Дохід зріс більш ніж на 50% до 1700 мільярдів: шлях платформи Huawei Qian для платформізації в епоху штучного інтелекту та її розширення

23 березня ввечері компанія Huaqin Technology надала достатньо привабливий для уваги звіт про результати за 2025 рік.

За весь рік компанія досягла виручки від операційної діяльності 171.44B юанів, що на 56,02% більше в річному обчисленні; чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, 4.05B юанів, зростання на 38,55%; скоригованого чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, 3.24B юанів, зростання на 38,30%; водночас компанія планує виплату 12 юанів грошового дивіденду на кожні 10 акцій.

На тлі посилення ринкової конкуренції та коливань витрат на сировину, така сукупність темпів зростання, близьких до «танцю слона», достатня, щоб привернути увагу ринку з першого погляду.

Але якщо зупинитися лише на цій групі цифр, дуже легко проігнорувати ту частину річного звіту, яка насправді є по-справжньому важливою.

1. Стратегія входить у період реалізації, друга «крива» прискорює розкриття потенціалу

На великій базі обсягу виручки компанія все одно досягла зростання на 56,02% у річному вимірі, а в підсумку підняла річну виручку до 171.44B юанів, стабільно закріпившись у верхній частині діапазону серед компаній A-акцій. Ще важливіше те, що на зустрічі з інвесторами менеджмент Huaqin Technology дав більш прив’язану до орієнтирів середньо- та довгострокову вказівку щодо розвитку. Компанія прогнозує, що у 2026 році її виручка перевищить 300B юанів, і прямо зазначає: спираючись на структуру «3+N+3», до 2028–2029 років сукупна мета компанії за виручкою досягне масштабу 170B юанів.

Якщо повернути цю планову величину в контекст поточного обсягу на рівні 1.52B, по суті це означає, що в майбутні 3–4 роки компанія й надалі підтримуватиме двозначне зростання у середніх значеннях, а не перейде в стабільний діапазон традиційного виробництва.

Тривале відносно швидке зростання результатів — це не пасивне пожвавлення, спричинене відновленням лише в одному секторі, а наслідок спільної дії розширення платформних можливостей, оновлення клієнтської структури та масштабування за рахунок багатьох продуктових ліній.

Якщо подивитися на конкретніші дані, то зростальна крива, сформована її стратегією «3+N+3» (три зрілі екосистеми бізнесу: розумні мобільні телефони, ноутбуки та бізнес дата-центрів; плюс три стратегічні нові напрями: автомобільна електроніка, роботи та програмне забезпечення), уже перестала бути лише «схемою на папері» — вона починає по-справжньому перетворюватися на фінансові результати, демонструючи риси диверсифікованого зростання та зростання з вищою доданою вартістю.

По-перше, диверсифікація джерел зростання.

Показники традиційних ODM-компаній часто дуже сильно залежать від сприятливої кон’юнктури в одному-єдиному сегменті товарів, зокрема в циклі смартфонів. Але в 2025 році зростання Huaqin Technology має виразні ознаки диверсифікації. Її основний бізнес мобільних кінцевих пристроїв зріс у річному вимірі на 57,17%; обчислювальний і data-бізнес (персональні комп’ютери + дата-центри) виріс на 51,93% у річному вимірі; а особливо виділяється інноваційний бізнес (переважно охоплює автомобільну електроніку, роботи тощо) — він досяг зростання на 121,00% у річному вимірі, а масштабу виручки — 3,48 млрд юанів.

По-друге, відбувається непомітна еволюція фокусу бізнесу у бік напрямів із вищою доданою вартістю.

Хоча бізнес мобільних кінцевих пристроїв і досі забезпечує найбільшу виручку, частка виручки «обчислювального та data-бізнесу» з центром у дата-центрах уже досягла 44%, ставши другою опорою, яка майже нарівні з мобільними кінцевими пристроями.

