Трампів «усний сигнал заспокоєння» не спрацював: «шок від спотових угод» з нафтою наближається, тож американський фондовий ринок справді впадає в паніку

Запитання до ШІ · Чому усне втручання Трампа втратило довіру ринку?

Триваючий конфлікт між Іраном і США продовжує тиснути на ринкові настрої: індекс S&P 500 п’ять тижнів поспіль знижується, а «пом’якшувальні слова» Трампа перестають спрацьовувати.

У п’ятницю за вашингтонським часом американські фондові індекси усі разом закрилися в мінусі: промисловий індекс Доу-Джонса опустився в технічну зону корекції, а падіння Nasdaq Composite розширилося до понад 10%. «спотовий шок» на нафтовому ринку вже переходить із ф’ючерсних цін до реальних поставок, і довіра ринку до усних заяв Трампа постійно падає.

У п’ятницю Brent завершив торги на рівні $112.57 за барель, установивши найвищу ціну закриття з липня 2022 року. За останні 13 торгових днів 12 днів Brent рухався у протилежний бік до індексу S&P 500. Ситуація з блокуванням Ормузької протоки триває: за оцінками аналітиків, щоденний обсяг нафтотранзиту через цю протоку — близько 10 мільйонів барелів або більше — фактично зупинено.

У четвер Трамп у дописі в соцмережах заявив, що Іран дозволив частині комерційних суден проходити через Ормузьку протоку, але ця заява не змогла зупинити зростання цін на нафту в п’ятницю. Іранські медіа повідомляють, що судна, які здійснюють імпорт і експорт у портах держав, що підтримують США та Ізраїль, заборонені до заходу.

«Усне пом’якшення» Трампа не спрацьовує

Протягом останніх тижнів торгів очікування, що «Трамп у будь-який момент може натиснути на гальма», були ключовою опорою, яка стримувала більші падіння на ринку. Однак зі затягуванням конфлікту ця опора починає давати тріщини.

Аналітик Barclays у своєму дослідженні в п’ятницю написав: «Постійні розвороти позиції та втома від заголовків серйозно послаблюють ефективність “ведмежих опціонів Трампа”, ситуація залишається рухомою й доволі хаотичною». Під «ведмежими опціонами Трампа» мається на увазі довіра ринку до здатності Трампа підвищувати ринкові настрої за допомогою заяв щодо політики.

Аналітик ринків StoneX Fawad Razaqzada у звіті напряму зазначив: «Вплив Трампа на ринок знижується, і інвестори, здається, більше не вірять його заявам — а навіть переходять до зворотних угод: вони чекають відчутних доказів, а не слів».

Геополітичний стратег Alpine Macro Дан Аламаріу також зауважив, що ця криза має принципову відмінність від колишньої моделі Трампа «загрози — відступ»: «Цього разу в Ірану є право вето, принаймні є право голосу, тож ви не можете застосувати до цього цей “TACO” (мається на увазі звична модель Трампа із загрозами та відступом)».

Незважаючи на те, що Трамп тричі намагався через усні інтервенції знизити ціну на нафту (5-денна пауза, пропозиція «перемир’я» та 10-денна пауза), цього тижня WTI все одно завершив торги без змін, а ціна піднялася до рівнів, які були до усних інтервенцій Трампа.

Блокада протоки: буферні запаси вичерпуються, фізичний удар наближається

Ключова паніка на ринку перетворюється з “можливо, незабаром не вистачатиме нафти” на “наразі вже не вистачає нафти”.

Раніше кілька тижнів, на початковій стадії спалаху конфлікту між Іраном і США, країни одна за одною завантажили нафтові танкери, які виходили з Перської затоки, і завершили завантаження ще до того, як ескалація конфлікту набула обертів; ці поставки певною мірою забезпечували ринку буфер. Як зазначив керівник відділу стратегій із сировинних товарів Saxo Bank Оле Хансен,

«Більшість нафтових танкерів, які виходили з Перської затоки до ескалації конфлікту, вже виконали рейси й завершили розвантаження, і, оскільки додаткових поставок мало, буфер, який спочатку стримував стрибок цін на нафту, швидко витрачається.»

