Триває перебудова офлайн-роздрібної торгівлі: Suning Yigou розігрує три карти — «магазини досвіду», «молода сила» та «проникнення в нижчі ринки»

30 березня ввечері Suning.com (002024.SZ) підбив підсумки за 2025 рік: за весь рік чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, склав 58,14 млн юанів, і компанія два роки поспіль зберігала прибутковість. На тлі загального тиску в галузі та структурного розділення в умовах відновлення споживання, сигнали, які випускає цей фінзвіт, значно виходять за межі двох слів «прибуток».

Звіт за рік показує, що у 2025 році Suning.com досягла виручки від основної діяльності в розмірі 48.96B юанів: хоча виручка зазнала зниження в річному обчисленні через падіння ринкової кон’юнктури в четвертому кварталі, її масштаби загалом залишилися стабільними. Набагато важливішим є те, що чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 2.36B юанів — як і раніше зберігається позитивний притік, що відображає відновлення здатності основного бізнесу «генерувати гроші».

Втім, саме те, що привертає увагу ринку, — це глибока перебудова, яку Suning.com наразі розгортає в офлайн-сегменті. Коли «інволюція» стає ключовим словом для роздрібної торгівлі, ця роздрібна компанія, яка працює в галузі понад 30 років, намагається за допомогою «комбінованого удару» переосмислити цінність фізичних офлайн-магазинів.

Фундамент за прибутком: паралельне відновлення основного бізнесу та врегулювання боргів

Розгорнувши річний звіт за 2025 рік, можна виділити кілька ключових показників, які варто уважно вивчити.

По-перше, прибутковість основного бізнесу відновлюється. Хоча через ефект високої бази в четвертому кварталі та спад граничного впливу політичних заходів річна виручка за весь рік дещо знизилася, у перших трьох кварталах дохід від продажів магазинів компанії зростав у річному обчисленні на 3,5%, а дохід порівнюваних спеціалізованих магазинів побутової техніки 3C і товарів для дому зростав на 5,4%. Це свідчить про те, що в «вікні» політики «国补» Suning.com скористалася можливостями ринку, а офлайн-розвиток демонструє стійкість.

По-друге, врегулювання боргів досягло відчутного прогресу. У річному звіті зазначено, що компанія отримала інвестиційний прибуток у розмірі 2.69B юанів унаслідок реструктуризації боргів, а також інвестиційний прибуток у розмірі 1.41B юанів від реалізації дочірніх компаній і спільних підприємств. Зокрема, за угодою з французькою групою Carrefour щодо викупу залишкових часток у China Youyousi було досягнуто врегулювання, що ефективно знизило ризики закордонних боргів; а дочірні компанії, зокрема Dongguan Sufu Trading тощо, досягли домовленостей щодо боргів, що постійно полегшує борговий тягар. Станом на кінець 2025 року залишок кредиторської заборгованості за рахунками та комерційними векселями до сплати був нижчим за початок періоду на 2.13B юанів, а масштаб зобов’язань систематично скорочувався.

第%1, покращення грошових потоків забезпечує підтримку операцій. За підтримки місцевих органів влади комітет зі спільного кредитування компанії працює стабільно, ефективно утримуючи наявні обсяги кредитування. Одночасно через продаж інших інструментів інвестування та інші активи компанія мобілізувала 2B юанів, надаючи фінансову підтримку розвитку бізнесу.

Прорив «показових магазинів» у ключових містах: переосмислення майданчика через сценарії

У Нанкіні на Huaihai Road магазин під назвою Suning Max став новою місцевою візитівкою. Тут немає тісних «куп, завалених коробками» традиційного продажу побутової техніки — натомість є 3C-курси, зона для кавового досвіду, інтерактивна зона для ігор, «будиночок» для прання та догляду за одягом, кухонні кулінарні класи… Під час відвідування споживачі можуть навчатися фото-навичкам разом із професійними викладачами або, перепочивши в кавовій зоні, випробувати інтерактивні функції найновіших розумних холодильників.

Це — ядро офлайн-перетворень Suning.com у 2025 році: підвищення рівня досвіду в сценаріях.

Згідно з річним звітом, у звітному періоді компанія твердо просувала трансформацію магазинів: відкрито 79 нових магазинів із капітальним ремонтом Suning Max і Suning Pro — великих форматів із досвідом, а також скориговано шляхом закриття 238 малоефективних магазинів. Між «плюсом і мінусом» функції та цінність магазинів були переосмислені. Ці великі магазини з досвідом переходять від традиційного «місця для продажів» до «місця пропозицій повсякденного життя».

За цією трансформацією стоїть точне судження про тенденції споживання. У річному звіті Suning.com прямо зазначає, що потрібно «створювати точки цінності в економіці емоцій», розробляючи продукти з фокусом на членів програми лояльності та базуючись на стилі життя користувачів. Коли споживачі заходять у магазин Suning Max, вони купують не лише побутову техніку — вони купують ретельно спроєктований досвід розумного життя. Від демонстрацій «на місці» рішень у форматі розумних домашніх комплектів до індивідуальних консультацій «сервісом домробітника» ці магазини стають важливими точками контакту, де споживачі відчувають бренд і вибудовують довіру.

Розбудова «крихітних артерій» на низових ринках: нова історія роздрібної хмари

Паралельно зі створенням еталонів у ключових містах, у Suning.com є «друга рука», яка глибоко заходить на широкий ринок у повітах і містечках.

