Оглядаючись назад, вже середнього віку, починає займатися своїми інвестиціями

У віці середини життя цього разу на Великдень Квінмін повернувся до Чанчжоу, у свій рідний дім, щоб вшанувати предків. Дорогою все згадував власне дитинство, роки навчання й роботу, і тут хочу завести допис, щоб зафіксувати свої міркування.
Я почав із розв’язування задач у маленькому містечку, а через 985-університет прийшов до такого міста першої лінії, як Шанхай, де оселився; потім працював там, з часом створив сім’ю та стабілізувався. Перші 10+ років кар’єри я весь час працював у комерційному банку: на технічних посадах, потім на управлінських, і зрештою, ставши керівником філії, звільнився. Минуло небагато часу — і я пішов із банківської сфери. Причина в тому, що зсередини мені не подобалася надто інтенсивна робота з планами та показниками; виконання планів часто викликало в мене тривогу. До того ж організм нерідко «запалював червоні лампочки»: рівень цукру в крові тощо поступово наближався до граничних показників — навіть у ситуаціях, коли келихи стикаються під час застіль.
Під час навчання в мене був друг, який постійно брав мене на заходи, пов’язані з ринком капіталу, де ми обговорювали інвестиційні теми. Пізніше він заснував одну з провідних у Китаї приватних інвестиційних компаній.
Я також ішов за ним і брав участь у різних можливостях, зокрема у стратегіях арбітражу з закритими фондами, арбітражі на підписці (打新套利) та інших відносно низькоризикових можливостях — заробляв. Але все це не було моїм власним умінням; я все одно покладався на друга. Під час повної зайнятості мої інвестиції в акції давали середню прибутковість: хоча я й отримував прибуток, але коливання були доволі великими. Ці роки я також брав участь у багатьох угодах на рівні первинних інвестицій. Якщо тепер подивитися назад, шанси на успіх у таких проєктах були невеликі, а ризик збитків — немалий. Після того як у Китаї минув етап «дивідендів епохи», робити первинні інвестиції в ризикові проєкти стало надто низькокорисно з точки зору співвідношення витрат і вигод.
Починаючи з 2023 року я вирішив інвестувати з помірним/низьким ризиком: поступово виходив із проєктів первинних інвестицій і переводив кошти в інструменти другого рівня — акції, а також конвертовані облігації тощо. Jisilu (集思录) дала мені дуже добру навчальну платформу. Тут я зустрів групу людей, які мають глибокий досвід у сфері інвестицій, а також регулярно діляться постами. На сьогодні мої основні позиції — це дивідендні акції Гонконгу, зокрема China Mythology (中国神话), CNOOC (中海油), PetroChina (中石油) тощо, а також різноманітні розсіяні холдинги. Наприклад, компанії нерухомості на кшталт Hua Chen (华晨), China Merchants Poly (招商保利) тощо. Річна дивідендна дохідність 5–8%, особливість — стабільне ведення бізнесу. У найгіршому випадку щороку забезпечує 50W доходу від відсотків/дивідендів, чим можна покрити витрати на страхування в Гонконзі та інші активності.
Акції на A-ринку — це активи з великою волатильністю. Конвертовані облігації — 20%, циклічні акції — 50%, дивідендні/«red profit» — 30%. Серед циклічних акцій у 2024 році я тримав вугільні компанії, зокрема Shenhua (神华), Shanmei (山煤) тощо. У 2025 році основний акцент — кольорові метали: зокрема Zijin Mining (紫金矿业), Sun huo (神火), China Aluminum (中国铝业) тощо. Починаючи з 2026 року я зменшую частку (减持) та купую циклічні акції хімічного сектору, зокрема Wanhua Chemical (万华化学).
Особливість A-ринку в тому, що там дуже сильна волатильність. Захист, який дають дивіденди, також недостатній, тому я не наважуюся тримати довго: можу тримати лише 1–2 роки. І ще й галузь у фазі підйому кон’юнктури, коли ціни акцій ще не дуже сильно зросли. Мета — досягати доходності 10–15%, отримуючи 3–5% дивідендів. Дивіденди можуть покривати базові витрати на повсякденне життя, а якщо помилишся з обраним активом, це не зламає впевненість до краю — принаймні дивідендна дохідність дає певну опору.
Довгострокова мета — почати з максимально простих високодивідендних акцій, розширити «коло компетенцій» до циклічних акцій і, використовуючи 2-річне середньострокове утримання, отримати резонанс між коливаннями індустрії та коливаннями конкретних акцій. Купувати на дні, закладати позиції та чекати, доки галузь перейде в фазу сприятливої кон’юнктури, а потім поступово виходити з прибутком.
Середньострокова мета — опанувати на A-ринку розуміння того, що є завищенням і що є заниженням оцінок (висока/низька вартісна оцінка). У фазі заниження купувати активи з кращим співвідношенням ціна/якість, наприклад конвертовані облігації. Щоправда, я не дуже розумію конвертовані облігації, тож купую, розпорошуючи капітал і «розкладаючи пиріг» (摊大饼).
Короткострокова мета — наздоганяти за динамікою кон’юнктури. Якщо я заздалегідь не «заклав» позиції в галузі, то коли знаходжу ознаки розвороту галузі, я «з правого берега» переслідую тренд і купую на зростанні. Саме так я діяв цього року, коли брав участь у招商轮船. Але тривалість утримання там — лише 1–3 місяці; я не наважуюся тримати довше.
Ось так.