Китайські роздрібні інвестори знову активізувалися! Вірять у те, що «корекція — це можливість для входу», з березня чистий обсяг покупок склав 1.25 трильйона.

Покупки акцій дивіться за аналітичними звітами аналітиків Golden Qilin (金麒麟), вони авторитетні, професійні, своєчасні, всеохопні — допоможуть вам розкрити потенційні теми та можливості!

Caixin Lianhe She

Caixin Lianhe She 4 квітня повідомляє (кореспондент Ван Чень) Лише-но завершився березень: ринок A-акцій зіткнувся з різким відкатом під подвійним тиском конфлікту між США та Іраном і коливань настроїв у зовнішньому середовищі. Індекс Shanghai Composite (沪指) на певний час зійшов з максимуму 4197 пунктів на початку місяця до 3794 пунктів. За весь місяць сукупне падіння становило майже 6%. На початку квітня, хоча й прийшов короткочасний «зелений коридор», однак згодом протягом двох наступних днів геополітичний конфлікт повторювався, і Shanghai Composite знову втратив позначку 3900 пунктів — цілісний рубіж.

Втім, саме тоді, коли панічні настрої охоплювали ринок, а кошти Північного напряму (northbound) встановлювали рекордні обсяги чистого відтоку, з Китаю — від роздрібних інвесторів — тихо почала надходити «контратечія», перетворившись на ринкову силу, яку в цьому місяці коливань не можна ігнорувати.

Кореспондент Caixin Lianhe She, проаналізувавши потоки коштів, дані щодо відкриття рахунків і зміни на рахунках маржинальних операцій за період від початку березня, з’ясував: роздрібні інвестори не лише не втекли з панікою під час падіння, а навпаки — «чим більше падає, тим більше купують».

Згідно з даними, дрібні ордери за минулий місяць накопичено забезпечили чистий приплив у розмірі до 1,25 трлн юанів, і при цьому щодня на кожній торговій сесії показник був додатним. Чим глибше падали ціни на ринку, тим агресивніше роздріб купував; водночас у березні кількість нових рахунків A-акцій сягнула 4,6 млн, що в річному вимірі різко зросло на 50%, а в місячному — на 82%, зламавши правило «кількість відкритих рахунків і прибутковий ефект взаємопов’язані». Співробітники брокерських компаній на «передовій» повідомляють: багато клієнтів прямо заявляли, що «відкат — це можливість зайти (на борт)».

Довгий час до роздрібної групи приклеювали ярлики на кшталт «ганятися за ростом і битися об падіння», «емоційні угоди», «бракує раціональності» тощо. Однак за останні два роки під час кількох хвиль ринкових коливань поведінка роздрібних інвесторів потай змінюється.

Розглядаючи кілька значних потрясінь із 2024 року, видно, що здатність роздрібних інвесторів діяти всупереч ринку помітно зросла. Чи то торішній квітневий шок від тарифів, чи то геополітичні збурення цього березня — роздрібні інвестори не стали «підсилювачем паніки», а навпаки в ключовий момент відігравали роль «стабілізатора».

Роздрібні інвестори та дрібні кошти — послідовний чистий приплив 25 днів

A-акції в березні можна назвати американськими гірками настроїв. Через загострення конфлікту між США та Іраном і наслідки ризиків геополітики для ширшого світу, глобальні капітальні ринки стрімко накрили «уникальні» настрої. На середину березня на ринку A-акцій навіть виник екстремальний «топтання в паніці»: 23 березня кількість акцій, що падали за один день, сягнула майже 5200. Кошти Північного напряму встановили історичний рекорд максимального чистого відтоку за один день. За весь місяць глибокий індекс (深成指) і індекс GEM (创业板指) знизилися відповідно більш ніж на 7% і 8%, а індекси малих і зростаючих компаній на кшталт STAR Market 50 (科创50) та North Venture 50 (北证50) впали ще більше — понад 10%.

Однак саме тоді, коли інституційні гроші масово відступали, а ринок був суцільно песимістичним, кошти роздрібу обрали цілком інший напрям.

Кореспондент Caixin Lianhe She на основі статистики потоків коштів від 1 березня до 3 квітня виявив: дрібні кошти (тобто репрезентативний показник угод звичайних роздрібних інвесторів) за цей період накопичено забезпечили чистий приплив до 1,25 трлн юанів.

