Три основні напрямки бізнесу продовжують відновлюватися, а два типи інвестиційних банкірів користуються особливою популярністю на ринку

Журналіст «Securities Times» Ван Жуй

Весняна річкова вода зігріває — качки першими про це знають, а хвиля бурхливого андеррайтингу в інвестбанках уже накрила, і люди вже прийшли.

Наразі кілька брокерських компаній одна за одною відкрили завісу відбору на кампусну співбесіду для випускників 2027 року, і чітке резервування в межах програми підготовки кадрів інвестиційно-банківських позицій є, безумовно, однією з ключових родзинок. «IPO, повторні емісії (再融资), а також три напрямки злиття й поглинання та реструктуризації (并购重组) триває відновлення, безпосередньо підштовхуючи зростання попиту на таланти у сфері інвестбанкінгу». Так заявив інвестиційно-банківський менеджер однієї з брокерських компаній в інтерв’ю журналісту «Securities Times».

За результатами дослідження, проведеного журналістом «Securities Times», на лінії інвестбанкінгу в брокерських компаніях переважно позиції для виконання угод (承做) наразі заповнюють новачками з кампусного відбору; натомість найм на позиції під залучення та розміщення (承揽) шляхом соціального найму (社招) поки що не має помітного відновлення. Аналітики зазначають, що протягом останніх двох років інвестбанкінг перебував у спадному циклі, що спричинило відтік значної кількості фахівців першої лінії, а частину залучальників (承揽) змусило перейти з акціонерних (equity) напрямів до боргових (debt) бізнесів. «Нині, завдяки підтримці політики, інвестбанківські проєкти поступово повертаються до нормального стану, і брокери також почали активно переглядати власні резерви талантів у двох категоріях — акціонерній і борговій інвестбанківській діяльності».

Відновлення бізнесу породжує попит на кампусний найм

Потреби в талантах на стороні бізнесу переносяться на ринок найму в прямому напрямку.

Нещодавно низка брокерських компаній послідовно розпочала весняний кампусний набір у новому циклі. Порівняно з тим, як за останні два роки інвестбанківські позиції суттєво скорочувалися — інколи навіть із акцентом на «стажування з подальшим працевлаштуванням (实习留用)» — цьогоріч багато компаній у межах кампусного відбору чітко передбачають вакансії в інвестбанківському сегменті. Наприклад, Hua’an Securities (华安证券) зарезервувала по 2 місця для кампусного відбору за напрямами акціонерного андеррайтингу (股权承做), боргового андеррайтингу (债券承做) та M&A-анодеррайтингу (并购承做), а чинність пропозицій триває до 26 квітня; HuaTai Securities (华泰证券), розпочавши 1 квітня кампусний відбір для випускників 2027 року, також відкрила можливість подачі резюме на посади в інвестбанкінгу: за акціонерними напрямами та за борговими напрямами.

Втім, якщо узагальнити дані з кількох платформ для найму та з сайтів брокерських компаній, то нині інвестбанківський найм здебільшого зосереджується на кампусному наборі: мета — прийняти на роботу студентів, які вже зовсім скоро мають закінчити навчання, на початкові позиції для виконання угод. Натомість найм на позиції під залучення (承揽) трапляється значно рідше — лише кілька середніх і малих інвестбанківських компаній оголошують вакансії під залучення, які можна будувати з командою.

«Наразі на ринку материкового Китаю найбільше бракує талантів для виконання угод за акціонерними та борговими інструментами, а залучальників (承揽) не бракує. Два попередні роки позиції на залучення було “надто важко тягнути”, — як каже, — тож тепер, якщо відновитися принаймні до торішнього нормального рівня, це вже дуже непогано, можливо, розширення найму не відбуватиметься». Так заявив Ван Лі, директор спеціалізованого комітету з розвитку професій у сфері фінансів Асоціації розвитку Фінансового міста Ладзяцзюї в Шанхаї, який тривало спостерігає за ситуацією з працевлаштуванням у інвестбанкінгу. «Навіть якщо частина малих брокерів має намір наймати під залучення, професійна мобільність у галузі сама по собі здатна покрити попит — на відміну від позицій на виконання угод, де потрібен кампусний найм, щоб поповнювати “свіжу кров”».

Він також зазначив, що інвестбанкінги обирають кампусний набір під залучення, з одного боку, через міркування щодо витрат на працевлаштування; з іншого — протягом останніх двох років ринок акціонерного фінансування був затиснутий: чимало людей на позиціях в акціонерних фінансуваннях або переводилися всередині компаній на лінії боргового фінансування, або ж їх направляли на підтримку проєктів IPO для компаній з Гонконгу. Після дворічного етапу «прибрання надлишкових потужностей» у персоналі, нині три ключові блоки бізнесу синхронно відновлюються, і нагальність додаткового доукомплектування позицій на виконання угод також потрапила у поле зору керівництва.

