Спостереження за макроекономічними даними East China Futures: у березні виробничий PMI перевищив очікування, рівень економічної активності знову підвищується

Аналітик: Міньдао Юй

Номер ліцензії на провадження діяльності: F03092124

Номер сертифіката на інвестконсалтинг: Z0018827

Телефон: 021-68758786

E-mail: mingdy@qh168.com.cn

Ключові тези:

• Ключові дані:

Офіційний індекс PMI у виробничому секторі Китаю за березень становив 50,4%, прогноз 50,1%, попереднє значення 49%; офіційний індекс PMI у невиробничому секторі Китаю за березень становив 50,1%, прогноз 49,9%, попереднє значення 49,5%. Композитний PMI становив 50,5%, попереднє значення 49,5%.

• Ключові тези:

У березні, під впливом факторів відновлення роботи та запуску виробництва після свят, індекс менеджерів із закупівель у виробничому секторі становив 50,4%, що на 1,4 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50,1%, що на 0,6 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; композитний PMI (індекс випуску) становив 50,1%, що на 1 відсотковий пункт більше, ніж у попередньому місяці; усі три індекси піднялися вище рівня «розмежування» між зростанням і спадом, що свідчить про відновлення економічної кон’юнктури в країні. Наразі вітчизняні інвестиції: продажі нерухомості дещо покращилися, джерела коштів у компаній-розробників дещо покращилися, але політика на інвестційному напрямі є обмеженою, тому інвестиції в нерухомість усе ще залишаються відносно слабкими; інфраструктурні інвестиції покращилися завдяки відновленню роботи після свят і поступовому впровадженню політико-фінансових інструментів, що поліпшило ситуацію з надходженням інфраструктурних коштів, а будівництво інфраструктурних проєктів дещо пришвидшилося; інвестиції у виробничий сектор дещо відновилися; через підвищення внутрішнього та зовнішнього попиту у підприємств виробничого сектора зросла короткострокова мотивація до поповнення запасів, загалом вони перебувають на активному етапі поповнення запасів. Темпи зростання на стороні споживання дещо відновилися, а стимулюючий ефект для економіки як і раніше досить сильний. Експорт: через відновлення зовнішнього попиту експорт у цілому зберіг міцність, і його стимулюючий ефект для економіки як і раніше залишається сильним. У цілому, з погляду попиту, зовнішній попит у короткостроковій перспективі дещо прискорився, внутрішній попит покращився й повернувся до зростання, а загальний попит у цілому відновився. У сфері виробництва через відновлення зовнішнього попиту темпи зростання промислового виробництва й надалі тримаються на відносно високому рівні. Щодо цін: на даний момент загальний попит як усередині країни, так і за кордоном відновлюється, а внутрішня політика «анти-інволюції» продовжує поглиблюватися; разом із «підтягуванням» з боку витрат це забезпечує певну підтримку для цін на товари, орієнтовані на внутрішній попит. Попит за кордоном загалом покращився, але через ситуацію на Близькому Сході очікування щодо зниження ставки ФРС послабилися, а геополітичні конфлікти спричинили збої з боку пропозиції; у короткостроковій перспективі ціни на товари, орієнтовані на зовнішній попит, коливаються з переважанням «сильного» тренду, диференціація є очевидною: енерго-хімічні товари сильніші, а кольорові метали й дорогоцінні метали демонструють коливання з корекцією.

• Ризики: посилення американо-китайського суперництва, недосягнення ефекту від внутрішніх стимулювальних політик до очікувань, стягнення ліквідності понад очікування.

1． Суттєве відновлення індексу PMI у виробничому секторі Китаю за березень, вище за ринкові очікування

lУ березні індекс менеджерів із закупівель у виробничому секторі (PMI) становив 50,4%, прогноз 50,1%, попереднє значення 49%; у порівнянні з попереднім місяцем він зріс на 1,4 відсоткового пункту, що перевищує ринкові очікування. Рівень кон’юнктури у виробничому секторі відновився швидше, ніж очікувалося, але дещо нижче сезонного рівня 50,6%. За класифікацією підприємств: PMI для великих підприємств становив 51,6%, що на 0,1 відсоткового пункту вище, ніж у попередньому місяці; рівень кон’юнктури стабільно зростає. PMI для середніх і малих підприємств відповідно становив 49,0% і 49,3%, що на 1,5 і 4,5 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; рівень кон’юнктури помітно покращився. За ключовими галузями: PMI у високотехнологічному виробництві становив 52,1%, що на 0,6 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; він безперервно протягом 14 місяців був вище критичної межі, а тенденція розвитку галузі залишається сприятливою. PMI у машинобудуванні та в галузі споживчих товарів становив 51,5% і 50,8% відповідно, що на 1,7 і 2,0 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; обидва показники піднялися до зони розширення. PMI у галузях з високим рівнем енергоємності становив 48,9%, що на 1,1 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; рівень кон’юнктури дещо відновився. Індекс очікувань щодо виробничо-господарської діяльності становив 53,4%, що на 0,2 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; підприємства виробничого сектору посилили впевненість у розвитку ринку в найближчій перспективі. Якщо дивитися по галузях, індекси очікувань щодо виробничо-господарської діяльності в таких секторах, як спеціалізоване обладнання, автомобілебудування, залізничні, морські, авіаційні обладнання тощо, розташовані на рівні понад 56,0% у зоні відносно високої кон’юнктури; відповідні підприємства налаштовані ще більш оптимістично щодо майбутнього розвитку галузі.

