Хайтек планує контролювати компанію Сюйюй

本报记者 刘钊

6 квітня ввечері компанія Qingdao Haitai Ke Mold Plastic Technology Co., Ltd.（далі — «Haitai Ke»）опублікувала оголошення, повідомивши, що компанія наразі планує випуск акцій із оплатою грошовими коштами для придбання активів, а також одночасно проводить збір коштів на супутнє фінансування. Компанія має намір отримати контроль над Qingdao Xuyu Geotechnical Materials Co., Ltd.（далі — «Xuyu股份»）. Щоб уникнути аномальних коливань курсу акцій і захистити інтереси інвесторів, акції компанії з 7 квітня з моменту відкриття торгів призупиняються. Очікується, що до 21 квітня буде розкрито план цієї угоди та подано заявку на відновлення торгів. Якщо не вдасться своєчасно оприлюднити, акції компанії також відновлять торги з 21 квітня з моменту відкриття торгів і припинять підготовку відповідних дій.

З огляду на інформацію, оприлюднену на цей час, Haitai Ke уже підписала з основними сторонами угоди《Меморандум про співпрацю щодо акціонерного капіталу》, і попередньо домовлено про намір придбати активи. У повідомленні зазначено, що очікується: ця угода не становитиме пов’язаної операції, і також не очікується, що вона є суттєвою реструктуризацією активів.

Haitai Ke прагне розширити охоплення

Те, що ця купівля/злиття привернула увагу ринку, має важливий фон: поточні показники діяльності Haitai Ke вже мають помітні покращення. Попередній прогноз щодо результатів діяльності Haitai Ke за 2025 рік, який компанія оприлюднила раніше, показує, що очікуваний чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становитиме від 51,50 млн юанів до 66,80 млн юанів, зростання на 226,86% до 323,97%; очікуваний чистий прибуток після вирахування разових/непоточних доходів та витрат становитиме від 37,00 млн юанів до 48,00 млн юанів, зростання на 353,30% до 488,06%.

Відповідальна особа Haitai Ke заявила, що зростання результатів насамперед зумовлене високою кон’юнктурою в галузі, поступовим введенням у дію виробничих потужностей проєктів, що фінансуються через IPO (первинне публічне розміщення) і вкладені інвестиції (募投), постійним збільшенням замовлень, а також посиленням контролю витрат і зменшенням тиску на фінансові витрати.

У цей час компанія просуває купівлю/злиття — це більше схоже на активний пошук нових точок зростання на основі відновлення основного бізнесу. Публічні дані свідчать, що Haitai Ke довгостроково глибоко працює у сфері автомобільних прес-форм та пов’язаних із ними пластикових виробів; бізнес тісно пов’язаний з автомобільною промисловістю. Для таких виробничих підприємств коливання кон’юнктури однієї-єдиної ніші, зміни потреб клієнтів у нижній частині ланцюга та еволюція конкурентного ландшафту часто матимуть доволі прямий вплив на показники діяльності. Вихід у нові вузькі сегменти через процедури придбання, розширення джерел активів і прибутку, а також підвищення стійкості до циклічності вже стали важливими способами, через які чимало компаній виробничого сектору, що котируються, шукають прорив у зростанні.

Головний економіст Jin董汇 corporate management development (Beijing) Co., Ltd. Синь Сінь (邢星) в інтерв’ю кореспонденту《证券日报》зазначив, що з точки зору рамок угоди Haitai Ke застосовує підхід «акції + грошові кошти» для просування придбання, а також одночасно проводить збір коштів на супутнє фінансування. Це свідчить, що компанія не просто орієнтується на отримання контролю, а й прагне вибудувати системну схему навколо подальшої інтеграції, розширення бізнесу та розподілу коштів. З такою організацією, з одного боку, легше збалансувати тиск на витрати грошових коштів, а з іншого — з’являється простір для подальшої інтеграції ресурсів. Зокрема, на тлі того, що на сучасному ринку капіталу більше уваги приділяють якості M&A та реальній ефективності інтеграції, питання про те, чи зможе публічна компанія через зовнішнє M&A справді сформувати спроможність до сталого зростання, стало важливим критерієм оцінювання ринком цінності угоди.

