Чому підписанти у гонконгських інвестиційних банках такі затребувані

证券时报记者 王蕊

Гонконгським інвестбанкам дуже бракує підписантів — під час інтерв’ю репортера «Сеґун і бізнес» у ході роботи з інвестбанками від керівників відділів з комплаєнсу/андеррайтингу до фінансових хедхантерів, від найму талантів до тренінгів і підготовки до іспитів, усі етапи транслюють подібні сигнали.

Насправді на тлі того, що ринок IPO у Гонконгу дедалі більше розігрівається, ця тенденція триває вже понад рік.

У I кварталі цього року 40 компаній вийшли на біржу в Гонконзі; сума коштів, залучених через IPO, становить майже 110B гонконгських доларів, що на 489% більше в річному обчисленні. Станом на 6 квітня, ще 384 компанії (без урахування секретних подань) чекають у черзі на слухання щодо лістингу. Минуло трохи більше 3 місяців у 2026 році, і загалом кількість нових подань уже сягнула 251.

У міру того як компанії спрямовуються на лістинг у Гонконгу, поручителі (андеррайтери) починають відчувати дефіцит кадрів, особливо серед китайських інвестбанків із багатими джерелами клієнтів. Спочатку андеррайтерські інституції були в захваті: з одного боку, вони залучали таланти на місці в Гонконзі; з іншого — відповідно до правил взаємного визнання кваліфікацій для фахівців із цінних паперів у двох юрисдикціях, вони скеровували співробітників із материкових команд для участі в проєктах у Гонконзі. Проте процес найму просувається із труднощами — через нестачу локальних талантів у Гонконзі фахівці з досвідом супроводу гонконгських IPO чітко перетворилися на ринок продавця. Переманювання один одного в індустрії не лише збільшило плинність кадрів, а й спричинило хвилю підвищення зарплат — від запрошення працівників іззовні до зростання винагород для внутрішніх співробітників. За відсутності іншого виходу кожен подавач із підписом працює в режимі перевантаження: наприклад, у галузі шириться випадок, коли один подавач із підписом максимум підписав 19 проєктів, а деякі документи проєктів, нібито «поспіхом сфабриковані», привернули увагу регуляторних органів.

На початку цього року Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу та Гонконгська фондова біржа спільно оголосили: щоб забезпечити якість поданих заявок, один подавач із підписом може підписувати максимум 5 проєктів. З одного боку, це допомагає змусити інвестбанки змінити ситуацію, коли вони «беруть занадто багато і не встигають опрацьовувати належно». З іншого боку, оскільки кількість підписантів на ринку обмежена, це стримує співвідношення підписантів і проєктів, а отже — обмежує кількість нових подань, що сприяє послабленню тиску «перевантаження черги» на ринку IPO в Гонконгу. Очевидно, підписанти в гонконгських інвестбанках стають усе більш дефіцитними.

Раз так, чи може інвестбанк вирощувати кадри самостійно? Відповідь — так, але процес буде дуже повільним. Поки фахівець отримає право на підпис, імовірно, ринок уже охолоне. За інформацією, щоб у Гонконзі стати поручителем/андеррайтером із правом підпису проєктів, насамперед потрібно скласти відповідні іспити; по-друге, мати щонайменше 5 років досвіду з фінансування для інституцій у сфері цінних паперів Гонконгу та повний досвід роботи над проєктами поручительства, і лише тоді можна подати заявку на ліцензію до Комісії з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу. Процес від подання до схвалення також дуже тривалий — потрібні пів року.

Інакше кажучи, нинішнім цим поручителям, які почали працювати з гонконгськими проєктами лише у 2024—2025 роках, щонайменше до 2030 року ще потрібно, щоб отримати право на підпис проєктів. За прогнозами хедхантерів, через нестачу локальних талантів у Гонконзі таланти з материка, які мають досвід у гонконгських угодах, помітно рухатимуться до Гонконгу, а таланти інвестбанків, що залишили Гонконг у попередні два роки, демонструватимуть виразне повернення.

Якщо підсумувати, нинішній «кадровий голод» серед інвестбанків, що виник через цей раунд гарячкового інтересу до IPO в Гонконзі, — це суперечність короткострокового невідповідності: зростання ринкових потреб і недостатня попередня підготовка ресурсів. Ключова причина полягає в тому, що в період затишшя ринку 2022—2023 років небагато інвестбанків заздалегідь подбали про залучення талановитих кадрів, які переходили з галузі, і ще менше — звернули увагу на побудову кадрового «підступеневого» резерву; тому, коли нові можливості ринку повернулися, їх було складно оперативно опрацювати.

Можна припустити, що у міру того як епоха «великого морського походу» китайських інвестбанків повільно стартує, у подальшому може бути ще багато подібних раптових ринкових можливостей. Для фінансових установ, де вирішальну роль відіграють кадри, варто дивитися на перспективу: з погляду далекоглядності вловлювати майбутні можливості та накопичувати таланти в спокійні, безхмарні періоди — і лише так у ключовий момент можна буде міцно тримати перемогу в руках.