Публічний розподіл чекатиме «сто днів випробувань» результатів роботи — різниця у показниках між фондами на початку та в кінці перевищує 92 відсотки

Сіньхуаньський记者 У Ці

2026 ринкові котирування вже наближаються до позначки у сто днів, а показники діяльності індустрії пайових фондів прискорено диференціюються. Згідно з даними, станом на 3 квітня різниця між кінцевою та початковою дохідністю фондів у всьому ринку з початку року вже перевищила 92 процентні пункти. Серед них фонди тематикою оптичного зв’язку демонструють сильні результати, безперервно лідирують; натомість фонди з великими вкладеннями в напрямки, пов’язані з інтернетом у Гонконзі, гуманоїдними роботами тощо, є відносно слабкими, їхні позиції поки що нижчі. Між різними сегментами простежується виразне протиставлення «холодного й гарячого» — «лід і полум’я».

Показники фондів із великими ставками на оптичний зв’язок посилюються

Нещодавно ринок акцій A в цілому коливався, однак сегмент оптичного зв’язку зростав всупереч ринку, став ключовою рушійною силою зростання чистих вартостей відповідних фондів. Завдяки сильній дії цього сегмента кілька фондів із великими вкладеннями в оптичний зв’язок одночасно демонструють концентроване покращення результатів, а чиста вартість продуктів неодноразово встановлює нові максимуми.

З точки зору показників фондів, з початку року такі активні фонди акціонерного типу, як digital economy від GuoShou AnBao, 金信量化精选, 国寿安保策略精选, 华泰柏瑞质量成长 тощо, посідають провідні місця за темпами зростання в галузі та зберігають відносно високу частку у сегменті оптичного зв’язку. Станом на 3 квітня дохідність цих фондів за рік уже перевищує 30%.

На табло жар зосереджується в підсегментах оптичного зв’язку, зокрема OCS (оптоелектронний комутатор), CPO (спільноупакована оптика) та оптичне волокно. 3 квітня De科立 сильно закріпився на рівні 20% зростання в межах денного ліміту, 腾景科技 підскочила на 19,22%, а такі ключові активи, як 光库科技 та 光迅科技, також синхронно зросли. У межах концепції CPO також підвищилися 罗博特科 та 源杰科技. Крім того, акції компаній із тематикою оптичного волокна, таких як 长飞光纤, кілька разів поспіль оновлювали історичні максимуми, підкреслюючи сильний імпульс сегмента.

За ринковими показниками на вторинному ринку стоять подвійні драйвери: висока спрямованість галузі та політична підтримка. Оскільки у світі прискорюється будівництво обчислювальних потужностей для AI, попит на оптичні модулі, оптичні волокна та кабелі триває на високому рівні. Ціни на сировину на початку ланцюга швидко зростають: у березні 2026 року спотова ціна голого оптичного волокна G652.D у Китаї підвищилася на 165% порівняно з січнем; у річному обчисленні — на 418%, що забезпечує сильну підтримку з боку витрат. Щодо політики: нещодавно Міністерство промисловості та інформатизації видало повідомлення про спеціальну програму підтримки універсальних обчислювальних потужностей, де визначено підтримку розгортання технологій на кшталт OCS для зниження затримки в мережі — що створює безпосередню позитивну дію для базової інфраструктури, зокрема оптичного зв’язку.

Кілька інституцій вважають, що у середньо- та довгостроковій перспективі зростальний імпульс у ланцюгу постачання обладнання зв’язку залишається міцним. Нинішній вибух попиту на AI-обчислення перебуває на початковій стадії: хвиля будівництва великих глобальних дата-центрів триває, і це в довгостроковій перспективі довго підтримуватиме зростання кон’юнктури вгору за ланцюгом для таких ключових компонентів, як оптичні модулі та оптичні волокна.

Різниця в результатах фондів перевищує 92 процентні пункти

На початку II кварталу 2026 року ринок продовжує коливатися, а диференціація показників діяльності публічних фондів посилюється. Під впливом факторів, зокрема близькосхідної геополітичної ситуації, в останні дні ціни на нафту лідирували серед товарів, що посилило результати відповідних тематичних фондів. Згідно з даними, станом на 3 квітня багато фондів нафтової тематики QDII з початку року суттєво випереджають інших: річна дохідність南方原油,易方达原油,嘉实原油 відповідно становить 64,91%, 59,71% і 58,08%.

Натомість, як контраст, 山证资管数字经济锐选A: збиток із початку року сягає 27,57%, а різниця між початковою та кінцевою дохідністю фондів у всьому ринку з початку року вже перевищила 92 процентні пункти.

Порівняно з цим, синхронні показники ринку акцій A є відносно коливальними. Станом на 3 квітня індекс SSE Composite з початку року накопичено впав на 2,24%, індекс CSI 300 — на 4,09%, а індекс ChiNext — на 1,67%. На тлі посилення волатильності всього ринку фонди на нафту та газ, які поєднують товарний характер і атрибути розміщення зарубіжних активів, стали одним із небагатьох напрямів, що показали помітні результати цього року.