Дрібні ордери головним чином використовують для оцінки торгової поведінки звичайних роздрібних інвесторів і ринкових настроїв. Ці ордери численні, розподілені широко й загалом відповідають щоденним операціям індивідуальних інвесторів. Через чистий приплив або чистий відтік дрібних ордерів можна інтуїтивно оцінити, чи роздрібні інвестори загалом женуться за високими цінами й купують, чи панічно продають і виходять. Їх часто вважають «термометром» ринкових настроїв.

На противагу цьому кошти великих і понад-великих ордерів, які репрезентують поведінку інституцій, відповідно мали чистий відтік у розмірі 12.5k юанів і 12.5k юанів. Незаперечно, що у багатьох інституцій є потреба контролювати частку портфеля, щоб відповідати на корекції ринку, тож продажі цілком зрозумілі; водночас це також показує інвестиційну стійкість типового інвестора. Серединні кошти (mid-size) мали чистий приплив у масштабі 830,36 млрд юанів.

Особливо варто звернути увагу на те, що темп припливу коштів роздрібних інвесторів більшою мірою має «контртенденційний» характер. З точки зору щоденних потоків коштів: починаючи з березня на кожен торговий день чисті покупки дрібних ордерів залишалися додатними. Чим сильніше падав ринок, тим більше був обсяг чистих покупок дрібних ордерів; натомість коли на ринку відбувалася короткочасна відбивна реакція (відскок), обсяг чистих покупок дрібних ордерів скорочувався. Така модель поведінки «чим більше падає, тим більше купують» різко контрастує з традиційним уявленням про роздрібних інвесторів як «тримаються за зростання і продають у падінні».

Зростання всупереч ринку в даних про нові відкриття рахунків

Окрім потоків коштів, дані щодо нових інвесторів також підтверджують посилення гарячого інтересу роздрібу до входу в ринок.

Згідно з останніми даними про відкриття рахунків, у березні 2026 року загальна кількість нових рахунків на ринку A-акцій за місяць досягла 612.68B. З них кількість рахунків, відкритих індивідуальними інвесторами, становила 4,5882 млн. Цей показник не лише значно виріс у порівнянні з лютим цього року — з 4.6M (м/м +82%), а й перевищив показник торішнього березня — 3,07 млн (р/р +50%).

Як показує історична закономірність, зміни кількості нових відкриттів на ринку A-акцій зазвичай тісно пов’язані з ефектом «заробітку на ринку». Під час зростання котирувань ажіотаж щодо відкриттів рахунків спалахує, а коли «ефект заробітку» згасає — число відкриттів синхронно знижується. Однак у березні ринок у цілому перебував у фазі корекційного каналу, настрої інвесторів коливалися з боку в бік, а кількість нових відкриттів зростала всупереч ринку — у останні роки це є рідкісним явищем для ринку A-акцій.

Ще більш примітно те, що в січні цього року кількість нових відкриттів на ринку A-акцій сягала 4.59M. Тоді ринкові настрої були піднесені, а індекси постійно йшли вгору. Під впливом факторів Празника Весни у лютому показник знизився до 2.52M, а в березні — попри безперервні негативні сигнали ззовні — навпаки знову наблизився до 4,6 млн. Ця «V-подібна» крива відскоку в відкриттях якраз і відображає визнання роздрібними інвесторами цінності довгострокового розміщення коштів в A-акціях, а не сліпе слідування короткостроковим настроям.

Це стосується не лише звичайних фондових рахунків — позитивні сигнали також вивільняють дані про нові відкриття на рахунках фінансування та маржинальних операцій (融资融券).

Згідно з останніми даними щодо двохплечових (двохмаржинальних) інструментів, у березні 2026 року в усьому ринку було відкрито 190,5 тис. рахунків фінансування та маржинальних операцій. Це на 32% більше, ніж у відповідному періоді минулого року (144,5 тис.), і на 63% більше, ніж у лютому цього року (116,7 тис.). Цей приріст помітно вищий за місячні темпи приросту звичайних рахунків, що вказує: окрім звичайних роздрібних інвесторів, які заходять у ринок, інвестори з певною здатністю приймати ризик і досвідом торгів також активно вибудовують позиції.

