Шаньдун Чжангу сьогодні припиняє торги та буде під статусом ST

Увійдіть у застосунок Sina Finance, виконайте пошук за запитом【信披】, щоб переглянути більше рівнів оцінювання

（Джерело: група розслідування «Велика рибна фінансова»）

Нещодавно Shandong Zhanggu (002598.SZ) опублікувала оголошення про те, що компанія та відповідні посадові особи отримали від Shandong CSRC «Повідомлення про попереднє інформування щодо адміністративного покарання». Причина — у річному звіті за 2024 рік було допущено неправдиві записи та штучно зменшено прибуток, через що компанію буде піддано «іншим заходам ризикового попередження», а назву акцій змінять на «ST Zhanggu».

Такий «обернений фальсифікат» на ринку капіталів трапляється доволі рідко. На відміну від типового «завищення прибутку» для покращення показників, ця компанія, навпаки, знизила балансовий прибуток, вигадуючи витрати. У результаті майже 8,5 млн юанів прибутку зникли з бухгалтерського обліку, а фактичний рух коштів лишається невідомим. Штучне зменшення прибутку торкнулося межі дотримання законності: крім штрафу від регулятора, акції також буде піддано «іншим заходам ризикового попередження» (ST). З урахуванням попередніх показників компанії на фондовому ринку та динаміки результатів, прихована проблема за цією порушною хвилею поступово стає очевидною.

7 квітня акції Shandong Zhanggu було зупинено на один день; починаючи з завтрашнього дня «буде надіто капелюх», а назву акцій змінять з «Shandong Zhanggu» на «ST Zhanggu». Обмеження щодо коливання ціни за день буде посилено до 5%.

Штучно зменшено прибуток на 8,46 млн юанів, рух коштів невідомий

За даними регуляторної перевірки, у 2024 році Shandong Zhanggu без фактичного здійснення таких операцій, як прийняття ремонту, технічних послуг тощо, неправдиво підтвердила витрати на збут і адміністративні витрати загалом на 8.46M юанів. Це призвело до того, що загальний обсяг штучно зменшеного прибутку у річному звіті за той рік становив 8.46M юанів, що дорівнює 10,37% від загального обсягу прибутку, розкритого у звітності за відповідний період.

Shandong CSRC планує загалом застосувати до компанії та відповідальних осіб штраф на суму 6.9M юанів. Зокрема, до Shandong Zhanggu буде винесено припис усунути порушення, винесено попередження та накладено штраф 2.5M юанів; чинного співголову правління та генерального директора Fang Shupeng — 1.8M юанів штрафу за запровадження відповідного рішення щодо оброблення цих витрат; чинного керівника відділу електротехнічного напряму Shen Chunfeng — штраф 1M юанів; чинних голову правління Fang Runjun і фінансового директора Zhao Xiaofen — по 800k юанів штрафу кожному за те, що вони не проявили належної сумлінності.

Поруч із постановою про покарання настає пряме покарання на ринку капіталів. Згідно з «Правилами лістингу акцій Гонконзької біржі» (Shenzhen Stock Exchange), акції Shandong Zhanggu та конвертовані облігації (Zhanggu convertibles) (章鼓转债) буде зупинено на 1 день 7 квітня 2026 року. Починаючи з відкриття ринку 8 квітня, акції будуть відновлені до торгів, а офіційно назву акцій змінять на «ST Zhanggu». Обмеження щодо максимальної зміни ціни за день у торгові дні буде скориговано з 10% до 5%.

Shandong Zhanggu повідомляє, що компанія вважає: цей інцидент не підпадає під випадки «обов’язкового делістингу через суттєві незаконні дії». Наглядова рада принесла вибачення інвесторам та забезпечить, щоб менеджмент активно застосував ефективні заходи, з метою якомога швидше подати до біржі заявку на скасування інших заходів ризикового попередження.

Однак, згідно з відповідними правилами Шеньчженьської біржі цінних паперів, щоб подати заявку на скасування інших заходів ризикового попередження, необхідно одночасно виконати дві умови: здійснити ретроспективний перерахунок і повторне подання відповідного річного фінансового та бухгалтерського звіту; а з моменту винесення CSRC адміністративного рішення про покарання має пройти щонайменше дванадцять місяців. Це означає, що компанії для «зняття капелюха» щонайменше потрібно почекати один рік.

Варто зазначити, що це не перший раз, коли Shandong Zhanggu стикається з порушенням регуляторних вимог.

У грудні 2025 року компанію вже зобов’язали усунути порушення регулятора на підставі припису Shandong CSRC через проблеми, зокрема: порушення під час розгляду пов’язаних угод і порушення розкриття інформації, порушення щодо використання коштів, залучених у рамках емісії, неналежну корпоративну governance тощо. Лише через півмісяця компанію знову звинуватили в нібито незаконних діях із розкриттям фінансової інформації у регулярній звітності, і China CSRC розпочала розслідування. За дуже короткий час — протягом одного місяця — компанія неодноразово зазнала регуляторних нарікань, що виявило глибинні недоліки в системі внутрішнього контролю компанії.

Тиск на результати, низька здатність до зростання; падіння впродовж року майже на дві десятини

Shandong Zhanggu було засновано у 1968 році. Це найбільший у країні виробник і продавець роторних воздуходувок (roots) і виробництво та продаж яких здійснюється в масштабах Китаю. У 2011 році компанію було виведено на Шеньчженьську біржу цінних паперів.

З погляду фінансових даних у компанії в останні роки показники є посередніми. У 2024 році компанія отримала сукупний дохід від операцій у розмірі 2.09B юанів, чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 71,53 млн юанів, базовий прибуток на акцію — 0,23 юаня, що суттєво знизилося порівняно з 0,34 юаня у 2023 році.

Прогноз результатів за 2025 рік показує, що компанія очікує чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, у діапазоні 72 млн юанів — 80 млн юанів, що означає зростання на 0,65% — 11,83%; чистий прибуток без урахування разових факторів (扣非净利润) — 66 млн юанів — 74 млн юанів із зростанням на 1,32% — 13,6%. Хоча зростання зберігається, темпи є відносно повільними. Крім того, інцидент із штучним зменшенням прибутку у 2024 році виявив фінансові проблеми, що змусило інвесторів непокоїтися щодо її реального стану господарської діяльності.

З точки зору структури акціонерного капіталу Shandong Zhanggu тривалий час контролюється «родиною Фанів» — батьком і сином. У цьому покаранні батько та син Fang Runjun і Fang Shupeng сумарно оштрафовані на 2.6M юанів; серед чотирьох покараних топменеджерів вони займають основну частку.

Протягом останніх трьох років акції Shandong Zhanggu сумарно впали на 23,99%, а довгострокові інвестори зазнають значного тиску. З початку цього року акції вже впали на 18%.

Перед зупинкою торгів ціна акцій Shandong Zhanggu становила 8,76 юаня, а ринкова капіталізація — приблизно 2.73B юанів. Після застосування ST ліквідність акцій компанії, ймовірно, зазнає певного впливу. На дату розкриття оголошення про покарання компанія підтримувала нормальне виробництво та операційну діяльність, але розгортання правового конфлікту та спад у показниках вже відкинули тінь на подальший розвиток компанії. Як саме компанія далі через виправлення доповнить внутрішній контроль, покращить результати й вийде з цієї ситуації — це питання, яке Shandong Zhanggu має терміново вирішити.

Масивні новини та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance