Енергетична криза — порятунок китайської сонячної енергетики? Інтерв’ю топ-менеджера: очищення ще попереду, перед світанком

请问AI · Як компанії з фотоелектричним бізнесом можуть прорвати «застій через надмірну конкуренцію» завдяки диференційованим продуктам?

Примітка редакції： Палаючі війни на Близькому Сході б’ють по найчутливіших до змін у глобальній економіці енергетичних «нервах». На тлі різких коливань міжнародних цін на нафту очікування щодо інфляції та ставок посилюють невизначеність у світовій економіці; тріщина в системі «нафта—долар» прискорює перебудову глобального енергетичного устрою та фінансових правил. Tencent Finance запускає серію матеріалів «Точка енергетичного вибуху», яка йде за розвитком подій на Близькому Сході, відстежує ланцюжки впливу подій, розкодовує базову логіку енергетичного протистояння та майбутні напрями. Ця стаття — 5-й випуск серії.

Автор｜Чжоу Айлінь

Редактор｜Лю Пэн

Міжнародні ціни на нафту рвуться за позначку 100 доларів США, а повне розблокування Ормузької протоки все ще далеко попереду; руйнування енергетичної інфраструктури означає, що високі ціни на нафту, ймовірно, триватимуть ще довше.

Знову зростає тривога щодо енергетичної безпеки в усьому світі, а замінювальна цінність відновлюваних джерел енергії, зокрема фотоелектрики, переглядається. Це, без сумніву, наштовхує на думки про російсько-українську війну 2022 року: Європа, залежність якої від російської нафти була близькою до 40%, тоді опинилася під загрозою кризи дефіциту нафти.

За суттю, російсько-українська війна стала для китайської фотоелектричної індустрії «прискорювачем» — вона сконцентрувала вивільнення попиту, який Європа мала б реалізувати за 10 років. У 2022 році експорт Китаю фотоелектричних товарів до Європи зріс у річному вимірі більш ніж на 100%; того ж року Європа імпортувала з Китаю фотоелектричні модулі приблизно 80–100 ГВт, тоді як фактично введено нових потужностей лише близько 40 ГВт, тож велика частина модулів потрапила на складські запаси.

Нині, схоже, знову розігрується подібний сценарій, але ринок значно далекий від тієї шаленої динаміки; кон’юнктура фотоелектричного сектора у 2026 році також не така бурхлива. За умов недостатнього попиту внизу ланцюга «анти-надмірної конкуренції» не допомогла фотоелектричній галузі «відкрити вихід» і не зняла «перегони» до небес.

На цьому тлі ми поспілкувалися з керівником Центру енергетичного менеджменту Blue Sail Technology Group та генеральним менеджером компанії Blue Sail New Energy — Чень Тянем. Цей керівник, який пройшов не один фотоелектричний цикл, бачить так: з одного боку, потенційний попит, що народжується через енергетичні кризи за кордоном; з іншого — в країні фотоелектричний сектор глибоко загруз у болоті надлишкових потужностей і конкурентної боротьби «один на один» за однорідні продукти. Зарубіжний ринок — це не просто «казкове багатство з неба»; внутрішній вихід на баланс усе ще попереду, у сутінках перед світанком. Лише відмова від цінової «гонки на зниження» та фокус на продуктах із високою доданою вартістю дасть змогу вхопити справжній бонус від нинішнього енергетичного повороту.

Європейська ситуація відрізняється від «періоду російсько-української війни» — усе ще потрібен диференційований прорив

Якщо порівнювати з періодом російсько-української війни, то наразі короткостроковий прямий шок для Європи трохи слабший. Ключова проблема в іншому: фотоелектричні модулі в Європі вже не є дефіцитом.

Чень Тянь вважає, що нині є три моменти: по-перше, на початку року китайські компанії вже активно штовхають експорт; по-друге, сезонність монтажів у Європі дуже сильна (взимку й улітку не підходить); по-третє, прибуток від модулів уже розмазаний, потрібне ще більш диференційоване компонування.

Зокрема, через вплив зниження експортного ПДВ/відшкодування (1 квітня) китайські компанії перед цією датою сконцентрувалися на «вибиванні» відвантажень, що призвело до того, що складські запаси модулів у Європі стали надзвичайно повними; у короткостроковій перспективі пропозиція значно перевищує попит.

Хоча сьогодні ціни на енергоносії різко зросли, у Європі сезонність монтажів надзвичайно сильна: взимку й улітку монтаж не підходить;旺ний сезон припадає лише на весну й осінь, а зараз — не пік попиту, через що нагальність із модулями низька.

«У підсумку китайські компанії продовжують у Європі вести цінову війну, а внутрішні “перегони” зниження цін прямо витікають назовні», — зазначає Чень Тянь. За його словами, нині роздрібні котирування модулів завищені, але фактична ціна продажу значно падає; рентабельність у галузі мізерна (чиста маржа лише 2%–3%). Європейські дистриб’ютори та монтажники змушені за низькими цінами скидати запаси, щоб швидше повертати оборотні кошти. Зараз порти на кшталт Роттердама забиті вантажем, і в найближчій перспективі немає «можливості різкого стрибка».

Якщо порівнювати з модулями, то насправді маржинальна картина для інверторів завжди була кращою, але проблема в тому, що цей сегмент досить стабільний: там панують монополії верхнього ешелону (Huawei, Sungrow, а також європейські бренди на кшталт SMA, Fronius); середні й малі компанії складно заходять — саме сертифікація, бренд і цінова/канальна війна є вирішальними.

Як китайським компаніям прорватися? Де можливості в Європі? Чень Тянь відповів так: «Європі модулі не бракує. Наприклад, у Blue Sail Technology: у 2023 році компанія, скрегочучи зубами, без вагань продала виробничу лінію звичайних модулів, зібрану на 40 мільйонів юанів, відмовилася від конкуренції за однорідність і, спираючись на переваги технології скла, розробила легкі фотоелектричні модулі. Ми впровадили 1,1 мм надтонке фотоелектричне скло: маса модулів знизилася до 5,4 кг/㎡, а зменшення ваги перевищило 55%.»

Причина в тому, що в Європі є «болюча точка»: у 1/3 дахів несуча здатність недостатня (7,5–10 кг/㎡). Звичайні модулі (12,5 кг/㎡) туди просто не встановити; гнучкі модулі за 2 роки суттєво деградують; тоді як легкі модулі зменшують вагу більш ніж на 55% і можуть відповідати дахам із недостатньою несучою здатністю для 1/3 випадків. При цьому продуктовий преміум може досягати 30%. Згідно з даними Tencent News «Потенціал», нині такі надтонкі фотоелектричні скляні матеріали вже пройшли етап європейських тестів і почали просування малими партіями; ще очікується зворотний зв’язок від ринку Європи.

Крім того, представники галузі також зазначають: хоча в Європі модулів не бракує, системи зберігання енергії (накопичувачі) вкрай дефіцитні. Замовлення на системи для домогосподарств розписані на 7–8 місяців; під час конфлікту РФ—Укр ціни зростали більш ніж на 50%, але все одно розпродавалися. Ціна накопичувачів висока, а рішення ухвалюються обережно; однак щойно з’являється реальна нагальна потреба, прибуток значно кращий, ніж у випадку модулів.

Підібрати «персики» в Південно-Східній Азії важко — треба підлаштовуватися під місцеву екосистему

Тривога Південно-Східної Азії через високі ціни на нафту також відчувається досить чітко. Згідно з Tencent News «Потенціал», навіть у таких країнах, як Таїланд, трапляються черги на автозаправках.

Багато країн Південно-Східної Азії в цілому мають спільні больові точки: дефіцит електропостачання, часті відключення, висока залежність від нафти й газу. Економічна доцільність і необхідність фотоелектрики + накопичення енергії суттєво зростають. Але для китайських компаній «збір такого “казкового багатства”» не є простим завданням.

На думку Чень Тянь, вихід на ринок Південно-Східної Азії сповнений труднощів і потрібно уникати пасток. Основна проблема в тому, що загальний обсяг ринку Південно-Східної Азії набагато менший, ніж Європи та Китаю; її можна розглядати лише як приріст для світового ринку, який не здатен переварити потужні надлишкові виробничі потужності Китаю — понад 1500 ГВт. Навіть якщо попит зростає швидко, у короткостроковій перспективі масштаби введення потужностей усе одно обмежені.

Ключова ж проблема — місцева екосистема: сімейна економіка та бар’єри між владою й бізнесом, а також надзвичайно високі ризики відповідності вимогам і неплатежів. Якщо немає місцевого сильного партнера, компанія, що заходить напряму, зіткнеться з труднощами просування проєктів, проблемами з поверненням коштів тощо.

Ще один виклик, який не можна ігнорувати: місцеві електромережі в Південно-Східній Азії здатні слабко приймати навантаження. Через відставання будівництва мережі, слабку «架» (мережеву конструкцію) та недостатні можливості диспетчеризації, регіон значно поступається Китаю за спроможністю ефективно приймати й використовувати генерацію. Через це багато введених потужностей не можуть ефективно бути передані та використані.

Рідко згадуваний, але важливий факт полягає в тому, що більшість країн не хоче, щоб китайські компанії брали участь у будівництві електромереж; а вузькі місця підключення до мережі в короткостроковій перспективі складно вирішити. Це напряму обмежує розширення масштабів встановлення фотоелектрики. Також у проєктах Південно-Східної Азії зазвичай трапляються складні процедури погодження, дефіцит генераційних індексів тощо.

Як стверджують фахівці, на прикладі В’єтнаму: отримання індикаторів для проєктів вітрової та сонячної енергетики надзвичайно складне; тривалий період погоджень, велика невизначеність; у частині країн політика змінюється часто, а коригування субсидій і правил паралельного підключення можуть прямо вплинути на дохідність проєктів, тож інвесторська віддача не гарантується.

Чень Тянь вважає, що ринок Індонезії — країни з великим масштабом ринку та високою чисельністю населення — є в Південно-Східній Азії «першим номером», і там особливо гостро стоїть проблема нестачі електроенергії та сильна державна підтримка.

«Але так само це не підходить, аби компанії напряму виходили на поле та будували стратегію. Бар’єри у державно-ділових відносинах дуже високі. Наша стратегія — не брати безпосередньої участі в місцевому операційному бізнесі, а спиратися на місцевих партнерів із ресурсами та кваліфікацією як на “щит”. Китайські компанії постачають ключові продукти, технології та матеріали, максимально уникаючи цінової конкуренції та пасток невідповідності вимогам.»

Насправді, окрім Південно-Східної Азії, у китайських компаній є природні переваги й в Африці: там немає зрілої місцевої ланцюжка виробництва фотоелектричних рішень; країна дуже залежить від китайських продуктів і схем. Тому ланцюги постачання, спроможність до постачання та співвідношення ціни й якості у китайських компаній — вищі. Наприклад, у Зімбабве наразі просувають проєкт із мільйоном комплектів «сонячна енергія + накопичення» для сільських районів. Нині клієнти дуже наполегливо вимагають пришвидшити відвантаження; ключові болі — зростання цін на нафту, дефіцит електропостачання та часті відключення електроенергії. Саме фотоелектрика + накопичення стає ключовим рішенням для забезпечення виробництва й повсякденного життя.

Анти-надмірна конкуренція ще попереду — 2026 рік це рік завершення балансу (out-clearing)

Для китайської фотоелектричної галузі нині ще триває складний процес повного «виведення на баланс» виробничих потужностей.

У липні 2025 року термін anti-involution («анти-надмірна конкуренція») став популярним на міжнародному ринку; зарубіжні інвестори приділяли цьому дуже високий рівень уваги. Після цього індекс A-Shares навіть на мить перевищив позначку 3600. Появилися ознаки підйому «торгівлі на повторну інфляцію» (再通胀交易). На національній високорівневій нараді було запропоновано впорядкувати безконтрольне зниження цін між виробниками та надмірну конкуренцію. Протягом місяця після липневої наради акції фотоелектричних компаній під покриттям аналітиків (Tongwei/协鑫/大全) у середньому зросли на 32%, а ціни на полікремній (не ціни угод) за два тижні підскочили на 40%.

Та згодом ринок поступово повернувся до спокою: на тлі слабкості попиту знизу результат реформ з боку пропозиції був обмеженим; гіганти фотоелектрики все ще не готові відмовлятися від прагнення забрати ринкову частку. Нині, навіть якщо війна на Близькому Сході підігріває очікування зростання попиту на відновлювані джерела, Чень Тянь вважає, що фотоелектрична галузь усе ще перебуває в досить болючому періоді «виведення на баланс».

«Ефект від заходів проти надмірної конкуренції обмежений. Навіть якщо встановити нижню межу ціни за тендерами, кінцевий ринок все одно не приймає. Фактична ціна угод нижча від котирувань приблизно на 10%. Сукупна прибутковість галузі мізерна, у кількох провідних компаній з’явилися збитки. Ще серйозніше те, що процес виведення потужностей на баланс триває повільно: у нього втручаються великі обсяги державних активів. Навіть якщо деякі компанії збиткові, вони не можуть повністю вийти. Це призводить до витіснення «хороших грошей поганими»; показник успішності вибіркових перевірок у галузі різко знижується, а низькоцінні неякісні продукти підривають ринок.»

Він сказав: «2026 рік — це повний рік очищення вітчизняної фотоелектричної галузі. Це марафон у режимі вибракування за витривалістю: банкрутства підприємств, інтеграція потужностей — усе це триватиме.»

Нещодавно один «дешевий» кейс купівлі є відображенням ситуації: одна компанія в сфері нової енергетики на етапі Pre-IPO раунду фінансування в липні 2023 року оцінювалася в 8 мільярдів юанів; цього року її придбав TCL Zhonghuan. Перед угодою оцінка впала до 800 млн юанів, тобто приблизно на 90% менше від піку. Це «цінове обрізання по коліну» не лише демонструє відтік впевненості капіталу з фотоелектричного сегмента, а й підкреслює глибокий перелом: галузь із шаленої експансії переходить до жорсткого очищення.

З точки зору ланцюга постачання: у всіх сегментах — силіконові матеріали (硅料), кремнієві пластини (硅片), батареї (电池) та модулі (组件) — виробничі потужності надзвичайно високі. Загальна потужність галузі перевищує 1500 ГВт, тоді як реальний світовий попит — лише близько 600 ГВт. Додайте до цього зниження експортного відшкодування за модулями з 1 квітня: раніше з’являлися явища «викиду на експорт до дедлайну», що ще більше посилює короткостроковий тиск пропозиції.

У баченні Чень Тяня — фотоелектричного фахівця, який став свідком кількох циклів — поточна стратегія компанії все ще полягає в тому, щоб відмовитися від виробництва «en inner卷» модулів у гонитві за надмірною конкуренцією та зосередитися на розробці диференційованих продуктів, таких як легкі модулі: зменшувати товщину скла, підвищувати ціну продукту. Водночас для галузі накопичення енергії лишається ключем до майбутньої перемоги: Sungrow у минулі роки якраз піднявся, бо рано заклав напрям накопичення енергії — ринкова капіталізація дійшла до №1 у фотоелектриці. А зараз і Longi, усвідомивши відставання, лише починає закладати цей напрям; також As & TES, а також Sungrow? — ні: «Атес» і «Oriental Sunrise» (阿特斯、东方日升) теж нарощують інвестиції в розвиток. Інтеграція фотоелектрики та зберігання потребує якісної системи EMS для керування, і це є ключовою сферою майбутньої конкуренції в новій енергетиці.

Перечекавши «болючі» наслідки очищення 2026 року та позбувшись безплідної надмірної конкуренції, китайська фотоелектрика зможе по-справжньому перейти з «країни потужностей» до «держави індустрії», забезпечивши якісний розвиток на глобальній траєкторії нової енергетики.

Серія матеріалів «Точка енергетичного вибуху»

Випуск 04｜Горло глобальної енергетики перетиснуте: китайська нова енергетика в Південно-Східній Азії отримує нечуване «казкове багатство»

Випуск 03｜Шлях до миру стає дедалі вужчим, а шлях до ціни на нафту вище 200 доларів США — дедалі ширшим

Випуск 02｜«Зв’язана» нафта: чи відновлює Іран право на переформатування глобального ціноутворення на нафту?

Випуск 01｜Сюй Цинхуа: суть конфлікту США й Ірану — це «нафтодоларова оборонна війна», яку запустили США