У 2025 році частка відкриття великих магазинів серед нових加盟店零售云 досягла 24,10%, а обсяг продажів товарів роздрібної хмари, що знаходяться в управлінні компанії, у другій половині року зріс у річному обчисленні на 15,9%. За цими даними стоїть революція ефективності зосереджених каналів у напрямі вниз по ланцюгу збуту.

В окремих повітових містах провінції Аньхой споживачі можуть купувати через магазини Suning Retail Cloud за цінами та з досвідом, синхронними з великими містами, найновішу AI-розумну побутову техніку. Це стало можливим завдяки глибокій переробці ланцюга постачання Suning.com. У річному звіті зазначено, що частка продажів товарів, замовлених «під спеціальні потреби» для всіх каналів, за власною спеціальною пропозицією досягла 23,4% у 2025 році. Ці продукти з кращою ціною та більшою відмінністю стали «озброєнням», за допомогою якого Retail Cloud підтягує ринок повітів і містечок.

Найважливіше те, що Retail Cloud переходить від «мережі加盟» до «платформи розширення можливостей». У річному звіті Suning.com запропонувала нову програму «家+计划», продовжуючи відкривати ринок повітів і містечок та зміцнювати систему сервісу на рівні нижчих ланок. За допомогою застосування AI-моделей і цифрових платформ точково вирішуються больові точки продавців у повітах і містечках щодо операцій магазинів, управління ланцюгом постачання тощо; надається підтримка партнерам — постачальникам брендів,加盟商 та іншим — а також підвищується здатність Retail Cloud магазинів забезпечувати залучення клієнтів і сервіс у повному циклі.

Ефект такого переходу вже починає проявлятися. Починаючи з третього кварталу, бізнес Retail Cloud стабілізувався, а низові ринки стають новим рушієм зростання Suning.com.

Молодіжний «новий вид»: прорив на ринок Suning Fun

У березні 2026 року перший «Suning Fun Молодіжний центр сили» з’явився в Нанкіні на Xinjiekou. Це не є традиційним побутовим «магазином техніки», а «міським місцем призначення для покоління Z», що поєднує технологічні інтерактиви, модний роздріб і соціальні розваги.

Це ще один напрямок Suning.com на майбутнє. Оскільки 90-ті та 00-ті стають основною силою споживання, їхня потреба в «досвіді» значно більша, ніж у «товарі». Suning Fun — це відповідь на цю тенденцію: його ключове твердження — «емоції передусім, інтерес — на першому місці», щоб споживачі через взаємодію та розваги природно відчували продукти й бренди.

Запуск спеціального IP «Leo» ще більше відображає стратегію омолодження бренду. Через IP-орієнтовану операційну діяльність Suning.com намагається побудувати глибший емоційний зв’язок із молодими споживачами, а не лише торговельні відносини. Ця спроба означає, що офлайн-магазини Suning.com змінюють свою роль кардинально: це вже не просто традиційні мережеві магазини, а «суперточки» для формування впізнаваності бренду та зв’язку з цільовою аудиторією.

Перспектива: «постачальник розумних сервісів для життя» під керуванням AI

На старті 2026 року Suning.com задав нове стратегічне позиціонування: повне оновлення до ролі «постачальника сервісів розумного життя».

Суть цієї стратегії — у драйвінгу AI-технологіями, у фокусі на сценаріях досвіду, у поєднанні онлайн і офлайн, «з дому до магазину» та «до/під час/після продажу», щоб надавати користувачам сервіси розумних способів життя — і стати для них найнадійнішим «домашнім менеджером/домробітником для побуту». У річному звіті компанія чітко зазначає, що потрібно «вибудувати сумісні можливості інтелектуальних агентів»: за допомогою зовнішніх ресурсів формуються потужності обчислень і алгоритмічні можливості, далі акцент робиться на ключових сценаріях — «пробити й проробити наскрізь», вибудовуючи впізнаваність бренду.

На рівні операційного менеджменту Suning.com у 2026 році визначила кілька пріоритетів: оптимізувати структуру прямих магазинів побутової техніки 3C, прискорити розвиток Retail Cloud та 易采云, вирощувати напрямки «морських продажів» і «閃покупок», посилити продажі товарів, виготовлених під спеціальні замовлення, та за допомогою AI-технологій підвищити ефективність управління; зосередитися на зонах з високою прибутковістю, товарах із високою валовою маржею та магазинах з високою ефективністю.

На продуктовому рівні компанія активно запроваджуватиме нові AI-розумні продукти та просуватиме сценарії «розумного домашнього комплектування» як спосіб життя; на сервісному рівні, спираючись на магазини та мережу післяпродажного обслуговування, створюється «передній» інтегрований контур доставлення та встановлення, а стандарти для оперативних послуг у найближчій зоні оновлюються.

У професійних колах вважають, що в період коригування галузі Suning.com, фокусуючись на основному бізнесі та перебудові можливостей, поступово формує переваги в конкурентній диференціації. Оскільки пільги від політики «国补» і надалі розкриватимуться, а застосування AI-технологій поглиблюватиметься, компанія має можливість у наступному раунді конкуренції досягти синергії між масштабом і ефективністю.

Для компанії, що накопичила понад 30 років офлайн-роздрібного досвіду, 2026 рік, імовірно, стане ключовою «точкою перелому» для її трансформації. Від «продажу товарів» до «продажу способів життя», від «розширення масштабу» до «глибокого опрацювання сценаріїв» Suning.com власними діями доводить: цінність офлайн — ще не повністю розкрита.