Seven Wolves у 2025 році чистий прибуток становитиме 333 мільйони юанів, але чистий прибуток за вирахуванням виняткових статей тричі поспіль був збитковим, а за весь рік сукупний збиток склав 9,62 мільйона юанів.

Нещодавно компанія Seven Wolves（002029.SZ）опублікувала річний звіт за 2025 рік. Якщо судити лише за показниками прибутку, Seven Wolves більше схожа на інвестиційну компанію.

У 2025 році материнський чистий прибуток Seven Wolves становив 333 млн юанів, збільшившись на 16,91%; але чистий прибуток без урахування разових статей, що належить материнській компанії, становив лише 9,62 млн юанів, тобто зменшився на 86,91% у річному вимірі. Починаючи з другого кварталу, компанія протягом трьох кварталів поспіль показувала збиток за чистим прибутком без урахування разових статей, що належить материнській компанії.

Після оприлюднення річного звіту станом на кінець торгів 3 квітня ціна акцій Seven Wolves становила 9,43 юаня за акцію, знизившись на 9,41%.

Скріншот із офіційного сайту Seven Wolves

Чистий прибуток без урахування разових статей за минулий рік — 9,62 млн юанів

«Гра на акціях» для утримання сім’ї: інвестдоходи понад 80 млн юанів

Річний звіт Seven Wolves за 2025 рік показує, що компанія отримала виручку 3 млрд юанів, що на 4,3% менше, ніж торік.

Окрім падіння виручки, внесок її основного бізнесу в чистий прибуток також суттєво знизився. У 2025 році материнський чистий прибуток становив 333 млн юанів, збільшившись на 16,91%; чистий прибуток без урахування разових статей, що належить материнській компанії, — 9.62M юанів, зменшився на 86,91%.

Це вже другий рік поспіль, коли у Seven Wolves спостерігається різке падіння чистого прибутку без урахування разових статей: у 2024 році чистий прибуток без урахування разових статей становив 73.47M юанів, зменшившись на 60,86% у річному вимірі.

У 2025 році прибуток/збиток від володіння та вибуття фінансових активів і зобов’язань, що виникли у компаній нефінансового сектору Seven Wolves, становив 374 млн юанів, і в основному складався з прибутків/збитків від справедливої вартості фінансових продуктів, акцій, а також інвестдоходів.

Якщо розбити детальніше, інвестдоходи становили 85.42M юанів, а прибуток/збиток від зміни справедливої вартості — 304 млн юанів; разом вони становили понад 95% частки в загальній сумі прибутку.

Насправді, Seven Wolves посилює увагу до інвестиційного напряму ще з 10 років тому. У 2015 році компанія, спираючись на первинний перелік видів діяльності, додала пункт «інвестиції в обробну промисловість, оптову та роздрібну торгівлю».

Але аж до 2022 року інвестдоходи від володіння фінансовими продуктами та прибуток/збиток від зміни справедливої вартості разом усе ще становили менше 8% від загальної суми прибутку компанії; однак у 2024 році цей показник перевищив 70%.

Станом на кінець 2025 року балансова вартість торгових фінансових активів, зокрема акцій на біржах у країні та за кордоном, якими володіє Seven Wolves, досягла 1.76B юанів. Інвестовані компанії включають Tencent Holdings（00700.HK）、Alibaba（09988.HK）、Ningde Times（300750.SZ）тощо.

Основний бізнес — «вразливий»

Підлеглі бренди преміум-лайт зазнають збитків

Порівняно з інвестдоходами компанії, як «експерт із курток», основний бізнес Seven Wolves виглядає слабшим.

У 2025 році її одяговий бізнес забезпечив 96,28% виручки — 2.89B юанів. Куртки та штани все ще залишаються її ключовими продуктами. Але зросли лише сегменти сорочок і футболок: виручка зросла відповідно на 0,39% і 12,65%; інші позиції, включно з куртками, трикотажними светрами, костюмами та штанами, показали падіння виручки.

З погляду каналів продажів, і онлайн-, і офлайн-продажі зменшилися; офлайн-продажі все ще залишаються головним каналом продажів компанії — 64,6%. Станом на кінець 2025 року загальна кількість магазинів Seven Wolves становила 1706. У звітному періоді компанія відкрила 145 магазинів і закрила 243 магазини; причина закриття — закінчення строку оренди магазинів, незадовільні результати діяльності та коригування компанією каналів, через що частину加盟-магазинів було перетворено на магазини в прямій спільній діяльності.

Водночас кількість днів обороту запасів у компанії також зросла: з 205,6 дня у 2024 році до 220,1 дня у 2025 році; дні обороту дебіторської заборгованості — з 44,08 дня у 2024 році до 45,17 дня у 2025 році.

За брендами: Seven Wolves має власні бренди, зокрема Seven Wolves, Karl Lagerfeld, а також Seven Wolves із напрямом гоління/трикотажу (针纺).

Серед них найбільш привертає увагу Karl Lagerfeld, який очолює Чжоу Лі Юань — син одного з контролерів, Чжоу Шао Сюна. Чжоу Лі Юань нині 30 років; у 2024 році він одружився з Дін Цзя Мінь — молодшою дочкою засновника компанії Step（特步）Дін Шуї Бо.

Karl Lagerfeld — це французький бренд преміум-лайт, який Seven Wolves купила у 2017 році за 320 млн юанів. Ціновий діапазон продукції — від 2599 до 15990 юанів. Цільова аудиторія — міська еліта.

Але у 2025 році серед трьох основних дочірніх компаній компанії Karl Lagerfeld стала єдиною, що має збитки. Чистий прибуток становив -66.49M юанів; основна причина — у звітному періоді компанія нарахувала збитки від знецінення нематеріальних активів на 82.79M юанів. Станом на кінець звітного періоду чисті активи цієї компанії становили -160 млн юанів.

Упродовж останніх років, коли основний бізнес слабшає, за рахунок заробітку на «не за фахом» — не лише Seven Wolves.

У перших трьох кварталах 2025 року Jomoo King（601566.SH）отримала материнський чистий прибуток 310 млн юанів, збільшившись на 129,63%; чистий прибуток без урахування разових статей — 84.65M юанів, що на 17,38% менше в річному вимірі. Зокрема, чистий прибуток без урахування разових статей у третьому кварталі становив -24.34M юанів; зростання чистого прибутку головним чином стало завдяки інвестиціям.

У перших трьох кварталах 2025 року Jomoo King отримала прибуток/збиток від володіння та вибуття фінансових активів і зобов’язань у розмірі 191 млн юанів; із них у третьому кварталі — 146 млн юанів.

Ягерль（600177.SH）також колись називали «Бафетом у сфері одягу»: у 2013–2015 роках понад половину її прибутку надходило з інвестчастини.

Але опора на інвестиції для підсилення прибутку також несе ризики: Jomoo King у 2022 році мала чистий збиток 93,42 млн юанів — саме через невдале інвестування тоді акції та фонди Jomoo King разом показали втрати понад 120 млн юанів.

Редактор Тао Юєян, Сяо Цзици. Комплекс компаній, оголошення компаній, публічні матеріали, плакатні новини тощо

Перевірив Рен Чжицзянь