Саме тому, окрім наявного основного бізнесу з автомобільних прес-форм, Haitai Ke, як очікується, зможе поступово виростити нові опорні точки для бізнесу. Якщо подальша інтеграція пройде успішно, ця угода має потенціал сприяти компанії — від бізнесу з єдиної виробничої сфери — перейти до багатопрофільної виробничої платформи.

Фундаментальні показники об’єкта є відносно стійкими

Як об’єкт цієї угоди, Xuyu股份 головним чином займається дослідженням, виробництвом і продажем геосинтетичних матеріалів для земляних робіт; ключові продукти включають георешітку (土工格栅), геосітчасті контейнери (土工格室) тощо.

З точки зору операційної діяльності, Xuyu股份 має певну перспективу зростання. У 2025 році компанія досягла виручки від реалізації 280M юанів, зростання на 27,80%; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, яка перебуває в обігу/котирується, становив 43,57 млн юанів, зростання на 25,34%; скоригований чистий прибуток після вирахування разових/непоточних доходів та витрат зріс у річному вимірі на 42,45%. Зокрема, продукт георешітки залишається основним джерелом доходу, а дохід від зарубіжних операцій також зберігає тенденцію зростання. З річного звіту видно, що компанія створила систему міжнародних продажів, яка охоплює такі регіони, як Азія, Африка, Європа, Північна Америка, Південна Америка та Океанія; продукція продається більш ніж у 50 країнах і регіонах світу.

З точки зору бізнес-специфіки, Haitai Ke та Xuyu股份 не є традиційними компаніями «верхньої/нижньої» частини ланцюга постачання: один ключовий бізнес Haitai Ke — обслуговування автомобільної промисловості, а Xuyu股份 більше фокусується на сфері будівництва інфраструктури та інженерних матеріалів. Однак це не означає, що між сторонами немає основ для синергії. Зокрема, обидві компанії — виробничі підприємства; вони роблять акцент на можливостях у сфері досліджень і розробок, технологій, якості та поставок. У виробничій організації, контролі витрат, управлінні ланцюгом постачання та розширенні зарубіжних клієнтів є сильні спільні риси.

Партнер Fuzhou Gong Sun Ce public relations consulting Co., Ltd. Чжан Цзюньхао (詹军豪) під час інтерв’ю кореспонденту《证券日报》зазначив, що обидві компанії тісно пов’язані з прикладним використанням обробки полімерних матеріалів високого класу. Haitai Ke зосереджується на автомобільних прес-форм та пластикових компонентах; тоді як Xuyu股份 глибоко працює з геосинтетичними матеріалами, що виробляються в системах із поліпропілену (聚丙烯), поліетилену (聚乙烯) та інших матеріалів. Хоча кінцеві сценарії застосування відрізняються, у розумінні матеріалів, оптимізації технологій, інвестиціях в обладнання та бережливому виробництві (精益制造) все ж існує певний простір для зближення. Крім того, обидві компанії розташовані в Ціндао, і обидві мають певну базу для «виходу на зовнішні ринки»; у майбутньому існує можливість подальшої взаємодії в інтеграції регіональних ресурсів, розширенні зарубіжних ринків та наданні можливостей через платформу капіталу тощо.

Звісно, міжгалузеве придбання ніколи не є лише простим додаванням «за бухгалтерськими показниками». Haitai Ke та Xuyu股份 мають суттєві відмінності в структурі клієнтів, логіці галузі та моделях продажів; чи зможе угода зрештою досягти ефекту «1+1>2», вирішально залежить від ефективності подальшої інтеграції.