Якщо дивитися на довший часовий вимір, то з моменту серпня минулого року дані щодо нових відкриттів на рахунках фінансування та маржинальних операцій стабільно трималися на відносно високому рівні. У серпні 2025 року було відкрито 183,0 тис. рахунків, а у вересні — 205,4 тис., після чого в четвертому кварталі спостерігалося певне зниження, але після входу в 2026 рік знову відбулося зростання. У січні було відкрито 190,5 тис. рахунків, і в березні показник знову досяг цього рівня. Це свідчить, що впевненість маржинального капіталу в перспективі ринку не похитнулася через короткострокові коливання.

Фідбек з «першої лінії» брокерів: клієнти прямо кажуть «відкат — це можливість зайти»

За даними стоїть цілком реальна зміна інвесторської поведінки. Кореспондент Caixin Lianhe She нещодавно дізнався від співробітників кількох брокерських компаній, що починаючи з березня помітно зросла кількість індивідуальних інвесторів, які поповнювали рахунки грошима, робили перегрупування портфеля (調倉) і додавали позиції (加仓).

«Є чимало клієнтів, які прямо кажуть нам: раніше ринок зростав надто швидко, ми весь час боялися гнатися, а тепер, коли стався відкат, навпаки відчуваємо — це можливість». Такий коментар дав кореспонденту представник відділення однієї з провідних брокерських компаній Східного Китаю. Він додав: «Особливо ті кілька днів у середині березня, коли ринок швидко падав: роздрібні інвестори не влаштовували масовий розпродаж (甩卖), а нарощували позиції».

Інший співрозмовник — керівник із приватного управління капіталом південнокитайського брокера — також висловив подібне відчуття: «Після серії зростань з четвертого кварталу минулого року багато роздрібних інвесторів, по суті, опинилися “позаду” (踏空), або ж у них були дуже легкі позиції. Вони не те щоб не хочуть купувати — вони бояться купити на піку. Тепер ринок упав, і частина ризику вивільнилася — це, навпаки, дало їм шанс зайти».

Такий настрій «відкат = можливість» отримав повне підтвердження в потоках дрібних коштів у березні. Дані показують: у день, коли 23 березня на ринку сталася екстремальна ситуація — близько 5200 акцій падали, обсяг чистих покупок дрібних ордерів натомість встановив проміжний максимум. Роздрібні інвестори не обрали те, щоб у паніці «відрізати збитки» (割肉), а купували, коли інші були в страху, і виявляли жадібність у момент, коли її мало хто показує.

Насправді таке входження всупереч ринку не відбувається вперше. Кореспондент Caixin Lianhe She раніше, під час торішнього квітневого шоку політики тарифів Трампа, в матеріалі 《Є сила, яку звуть “китайські роздрібні інвестори”: дослідження показує, що роздріб купує, коли падає — і це теж стало стабілізатором для A-акцій》 зафіксував тверду позицію роздрібу під час різких падінь.

Тоді ринок A-акцій також зіткнувся з зовнішнім ударом, який спричинив швидке падіння, і ринок на певний час поринув у паніку. Проте велика кількість роздрібних інвесторів не обрала шлях розпродажу й виходу. Натомість на низьких рівнях вони активно купували, ставши важливою силою, що стабілізує ринок. Зараз, майже через рік, подібна сцена знову розгортається.

Різниця лише в тому, що цього разу ринкове середовище значно складніше. Геополітичні конфлікти, очікування посилення стискання глобальної ліквідності та багатофакторний вплив настроїв «на уникнення ризику» — усі ці чинники переплітаються, і невизначеність, з якою стикаються A-акції, навіть вища, ніж у квітні минулого року. Однак інвесторська поведінка роздрібу демонструє ще сильнішу стійкість і зрілість.

За цим стоїть спільний прогрес у багатьох аспектах: фінансова освіта інвесторів, канали отримання інформації, торгові інструменти тощо. Все більше роздрібних інвесторів починають приймати ідеї довгострокового інвестування та інвестування за цінністю, а також вчаться використовувати реверсивні індикатори ринкових настроїв для формування позицій. Багато інвесторів також розподіляють ризик через ETF, інвестування регулярними внесками (定投) і більше не сліпо женуться за хайпом чи роблять ставки лише на конкретні акції.

Тонни інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)

Відповідальний: Лін Чень