Рис.1  PMI виробничого сектору Китаю: сезонність

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.2  PMI підприємств виробничого сектору: великі, середні та малі

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.3  PMI підприємств виробничого сектору в ключових галузях

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.4  PMI у виробничому секторі: очікування щодо виробничо-господарської діяльності

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

2． Значне зростання з боку попиту і пропозиції

З боку попиту: індекс нових замовлень становив 51,6%, що на 3,0 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці, що свідчить про помітне покращення кон’юнктури ринкового попиту у виробничому секторі. З боку виробництва: індекс виробництва становив 51,4%, що на 1,8 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; це свідчить про прискорення виробничої діяльності у виробничому секторі. У сфері зовнішньої торгівлі: індекс нових експортних замовлень становив 49,1%, що на 4,1% більше, ніж у попередньому місяці, нижче за сезонний рівень 49,4%, що свідчить про помітне покращення зовнішнього попиту; індекс імпорту становив 49,8%, що на 4,2% більше, ніж у попередньому місяці; основна причина — різке відновлення попиту після свят. За умови покращення попиту у виробничому секторі та синхронного відновлення виробництва підприємства активізували закупівельну діяльність, а індекс обсягу закупівель піднявся до 50,9%.

Рис.5  PMI виробничого сектору Китаю: виробництво

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.6  PMI виробничого сектору Китаю: нові замовлення

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.7  PMI виробничого сектору Китаю: нові експортні замовлення

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.8  PMI виробничого сектору Китаю: замовлення на руках

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

3． Значне зростання цінових індексів і загальне зростання запасів

Ціновий індекс різко зріс. Індекси цін на закупівлю основної сировини та цін на вихід з заводу становили 63,9% і 55,4% відповідно; вони відповідно на 9,1% і 4,8% вище, ніж у попередньому місяці. У короткостроковій перспективі ринкові ціни у виробничому секторі все ще знаходяться на високому рівні та продовжують зростати. Основним чином це спричинено впливом поточної ситуації на Близькому Сході: ціни на сировинні ресурси, зокрема енерго-хімічні товари, значно підскочили та інші фактори; у результаті ціни на закупівлю сировини різко зросли. Ціни на вихід з заводу також синхронно різко зросли через зростання витрат на сировину на верхніх рівнях ланцюга. На даний момент у промисловому виробництві через сильний зовнішній попит воно продовжує триматися на високому рівні; водночас інфраструктурні та інвестиційні потреби в нерухомість дещо покращилися. Але продовження поглиблення внутрішньої політики «анти-інволюції» зумовлює очікування щодо затягування пропозиції та «підтягування» з боку витрат: загалом товари великого споживання, орієнтовані на внутрішній попит, мають певну підтримку. Міжнародний попит на сировинні ресурси продовжує відновлюватися; і в короткостроковій перспективі через географічні чинники, збої з боку пропозиції посилюються, тому ціновий «центр тяжіння» продовжує зростати. Наразі інфляція на вході міжнародних товарів у цілому різко відновлюється.

Запаси готової продукції та запаси сировини зросли одночасно. Індекс запасів готової продукції збільшився на 0,9 відсоткового пункту до 46,7%, а індекс запасів сировини зріс на 0,2 відсоткового пункту до 47,7%. Щодо запасів сировини: починаючи з березня через сильний зовнішній попит промислове виробництво продовжує зберігати високі темпи зростання, а рівень завантаження виробничих потужностей промислових підприємств у цілому підвищився; у короткостроковій перспективі підприємства активно поповнюють запаси сировини. Щодо запасів готової продукції: через покращення внутрішнього попиту та сильний зовнішній попит підприємства виробничого сектору активно поповнюють запаси.

