Завищення доходу на 181Mа, шість років поспіль збитки — Hengxin Dongfang незабаром отримає статус ST

Увійдіть у додаток Sina Finance та знайдіть 【розкриття інформації】, щоб переглянути більше рівнів оцінювання

Hengxin Oriental (захист прав) (300081.SZ) днями опублікувала повідомлення про те, що вона отримала від《повідомлення про попереднє інформування перед адміністративним покаранням》(далі — повідомлення). Причина в тому, що в щорічному звіті за 2022 рік було завищено виручку від реалізації на 182M юанів, що становить 37,12% від виручки, розкритої за відповідний період. Компанія та 4 керівники, які на той час обіймали посади, плануються до сумарного штрафу в розмірі 12,5 млн юанів.

Через цей інцидент її акції будуть з 8 квітня піддані запровадженню інших заходів через підвищені ризики; скорочена назва цінного папера буде змінена на «ST Hengxin».

Водночас, опублікований компанією прогноз результатів діяльності на 2025 рік показує, що збитки протягом усього року ще більше збільшаться. Це також є концентрованим проявом подвійної проблеми: безперервні шість років поспіль збиткових результатів діяльності з 2020 року та постійний тиск через недоліки внутрішнього контролю й тривалу слабкість основного бізнесу.

Завищення доходу на 181M юанів

Згідно з повідомленням, фінансові фальсифікації Hengxin Oriental були зосереджені у бізнесі з інтеграції систем обчислювальних потужностей (算力) і технічних послуг за 2022 рік.

У той рік компанія здійснювала відповідний бізнес із двома підприємствами: Chuangyi Information (ST Chuangyi (захист прав), 300366.SZ) та Nobikan (02635.HK). Компанія продавала їм сервери та супутнє програмне забезпечення, а також відповідні програмні продукти. Однак у зазначених операціях Hengxin Oriental не мала контролю над товарами, але з порушенням використала метод валової суми для визнання доходу за відповідним бізнесом, що безпосередньо призвело до появи в річному звіті за 2022 рік неправдивих записів.

Після розслідування встановлено, що таке порушення спричинило завищення Hengxin Oriental у 2022 році виручки від основної діяльності на 181M юанів, при цьому масштаб завищення становив 37,12% від виручки від основної діяльності, розкритої компанією за відповідний період. Щодо вказаного порушення правил розкриття інформації, Пекінське управління CSRC планує винести таке адміністративне рішення про покарання: Hengxin Oriental — попередження та штраф у розмірі 5 млн юанів; а 4 керівникам, які є причетними до справи та обіймали посади станом на той час (перший заступник? — ні, за текстом: голова правління та генеральний менеджер — Мен Нань, заступник генерального менеджера — Чень Вей, фінансовий директор — Ван Лінхай, заступник генерального менеджера — Лі Сяобо), — відповідно попередження та штрафи 2,5 млн, 2,3 млн, 2 млн і 0,7 млн юанів. Сумарно штрафи компанії та осіб становитимуть 12,5 млн юанів.

Згідно з положеннями, торгівля акціями Hengxin Oriental буде підлягати запровадженню інших заходів через підвищені ризики. Згідно з оголошеним графіком, її акції з 7 квітня на відкритті торгів зупиняються на 1 день; з 8 квітня на відкритті торгів відновлюються та запроваджується попередження щодо ризиків. Скорочена назва цінного папера змінюється з «Hengxin Oriental» на «ST Hengxin», при цьому код акцій не змінюється, а обмеження щодо добової амплітуди коливань залишаються на рівні 20%. Компанія заявила, що завершила фінансове відстеження, перерахунок і виправлення щодо справи, яка стосується питань, пов’язаних із порушенням. Вона подасть до біржі заяву про скасування попередження щодо ризиків після того, як з дати видачі CSRC офіційного рішення про адміністративне покарання мине 12 місяців.

Зверніть увагу, що нині посадовий заступник генерального менеджера Лі Сяобо, який фігурує в цій справі, щойно звільнився до того, як було надіслано повідомлення про попереднє інформування перед покаранням. 27 березня Hengxin Oriental опублікувала оголошення: Лі Сяобо через особисті причини склав повноваження заступника генерального менеджера компанії та головного технічного спеціаліста. Після відставки він більше не обіймає жодних посад у компанії. Станом на дату оприлюднення оголошення Лі Сяобо володіє акціями компанії в кількості 122,1 тис. штук.

Насправді це не перший випадок, коли Hengxin Oriental стикається з порушеннями щодо бухгалтерського обліку та розкриття інформації. У липні 2023 року компанія отримала від регулюючого органу рішення про адміністративні заходи нагляду через низку проблем, зокрема недостатність обґрунтування щодо знецінення нематеріальних активів, а також помилкове налаштування параметрів щодо знецінення ділової репутації. Надалі протягом кількох років компанія неодноразово вносила виправлення до річних та квартальних звітів щодо бухгалтерських помилок. Зокрема, у квітні 2024 року вона скоригувала вниз показник виручки за ІІІ квартал 2023 року на 34,51 млн юанів, а в серпні 2024 року також виправила помилки у відображенні нематеріальних активів у звіті за І квартал того ж року. Недоліки системи внутрішнього контролю продовжували проявлятися.

Подвійний глухий кут: тиск на основний бізнес і недоліки в управлінні

Поряд із фальсифікаціями у фінансовій звітності та неналежністю внутрішнього контролю, Hengxin Oriental уже багато років демонструє слабкість у результатах діяльності. З наявних матеріалів відомо, що основний бізнес Hengxin Oriental охоплює три напрями: застосування цифрових креативних продуктів, послуги застосування інтернет-відео та інтеграцію систем обчислювальних потужностей і технічні послуги. Компанія шість років поспіль потрапляє в збитковий стан.

Показники прибутковості Hengxin Oriental почали різко погіршуватися з 2020 року. У 2020–2021 роках сукупні збитки з чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, склали 122.1k юанів. За один раз було повністю «з’їдено» весь прибуток, зароблений після виходу на біржу, і нерозподілений прибуток було доведено до від’ємного значення. У 2022–2024 роках темп погіршення результатів діяльності Hengxin Oriental не змінився: чистий збиток, що належить власникам материнської компанії, становив 1.03B юанів, 421M юанів і 281M юанів відповідно. Обсяг збитків нерозподіленого прибутку також зростав синхронно. Станом на кінець 2024 року сукупні непокриті збитки перевищили 1,5 млрд юанів.

Збитки Hengxin Oriental у 2025 році продовжать збільшуватися. Згідно з останнім оприлюдненим прогнозом результатів, компанія очікує, що за весь 2025 рік нерозподілений? — за текстом: чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, буде в межах збитків 346M юанів до 365M юанів. Це на 5,39%–37,15% більше за збитки у відповідному періоді минулого року. Збитки з чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, після коригування (за показником без одноразових статей), досягнуть 475M юанів до 355M юанів. При цьому прибутковість основного бізнесу продовжує погіршуватися. За таким розрахунком, до кінця 2025 року сума збитків з нерозподіленого прибутку Hengxin Oriental перевищить 2 млрд юанів.

Щодо причин постійних збитків, Hengxin Oriental пояснює: коливання рівня сприятливості в галузі та проблеми власного операційного менеджменту створюють подвійний вплив. З точки зору галузі, хоча в останні роки індустрія обчислювальних потужностей перебуває в періоді високої кон’юнктури, конкуренція в ній посилюється. Провідні виробники за рахунок технологій, масштабу та переваг у ланцюгу постачання займають основну частку ринку. Наразі Hengxin Oriental ще перебуває на стадії розвитку ринку для бізнесу з інтеграції систем обчислювальних потужностей, і їй не вдалося сформувати стабільний масштаб доходів та ключові конкурентні переваги.

У той самий час, цифрові креативні та інтернет-відео бізнеси Hengxin Oriental, на які впливають попит знизу (з боку споживачів), загалом демонструють постійне падіння валової маржі. Крім того, для активів, пов’язаних із цим бізнес-сегментом, існують ознаки знецінення ділової репутації (商誉减值). Очікується, що нарахування знецінення матиме негативний вплив на результати поточного періоду. Додатково, у звітному періоді фінансові витрати компанії суттєво збільшилися в річному обчисленні через бухгалтерський облік невизнаних витрат на фінансування, що ще більше знизило чистий прибуток за період.

Також варто звернути увагу на те, що частки контролюючого акціонера та фактичного контролера Hengxin Oriental, Мен Сяньміня, перебувають у стані високої частки закладення (передавання в заставу). Станом на дату оголошення Мен Сяньмінь володіє 63,54 млн акцій компанії, що становить 10,51%. З них 452M акцій перебувають у заставі, що становить 93,56% від його частки. Hengxin Oriental повідомила, що причина високої частки заставлення акцій Мен Сяньміня полягає в потребах особистого фінансування та гарантійних заходах, наданих для фінансування компанії. Щодо фінансових коштів за кредитами, строк погашення яких уже сплив, але які ще не повернуті, Мен Сяньмінь активно веде переговори з кредиторами щодо переведення прав вимоги та врегулювання зобов’язань.

Станом на останню дату закриття торгів, ціна акцій Hengxin Oriental становила 4,39 юаня, загальна капіталізація — 2,7 млрд юанів. За рік акції сукупно впали на 15,41%.

Черговий редактор: Су Сяо

Масив новин, точна аналітика — усе в додатку Sina Finance