Варто звернути увагу, що спотові ціни на Близькому Сході на нафту вже значно вищі за фінансові бенчмарки на кшталт Brent або WTI. Цей спред розглядають як передвісник того, що дефіцит фізичних поставок поширюється на інші регіони світу, через що інвестори надзвичайно насторожені.

Згідно зі статтею, яку раніше публікували China Wall Street Insights, блокада Ормузької протоки спричиняє «нафтову шокову хвилю “ зі сходу на захід”»: азійські запаси вже майже на межі, Філіппіни оголосили надзвичайний стан в енергетиці; на початку квітня, а також у середині квітня тиск послідовно відчули Африка та Європа.

Це означає, що «медленний підйомний прокатний стан» для ціни на нафту все ще триває. Macnamara зазначив, що: «Оскільки фактичні обставини поступово замінюють ефект заголовків, ціна на нафту повільно, але невпинно підіймається вгору».

П’ять тижнів падіння поспіль: паніка ще не досягла піку

З технічної точки зору становище трьох ключових індексів уже є вкрай складним.

Індекс S&P 500 знижується п’ять тижнів поспіль — це найдовший період серійних спадів після удару глобальних ринків від російсько-українського конфлікту 2022 року; сумарне падіння за березень уже досягло 7.4%. Індекс Dow Jones у п’ятницю за один день обвалився на 1.7%, впав на 793 пункти, офіційно увійшовши в зону корекції; Nasdaq Composite у п’ятницю впав на 2.1%, і вже на попередній день підтвердив вхід у корекцію.

І показники настроїв також подають сигнал тривоги. Індекс волатильності Cboe (VIX) у п’ятницю підскочив вище 31, що значно більше за довгострокове середнє значення приблизно 20. За даними Citadel Securities, попит на «ведмежі опціони» щодо додаткового зниження S&P 500 різко зріс; показник перекосу ринку «skew», який вимірює перекіс очікувань, піднявся до рівня в межах найвищого діапазону за майже п’ять років.

Керівний стратег зі стратегії ринку BMO Wealth Management Керол Шлайф зазначила: «З психологічної точки зору ця виснажлива війна на виснаження стомлює, і ринку складно перетравити кризу, яка, як очікувалося, мала б швидко завершитися».

Аламаріу описав поточний стан ринку більш прямо: «Пік паніки ще не настав. Паніка за визначенням є нелогічною, і ринок не знає, як оцінювати ситуацію».

Макро передавання: очікування інфляції розігріваються, очікування зниження ставок — відступають

Ціни на енергоносії продовжують зростати й через кілька каналів передаються в макроекономіку. Уолл-стріт загалом підвищила очікування щодо інфляції та зменшила ставки на те, що Федеральна резервна система знизить ставки протягом цього року.

Головний стратег зі стратегій ринку Nationwide Марк Гакетт зазначив: попри те, що фундаментальні показники економіки США наразі залишаються стабільними, «але якщо конфлікт не вдасться чітко врегулювати, ринок енергоносіїв не зможе стабілізуватися, і ринку буде складно демонструвати тривале зростання».

Аналітики Barclays також попереджають: «Водночас війна триває, і чим довше триває шок на нафті, тим сильнішим стає шок стагфляції. Наразі немає ознак того, що Іран поспішатиме йти на компроміс; Ізраїль посилив удари з повітря, а, як повідомляється, США нарощують військову присутність у цьому регіоні».

Шлайф з BMO підсумував запит ринку: «Ринок хоче бачити рамки стабілізації ситуації на Близькому Сході та повторне відкриття Ормузької протоки для перевезень ключових танкерів. Ринок хоче вийти з цієї пастки».