Гевей Юаньцзянь чжи сюань фонд (广发远见智选基金) цього року демонструє видатні результати: приріст уже досяг 60,29%. Серед активних фондів акціонерного типу також кілька фондів досягли зростання понад 30%, зокрема GuoShou AnBao digital economy, 金信量化精选, 浦银安盛数字经济, 国寿安保策略精选, 华商致远回报, 华泰柏瑞质量成长, 平安科技精选 тощо. З погляду загального розподілу результатів у лідерах разом ідуть як фонди сегментного типу, представлені темою «Світла», так і фонди нафтової тематики.

Однак на тлі загальної волатильності ринку акцій A упродовж року все ще понад половина активних фондів показують від’ємну дохідність. Дані Wind показують: станом на 3 квітня дохідність індексу змішаних фондів зі ставкою на акції становить лише 0,24%, що відображає значну диференціацію результатів активних продуктів і нерівномірність структури доходів.

Якщо розглядати результати окремих фондів, диференціація з початку року є досить очевидною. Зокрема, найбільше падіння чистої вартості має фонд, що перевищує 27%; у всьому ринку налічується 38 активних фондів, які з початку року впали більш ніж на 20%. З погляду структури, у топі за величиною падіння більшість продуктів зосереджено в темах або сегментах на кшталт інтернету в Гонконзі, гуманоїдних роботів, авіації тощо.

Фондові менеджери вважають привабливою лінію обчислювальної потужності та базової інфраструктури

Незважаючи на те, що недавні коливання на ринку акцій були значними, багато керівників фондів усе ще бачать можливості на локальних сегментах і твердо переконані, що визначальним для центру ціноутворення акцій залишається здатність компаній генерувати прибутки.

Керівник фонду відділу інвестицій в акції Jingzhou-Чанчен (景顺长城股票投资部) Нун Біньлі (农冰立) вважає, що етап геополітичних конфліктів за кордоном підвищує ринкову волатильність і також певною мірою порушує схильність до ризику. Він вважає, що такі фактори в короткостроковій перспективі більше впливають на ритм ринку та коливання оцінок, а в середньо- та довгостроковій — центром ціноутворення акцій усе так само є здатність підприємств генерувати прибутки. У сфері штучного інтелекту, за його словами, завдяки оптимізації апаратного забезпечення та технологічних оновлень навколо етапу виведення (推理), є шанс, що наступний етап базової інфраструктури для AI стане важливою головною лінією; він і надалі позитивно оцінює напрями на кшталт光互连 та 异构计算 — як можливості підтвердити результати й потенціал зростання.

Керівник фонду Changcheng Fund (长城基金) Лію Цзянь (刘疆) зазначив: нині індустрія AI усе ще перебуває на ранній/середній стадії розвитку — це важливий напрям із потенціалом довгострокового зростання. У розподілі інвестицій він не женеться за «AI-концепціями» поверхово, а фокусується на ділянках ланцюга з вищою визначеністю, які першими виграють і мають чіткі бар’єри конкуренції, тобто на «лопаті для продажу» AI — сфері інфраструктури обчислювальних потужностей. Лію Цзянь вважає, що обчислювальні потужності як ключова основа розвитку AI й надалі отримуватимуть підтримку попитом, що виникає внаслідок розширення індустрії, і мають сильний потенціал підтвердження результатів.

У сегментних піднапрямах ланцюга обчислювальної потужності Лію Цзянь перш за все приділяє увагу сегменту оптичного зв’язку. Його аргументація полягає не лише в зростанні попиту на обчислювальні потужності, а й у тому, що сама технологія оптичного зв’язку зараз зазнає важливих змін. Він підкреслив, що з позиції фундаментальної логіки розвитку галузі оптичний зв’язок як ключова ланка ланцюга обчислювальної потужності для AI має тенденцію до зростання коефіцієнта проникнення в довгостроковій перспективі. Великі технологічні гіганти за кордоном просувають розвиток нових технологій на кшталт OCS і CPO, що також демонструє важливість光互连 і сприяє подальшому підвищенню обсягу цінності (в грошовому вираженні) цього напряму.

Фонд Penghua (鹏华基金) і керівник фонду Чень Цзиньвей (陈金伟), який ризикує будувати позиції в протилежний бік, найбільше ставить на середньоланцюгові циклічні галузі (представлені хімією) та споживчо-оздоровчі (фармацевтика/медицина) напрями з атрибутом внутрішнього попиту. Зокрема, завдяки «анти-інволюційному» середньоланцюговому циклу він із початку III кварталу 2025 року суттєво нарощував купівлю середньоланцюгових галузей, представлених хімією. Він вважає, що до цього часу ринок має помітну різницю між очікуваннями та реальними перспективами, особливо щодо довгострокової цінності хімічної галузі, яка ще не була достатньо усвідомлена. Споживання та медицина належать до одних із найслабших сегментів за останні п’ять років, але Чень Цзиньвей із 2025 року вже робить ставку на структурні можливості, пов’язані з внутрішнім попитом, і вважає, що саме цей сегмент може мати найбільший простір і найбільшу різницю між очікуваннями протягом майбутніх п’яти років. Хоча нинішні ринкові настрої загалом обережні щодо сектору споживчих товарів і навіть присутній певний ірраціональний песимізм, ймовірно, перелом уже зовсім поруч.