Безпосередньо на звіті про результати｜До 2025 року повернути прибутковість, керівництво MicroPort Medical: основна лінія розвитку — міжнародна експансія

Нещодавно звіт про результати за 2025 рік, оприлюднений компанією MicroPort Medical (HK00853, ціна акції 9.17 гонконгських доларів, ринкова капіталізація 17.581 млрд гонконгських доларів), показав: у 2025 році компанія досягла виручки 1.105 млрд доларів США, що на 6.0% більше в річному вимірі (без урахування впливу валютного курсу); валовий прибуток становив 635 млн доларів США, зростання 10.5%; скоригований операційний прибуток суттєво зріс до 0.33 млн доларів США (у той самий період минулого року — збиток 123 млн доларів США), прибуток за рік — 38.43 млн доларів США (у той самий період минулого року — збиток 268 млн доларів США), компанія вийшла в прибуток з від’ємного балансу.

Нещодавно MicroPort Medical провела телефонну конференцію з обговоренням результатів за 2025 рік (далі — телефонна конференція). Під час телефонної конференції керівництво MicroPort Medical пояснило питання, які цікавили ринок щодо цілей прибутковості на 2026 рік, обсягів інвестицій у R&D, відповіді на централізовані закупівлі, розширення за кордоном, а також компонування інтерфейсу мозок—машина (BCI). Також було чітко визначено операційні акценти та план розвитку на середньо- та довгострокову перспективу.

Керівництво MicroPort Medical заявило, що нині основні зусилля та дії компанії зосереджені на закордонному ринку; наразі з понад 300 продуктів компанії лише менше ніж 50 виходять на експорт.

Скорочення доходів у ортопедичному бізнесі

Згідно з опублікованими даними, MicroPort Medical було засновано в 1998 році, штаб-квартира розташована в районі Чжанцзянь на території наукового міста в Шанхаї. Бізнес компанії включає комплексне лікування серцево-судинних захворювань та візуалізацію, комплексне ведення серцевої недостатності та електрофізіологію, втручання при великих судинах, периферійних судинах та пухлинах, підтримку життєдіяльності для пацієнтів у критично тяжкому стані, нейронауки та сенсорні інтерфейси мозок—машина, а також ортопедичні суглоби, хребетні травми та спортивну медицину. До її складу входять кілька біржових компаній, зокрема MicroPort XinTong, MicroPort EPhys, MicroPort CardioFlows, MicroPort Brain Science та MicroPort Robotics тощо.

Звітність компанії показує, що у 2025 році MicroPort Medical отримала операційні доходи 1.105 млрд доларів США, зростання 6.0% (без урахування впливу валютного курсу); валовий прибуток — 635 млн доларів США, зростання 10.5%. Завдяки інтеграції ланцюга постачання та оптимізації процесів валова маржа зросла до 57.4%. Чистий приплив грошових коштів від операційної діяльності становив 69.13 млн доларів США, що дало змогу перейти з від’ємного значення в додатне.

Втім, як стало відомо кореспонденту 《Щоденної економічної новин》, якість прибутку MicroPort Medical за 2025 рік викликала запитання.

У звітності зазначено, що у 2025 році MicroPort Medical зазнавала збитків у бізнесі безперервної діяльності в розмірі 256 млн доларів США. Основний вклад у позитивний загальний чистий прибуток забезпечив бізнес, який було припинено: MicroPort Brain Science сформував прибуток 294 млн доларів США, завдяки чому загальний чистий прибуток вийшов у плюс. Серед іншого, продаж частини корпоративних часток у MicroPort Brain Science дав дохід від визнання прибутку в розмірі 277 млн доларів США.

У частині балансу компанії вказано: станом на кінець 2025 року сукупні позики MicroPort Medical становили 1.549 млрд доларів США, коефіцієнт «борг/активи» — 59.4%; зокрема, банківські кредити зі строком погашення протягом одного року — 414 млн доларів США. Водночас конвертовані облігації на 216 млн доларів США, які потрібно буде викупити до кінця 2026 року, у поєднанні з борговими зобов’язаннями на 750 млн доларів США, пов’язаними з фінансовими фінансовими ковенантами щодо прибутковості: за 1-ше півріччя 2026 року чистий прибуток має бути не меншим за 45 млн доларів США, за весь 2026 рік — не меншим за 90 млн доларів США. Якщо ціль не буде досягнута, це спричинить дострокове погашення боргу, а тиск на ліквідність різко зросте.

