Гарвард скорочує частку у спотовому біткоїн ETF, додає експозицію Ethereum у поданні за Q4

Вінс Діоквино

Вт, 17 лютого 2026 р. о 1:31 AM GMT+9 4 хв читання

У цій статті:

IBIT

+5.18%

ETH-USD

-1.64%

BLK

+1.50%

Harvard Management Company скоротила свою частку в ETF iShares Bitcoin Trust приблизно на п’яту частину в четвертому кварталі та розпочала нову позицію зі спотовим Ethereum ETF.

Згідно з поданням до Securities and Exchange Commission for the previous quarter, керуючий ендаументом повідомив про нижчі обсяги володінь BlackRock iShares Bitcoin Trust і розкрив позицію вперше — в ETF iShares Ethereum Trust.

Станом на 31 грудня він володів 5,353,612 акціями iShares Bitcoin Trust, що менше ніж 6,813,612 акцій у Q3, і повідомив про ринкову вартість приблизно $265.8 млн для цієї позиції на кінець року.

Зокрема, у тому ж поданні зазначено 3,873,044 нові акції iShares Ethereum Trust, оцінених приблизно в $86.8 млн, що доводить сукупну спотову крипто-ETF експозицію лише трохи вище $352 млн на кінець кварталу.

Harvard вперше розкрив позицію в $116 млн у BlackRock iShares Bitcoin Trust у серпні минулого року. До листопада він утроїв ці володіння до приблизно $350 млн ринкової вартості на той час.

Останні коригування Harvard щодо його крипто-ETF володінь відбуваються на тлі нестабільних умов з кінця 2025 року, коли спотові біткоїн ETF зазнавали періодів чистих відпливів, що тривали аж до січня та лютого цього року.

Диверсифікація та позиціювання

Промислові спостерігачі розділилися щодо того, чи це перерозподілення відображає відносне позиціювання за вартістю, диверсифікацію або інституційні обмеження, які формують цифрово-активну стратегію Harvard.

Harvard, імовірно, «здійснює угоду за відносною вартістю, виходячи з переконання, що ETH недооцінений відносно BTC», — сказав Sean Bill, співзасновник і головний інвестиційний директор Bitcoin Standard Treasury Company, у коментарі Decrypt, додавши, що ендаумент може мати «ліміт на первинну експозицію, яку він може підтримувати в цифрових активах», і він міг скоротити свою біткоїн-частку «щоб звільнити місце для короткострокової угоди з ETH».

Втім, він зазначив, що 13F — це «добрий інструмент, щоб відстежувати загальні настрої суб’єкта, який подає звіт», підкресливши, що HMC «ініціювала довгу позицію в BTC у Q2 2025, наростила цю позицію та тримала її під час спаду», що, на його думку, сигналізує про тривале довгострокове переконання у місці Bitcoin в інституційних портфелях.

«Рішення Harvard скоротити експозицію в біткоїн ETF, розпочавши позицію в Ethereum ETF, імовірно, відображає більш диференційований погляд на можливості в межах цифрових активів», — сказала Jennifer Ouarrag, керівниця з юридичних питань Twinstake (інституційний постачальник стейкінгу), у коментарі Decrypt.

Поки Bitcoin залишається «первинним інституційним проксі для збереження вартості», Ethereum «дає експозицію до ширшої екосистеми смарт-контрактів». Таке розмежування може свідчити про те, що «відбувається переналаштування в бік активів із кількома драйверами доходності», — додала вона.

Історія триває  

Цей крок «віддзеркалює нещодавню інституційну поведінку, коли розподілювачі капіталу перемикали кошти між Bitcoin і Ethereum ETF та виявляли зростаючий інтерес до продуктів, що дають дохід від стейкінгу, поєднуючи цінову експозицію та дохід від участі в мережі», — сказала вона.

«Один функціонує як незмінні гроші. Інший — як програмована інфраструктура», — сказав Nima Beni, засновник Bitlease, у коментарі Decrypt. «Обидва належать інституційним портфелям, але ставлення до них як до взаємозамінників ризикує призвести до нерозуміння їхніх структурних відмінностей».

Торговий крок Harvard «ймовірно, відображає регуляторну визначеність і доступність ETF, оптимізуючи комфорт із дотриманням вимог у короткостроковій перспективі, а не довгострокове структурне позиціювання», — додав Beni.

‘Теза працює’

Деякі описували цей крок як «класичний рух алокатора»: Iva Wisher, засновник Bitcoin-native execution environment Midl, стверджував, що він відображає перехід від «криптоекспозиції одного активу», а не втрату віри в Bitcoin.

Хтось у комітеті Harvard «міг просто сказати: “теза працює, тепер давайте побудуємо реальний портфель на її основі”», — сказав він. «Коли ендаумент на $50 млрд починає ставитися до цифрових активів як до класу активів, а не до однієї ставки, — це сигнал зрілості».

U.S. Crypto Funds Shed $403M Amid Price Weakness: CoinShares

Скорочення «не означає, що вони надають перевагу одному над іншим; вони довгострокові інвестори, і це радше більш нюансований погляд на ризик і можливості», — сказав Abdul Rafay Gadit, співзасновник Zigchain, у коментарі Decrypt. «Більш значущий сигнал — не точне зважування ETF в межах одного кварталу, а те, чи інституції поступово розширюють свою зручність щодо ончейн-інфраструктури з часом».

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Додаткова інформація