційних позицій акцій із ринковою капіталізацією понад 25 млрд дол.

Ця хвиля коротких продажів виникла на тлі того, що у Strategy позиції в біткоїні показали близько 7 млрд дол. нереалізованого збитку. З моменту включення біткоїна на баланс у 2020 році компанія загалом накопичила 717,722 біткоїна; поточна оцінка — приблизно 47 млрд дол. Станом на момент підготовки матеріалу її ринкова капіталізація становила приблизно 44,52 млрд дол., хоча з початку року акції вже впали сумарно на 12%. У той час біткоїн після того, як 6 жовтня досяг піку 126080 дол. за монету, станом на момент підготовки матеріалу торгувався на рівні 66653.26 дол. за монету.

Як повідомляється, аналітики пов’язують зростання обсягу «шортів» зі стратегією бейс-пейр-трейдингу — вона дозволяє заробляти на різниці цін між двома пов’язаними ринками. На практиці трейдери можуть одночасно купувати спотові біткоїн ETF (наприклад, IBIT від BlackRock) і робити короткі продажі акцій Strategy, щоб арбітражити, коли премія Strategy щодо його біткоїн-позицій звужується. Якщо додатково поєднати це з парними ф’ючерсними контрактами, можна також отримати дохід від funding rate, зберігаючи при цьому нейтральну до ринку позицію.

Експерт із біткоїн-трезорі компаній Brian Brookshire зазначив: «Я сумніваюся, що значний обсяг коротких позицій досі не пов’язаний із стратегією MSTR/BTC basis trade. Зокрема, топовий маркет-мейкер Jane Street нещодавно помітно наростив надзвичайно велику позицію IBIT».

Згідно з останніми поданнями 13F щодо інституційних позицій, Jane Street придбала понад 7 млн акцій iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock, а також у той час мала значні позиції в акціях Strategy.

Особливої уваги заслуговує те, що засновник і CEO Anchorage Digital Nathan McCauley 25 лютого розкрив: цей цифровий банк розмістив у своєму балансі привілейовані довгострокові (perpetual) акції Strategy STRC (STRC.US).