Під час телефонної конференції з обговорення результатів, коли згадувалися зазначені ризики «договірних зобов’язань» (за принципом «на випередження»), керівництво MicroPort Medical відверто сказало: «Ми не можемо дати орієнтир щодо чистого прибутку, але у нас є фінансові обмеження. За весь рік 90 млн доларів США — ми, ймовірно, маємо виконати цю ціль».

Крім того, керівництво MicroPort Medical прогнозує, що операційна маржа прибутку зросте до приблизно 4%; операційний грошовий потік залишатиметься додатним і зростатиме. Фінансові витрати в річному вимірі зменшаться приблизно на 60 млн доларів США; масштаб знецінення активів значно скоротиться; а доходи від стратегічного відчуження активів, як очікується, становитимуть не менше 100 млн доларів США.

Також MicroPort Medical, на який ззовні покладають великі сподівання в ортопедичному напрямі, у 2025 році досягнув виручки 235 млн доларів США, що на 7.5% менше в річному вимірі (без урахування впливу валютного курсу).

На це керівництво MicroPort Medical відповіло, що нинішні виклики, з якими стикається ортопедичний бізнес компанії, спричинені не лише проблемами одного ланцюга постачання, а комплексною дією факторів, зокрема управлінням, структурою продуктів і ринковим виконанням. Компанія вже розробила цілеспрямовані рішення.

«Ставка» на закордонний ринок

Варто звернути увагу, що у 2025 році зарубіжний бізнес став однією з головних «яскравих подій» у розвитку MicroPort Medical.

Згідно зі звітністю, у 2025 році комерціалізаційна платформа «Global Connect» MicroPort Medical після виключення впливу валютного курсу зросла на 78.8% в річному вимірі та досягла 164 млн доларів США, уперше вийшовши на беззбитковий рівень.

Крім того, високі темпи зростання на закордонних ринках здебільшого були зумовлені проривами в інноваційному бізнесі MicroPort Medical. Згідно зі звітністю, у звітному періоді продажі за кордоном хірургічних роботів MicroPort Medical та напрямку структурних хвороб серця зросли відповідно на 286.6% та 255.0% після виключення впливу валютного курсу, ставши ключовими «світлими моментами», що підтримали загальне зростання доходів.

Під час телефонної конференції з обговорення результатів керівництво MicroPort Medical заявило, що компанія ставитиме глобалізацію в центр своєї стратегії.

Керівництво MicroPort Medical також зазначило, що головною лінією майбутнього розвитку стане розширення за кордоном. Наразі обсяг закордонного бізнесу компанії становить від 250 млн до 300 млн доларів США, і цей результат було досягнуто лише завдяки тому, що з понад 300 продуктів компанії менше ніж 50 продуктів просуваються в дуже обмеженій кількості регіонів. Набагато більша частина ринків у світі все ще перебуває на етапі, який потрібно розвивати; 12 регіонів загалом все ще знаходяться на стартовій стадії.

Керівництво MicroPort Medical додатково повідомило, що наразі розмір команди компанії на закордонних ринках — близько 150 осіб; у 2026 році планується розширити її приблизно до 300 осіб. У довгостроковій перспективі компанія прагне створити команду глобалізації за кордоном у кілька тисяч осіб. Керівництво MicroPort Medical також підкреслило, що закордонний бізнес компанії вже демонструє темпи зростання у діапазоні від високих двозначних до низьких тризначних показників, але наразі компанія ще не почала реально нарощувати масштабні зусилля; у майбутньому потенціал зростання є значним.

Втім, за словами аналітиків у галузі, розширення за кордоном стикається з ризиками, зокрема геополітичними факторами, обмеженнями доступу на ринок та посиленням конкуренції. Період окупності інвестицій у R&D є довгим, а рівень невизначеності — високим.

Щоденні економічні новини