Рис.9  PMI виробничого сектору Китаю: ціни на вихід з заводу та ціни на закупівлю основної сировини

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.10  PMI виробничого сектору Китаю: запаси сировини та готової продукції

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

4． Покращення кон’юнктури в невиробничому секторі

У березні індекс ділової активності в невиробничому секторі становив 50,1%, що на 0,6 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; він нижчий за сезонний рівень 52,1%, а кон’юнктура в невиробничому секторі покращилася. За галузями: індекс ділової активності у сфері послуг становив 50,2%, що на 0,5 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці. При цьому індекси ділової активності в таких галузях, як залізничні перевезення, телекомунікації, радіомовлення та супутникова передача, грошово-фінансові послуги, страхування тощо, також знаходяться в межах більш високої кон’юнктури — понад 55,0%; загальний обсяг бізнесу зростає швидше. Після новорічних свят, у галузях, пов’язаних із поїздками та споживанням населення, таких як роздрібна торгівля, проживання та харчування, індекси ділової активності перебувають нижче критичної межі, а ринкова активність дещо ослабла. Після того як у різних регіонах поступово відновилися будівельні проєкти, індекс ділової активності в будівництві становив 49,3%, що на 1,1 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці. З погляду ринкових очікувань: індекс очікувань щодо ділової активності в сфері послуг становив 54,8% і продовжив перебувати на відносно високому рівні функціонування, що свідчить про оптимізм підприємств сфери послуг щодо розвитку ринку в найближчий період; індекс очікувань щодо ділової активності в будівництві становив 50,5%, що вище критичної межі, і це свідчить, що підприємства будівельної галузі зберігають довіру до майбутнього розвитку галузі.

Рис.11  PMI невиробничого сектору Китаю: ділова активність

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.12  PMI невиробничого сектору Китаю: будівництво

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.13  PMI невиробничого сектору Китаю: сфера послуг

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Рис.14  PMI невиробничого сектору Китаю: очікування щодо ділової активності

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

5． Суттєве зростання композитного PMI за індексом випуску

У березні композитний PMI (індекс випуску) становив 50,5%, що на 1,0 відсоткового пункту більше, ніж у попередньому місяці; це свідчить про загалом сприятливу тенденцію в управлінні виробництвом і господарській діяльності підприємств нашої країни. Індекси виробництва у виробничому секторі та ділової активності в невиробничому секторі, що входять до складу композитного PMI (індекс випуску), відповідно становили 51,4% і 50,1%. Це відображає той факт, що виробничо-господарська діяльність підприємств нашої країни дещо пришвидшилася, економічна кон’юнктура зросла, і обидва показники піднялися вище рівня «розмежування».

Рис.15  Композитний PMI Китаю: індекс випуску

Джерело даних: Дослідницький інститут Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Важливе повідомлення

Цей звіт підготовлений командою дослідницького підрозділу Donghai Futures Co., Ltd.; вся інформація в звіті походить із відкритих і доступних джерел. Donghai Futures прагне забезпечити об’єктивність і справедливість змісту звіту, але не надає жодних гарантій щодо точності або повноти цієї інформації, а також не гарантує, що інформація та рекомендації, що містяться в ньому, не зазнають змін. Погляди, висновки та рекомендації, викладені у звіті, надаються клієнтам лише для довідки і не становлять інвестиційної поради для клієнтів; вони також не враховують особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих клієнтів, тому клієнтам не слід покладатися лише на цей звіт замість власного незалежного судження. За будь-яких обставин наша компанія не несе відповідальності за будь-які збитки, спричинені будь-якими особами через використання будь-якого контенту з цього звіту; трейдери повинні самостійно приймати ризики. Авторські права на цей звіт належать виключно дослідницькому підрозділу Donghai Futures Co., Ltd.; без письмового дозволу жодні організації чи приватні особи не мають права відтворювати, копіювати або публікувати у будь-якій формі; якщо здійснюється цитування, повторна публікація або публікація, необхідно вказати джерело: дослідницький підрозділ Donghai Futures Co., Ltd.

Дослідницький підрозділ Donghai Futures Co., Ltd.

Адреса: 10-й поверх, будівля Dongfang Chunyi, №505, дорога Eshan, район Pudong, Шанхай

Контактна особа: Цзя Ліцзюнь

Телефон: 021-68756925

Вебсайт：www.qh168.com.cn

E-MAIL：Jialj@qh168.com.cn

 Спільна робота на великій платформі для відкриття ф’ючерсного рахунку: безпечно, швидко та з гарантією надійності

Надмірна кількість новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Чжу Хэнань