Інвестбанківський фахівець з Південнокитайського регіону в одній із брокерських компаній відверто визнав: «За останні два роки багато наших найкращих колег поступово перейшли з інвестбанкінгу в інші сфери: або стали займатися інвестиціями, або пішли до “сторони замовника” (甲方), а дехто поїхав у рідне місто складати іспити на державну службу».

Дані Китайської асоціації цінних паперів (中国证券业协会) показують, що станом на кінець грудня 2025 року кількість зареєстрованих осіб, які працюють у сфері цінних паперів, становила 368,7 тис., з яких 8 526 — представники, що займаються андеррайтингом і рекомендаціями (保荐代表人). А за даними Wind, на кінець 2024 року цей показник становив 8 799 осіб, тобто протягом року втрачено 273 людини.

Дві категорії талантів — найбільше в центрі уваги

Результати опитування, опублікованого нещодавно рекрутинговою хедхантерською установою Alpha (阿尔法咨询), показали, що найбільш «гарячі» вакансії в індустрії цінних паперів мають тенденцію до більш вираженого фокусу на ресурсах і спеціалізованих компетенціях. Це, зокрема, топові консультанти з багатим клієнтським портфелем, інституційні продавці/трейдери (机构销售交易员), а також експерти з фінтеху (напрям AI, big data). У сфері інвестбанкінгу ж це виглядає як попит на міжнародних експертів інвестбанкінгу та на фахівців, які глибоко опановують конкретні індустрії.

«На тлі хвилі “виходу в море” (出海) серед брокерів із китайським капіталом, таланти інвестбанкінгу з міжнародним досвідом бізнесу стали тим, що ринок “активно скуповує”». Так сказала старший хедхантер Alpha Альріна (阿琳娜) (псевдонім). «Зазвичай цим людям потрібно мати ресурси клієнтів на материку та досвід міжнародних проєктів інвестбанкінгу, а також видатні навички міжкультурної комунікації через кордони та досвід роботи з міжнародними ринками фінансів. Вони можуть координувати ресурси всередині країни та за кордоном для допомоги компаніям, що йдуть у зовнішні ринки, або для залучення іноземного капіталу».

«Наша команда в Гонконгу спочатку мала лише 30–40 людей; після розширення найму там стало понад 100». Так заявив один із старших представників у сфері рекомендацій і супроводу (资深保荐代表人) в одній із біржових брокерських компаній. «Хоча компанія заздалегідь готувала кадри, вона все одно не встигає за темпами розігріву гонконзького ринку фінансування. Тому брокери з китайським капіталом загалом обирають стягувати команди з A-акційного ринку (A股), справляючись із браком кадрів шляхом отримання тимчасових ліцензій у Гонконгу».

Насправді дефіцит кваліфікованих працівників також призвів до того, що деякі гонконзькі IPO-проєкти, які подавали заявки через подачу документів (递表), почали демонструвати падіння якості. За словами інсайдерів, раніше одна брокерська компанія з китайським капіталом зіткнулася з браком людей і мала ситуацію, коли один представник, відповідальний за рекомендації (保荐代表人), одночасно контролював 19 IPO-проєктів. Наприкінці січня регуляторні органи Гонконгу також чітко визначили, що один представник, який здійснює рекомендації, може підписувати максимум 5 проєктів, що ще більше загострило конкуренцію за таких фахівців.

Крім того, у межах A-акцій ринку (A股) таланти інвестбанкінгу, які глибоко працюють з конкретними індустріями або мають багаті ресурси компаній, що вже вийшли на біржу, завжди користувалися особливою увагою з боку ринку. Відповідний керівник підрозділу з андеррайтингу та рекомендацій компанії Guolian Minsheng (国联民生承销保荐) розповів, що наразі компанія переважно поповнює внутрішні кадри інвестбанкінгу за двома паралельними траєкторіями: «введення команд» (团队引入) + «кампусний найм» (校园招聘). Основний фокус — на регіонах Пекін–Тяньцзінь–Хебей (京津冀), дельті річки Янцзи (长三角) та дельті перлів (珠三角) тощо. У цих зонах зосереджено багато компаній із «жорсткими технологіями» (硬科技), високотехнологічним виробництвом, новими енергоресурсами та компаній, що відповідають концепції «спеціалізації, інноваційності, високої точності й новизні» (专精特新). Регуляторні та посередницькі ресурси там щільні, резерви проєктів достатні, а ефективність проходження перевірок і запуску висока. Через це вони є базовим фундаментом і ключовою точкою для високопродуктивної діяльності у сфері IPO, повторного фінансування, M&A та реструктуризацій.

Він також додав, що підготовка талантів Guolian Minsheng у сфері андеррайтингу та рекомендацій чітко прив’язана до стратегії «глибокої роботи в регіонах і ретельної роботи в галузях» (深耕区域、精耕行业). Вона спирається на ключові позиціонування «індустріальний інвестбанкінг» (产业投行), «технологічний інвестбанкінг» (科技投行) та «інвестбанкінг для багатства/приватних клієнтів» (财富投行). Основними критеріями є: «розуміти індустрію, бути обізнаним у регіонах, точно інвестувати в інвестбанкінг, а також сильне дослідження» (懂产业、通区域、精投行、强研究). Компанія прагне створити команду професійних індустріальних фінансових талантів, які є спеціалізованими, комплексними та структурованими за рівнями.

Сегмент інвестбанкінгу має ще простір для бізнесу

Згідно з даними Wind, у 2025 році загальний обсяг акціонерного фінансування (股权融资) на ринку A-акцій досяг 1,08 трлн юанів, що на 270% більше, ніж роком раніше. У І кварталі 2026 року обсяг акціонерного фінансування вже становив 8B юанів, зростання на 64%. За підсумками першого кварталу обсяг коштів, залучених через IPO, становив 258,79 млрд юанів, що на 57% більше; обсяг фінансування через додаткову емісію/приватне розміщення (定增) — близько 8B юанів, що на 63% більше за рік; обсяг розміщення конвертованих облігацій (可转债) — 8B юанів, що на 117% більше за рік.

Керівник підрозділу з андеррайтингу та рекомендацій Guolian Minsheng (国联民生承销保荐) зазначив, що безперервне відновлення трьох ключових напрямків — IPO, повторного фінансування та M&A- і реструктуризаційних угод — є головною причиною різкого сплеску потреби інвестбанкінгів у наймі. Одночасно ринок облігацій демонструє стійку активність: із просуванням вперед кроків до ринкової процентної ставки (利率市场化) та міжнародної ролі юаня (人民币国际化) перспективи розвитку ринку боргових інструментів є доволі привабливими, і це так само підштовхує попит на таланти в інвестбанкінговому бізнесі.

На його думку, реформа для GEM/创业板 (创业板改革) та оптимізація правил повторного фінансування (再融资规则优化) є сильними каталізаторами політики для сегмента інвестбанкінгу; можна оптимістично очікувати, що можливості в наступному етапі для сегмента інвестбанкінгу істотно зростуть. Реформа для创业板 ще більше відкрила додатковий простір для IPO: запроваджено ще один набір більш точних і водночас більш всеохопних стандартів лістингу, який охоплює нові індустрії, нові формати бізнесу, нове споживання та сучасні послуги, розширюючи пул компаній, які можуть виходити на біржу. Оптимізація правил повторного фінансування прискорить аудит проєктів для якісних технологічно-інноваційних компаній: стандарти з легких активів (轻资产) і високих R&D (高研发) поширюють на основну плату (主板), водночас пом’якшують ліміт на поповнення обігових коштів (补流限额) та скорочують інтервали між фінансуваннями. Також зручність для участі середньо- та довгострокових коштів створюють стенд-бай емісії (储架发行), оптимізація фіксації ціни в розміщеннях через додаткові емісії (优化锁价定增) та спрощена процедура (简易程序).

З погляду доходів біржових брокерів (上市券商) Сун Тін, співголова дослідницького відділу в аналітичному інституті Dongwu Securities (东吴证券研究所), зазначила: через вплив механізму протициклічного регулювання на первинному та вторинному ринках, а також через поетапне затягування темпів IPO (阶段性收紧IPO节奏) від початку 2024 року швидкість випуску IPO сповільнилася; доходи інвестбанкінг-бізнесу брокерів продовжували падати. На тлі низької бази, істотного відновлення повторного фінансування та значного зростання кількості IPO на ринку Гонконгу, 25 біржових брокерських компаній у 2025 році реалізували дохід від інвестбанкінгу на суму 32,4 млрд юанів, що на 38% більше. Серед них найвищі темпи приросту доходів інвестбанкінгу відносно минулого року показали Hongta Securities (红塔证券), Guolian Minsheng (国联民生) та Hua’an Securities (华安证券).

Паралельно з цим підвищилася концентрація інвестбанкінгів. У 2025 році сукупний загальний обсяг андеррайтингу внутрішніх IPO (承销境内IPO总规模) у TOP5 брокерських компаній досяг 96 млрд юанів, що на 166% більше, ніж роком раніше; їхня сумарна ринкова частка становила 73%, що значно більше, ніж 55% у 2024 році. Основні причини — три: по-перше, злиття й реструктуризації переформатовують ландшафт. Після об’єднання Guotai Haitong (国泰海通合并) кількість і масштаби проєктів суттєво зросли, ставши ключовою змінною, що підштовхнула концентрацію вгору; по-друге, політика та структура проєктів зміщуються в бік «верхівки»: провідні брокери завдяки своїй капітальній спроможності, навичкам взаємодії з регуляторами та перевагам у клієнтських установчих сегментах стають головними виконавцями, що забезпечують реалізацію політики на місцях. IPO переходить до моделі «менше, але краще» (少而精); сегменти з реєстраційним режимом, як-от Science and Technology Innovation Board (科创板) і Beijing Stock Exchange (北交所), ще більше залежать від можливостей лідерів у ціноутворенні, контролі ризиків і андеррайтингу; по-третє, ефект Маттея (马太效应) посилюється: лідери формують бар’єри на основі масштабів капіталу, охоплення командою та трансграничних ресурсів.