Згідно з річним звітом, компанія демонструє швидке зростання відвантажень усіх видів продукції в сегменті дата-центрів; частка ринку в сегменті AI-серверів продовжує залишатися лідируючою в галузі. China Post Securities свого часу зазначала, що компанія посідає позицію ключового постачальника серед усіх трьох провідних CSP-замовників.

Це означає, що «статус» і «цінність» її бізнес-портфеля підвищуються: компанія переходить від моделі, що спиралася лише на споживчу електроніку, до моделі двозначного двигуна — споживча електроніка + інфраструктура обчислювальних потужностей. Вона вже закріпилася на ринку інфраструктури обчислювальних потужностей, який представляє майбутню «цифрову базу» та має більш визначений потенціал і зростання.

По-третє, нові бізнес-напрями починають мати відчутну реальність. У річному звіті вже чітко визначено роботів як другий напрям зростання, який активно розбудовують.

У 2025 році інноваційний бізнес-підрозділ, що охоплює роботів, автомобільну електроніку та програмне забезпечення, зріс у річному вимірі на 121,00% — це найшвидший темп серед чотирьох бізнес-напрямів. У 2025 році бізнес автомобільної електроніки за весь рік досяг виручки понад 1 млрд юанів, а прогноз — що в найближчі 3–5 років він досягне масштабу сотень мільярдів юанів за виручкою. Підприємницьке програмне забезпечення вже внесло вагомий внесок у масштаби виручки та прибутку. Робот для збору даних (数采机器人) компанія також вже перейшла у серійне виробництво та постачання: у 2025 році домашні роботи для прибирання відправили майже 223M одиниць, а в 2026 році очікується зростання вдвічі.

Варто також згадати, що у другій половині 2025 року операційний грошовий потік компанії суттєво покращився. У першій половині він мав чистий відтік 1.3B юанів, а за весь рік чистий відтік значно скоротився до 0,223 млрд юанів. Якщо «відкотити» назад, то можна отримати, що в другій половині операційний грошовий потік забезпечив приблизно 1,299 млрд юанів чистого припливу, повністю розвернувши ситуацію, що спостерігалася в першій половині.

Цей сигнал, імовірно, означає, що капітальні витрати на закупівлі, підготовку запасів тощо, зроблені компанією на ранніх етапах для розширення бізнесу, почали перетворюватися на ефективні надходження від платежів і на здоровішу якість операцій, і він передвіщає, що компанія входить у період, коли вільний грошовий потік почне стабільно вивільнятися.

2. Платформні можливості продовжують «перетікати» назовні, а технологічний важіль перебудовує комерційну логіку

Довгий час у ринку верхня межа уявлень щодо ODM-компаній часто «замикається» в можливостях виробництва. Керування ланцюгом постачання, контроль витрат, масштабне виробництво, проєктне постачання… Ці можливості, безумовно, важливі та дійсно є базовою конкурентною силою Huaqin Technology.

Але якщо продовжувати дивитися на Huaqin Technology лише з точки зору апаратного складання та виконання контрактного виробництва, то, по суті, вже не можна пояснити, чому ця компанія здатна одночасно розширюватися в категоріях із дуже великою «дистанцією» між собою, і ще складніше пояснити, чому вона змогла посісти в хвилі AI-пристроїв позицію, кращу, ніж у багатьох традиційних ODM.

Ключова логіка тут у тому, що технологічні можливості, побудовані за рахунок довгострокових інвестицій, виходять із «тилової» системи підтримки на «передній план» і перетворюються на відчутний комерційний важіль.

На відміну від традиційних виробничих ODM-компаній, Huaqin Technology — це компанія з сильними програмними можливостями в поєднанні з апаратним бізнесом. Ця відмінність походить від програмного бекграунду її команди засновників, а також від довгострокових інвестицій у сфери AI-програмного забезпечення, комп’ютерного зору тощо. У епоху AI локальний вивід (local inference) і мульти- модальні взаємодії стають нормою, а можливості базового софту та оптимізації системи напряму визначають верхню межу продуктивності апаратних продуктів і якість користувацького досвіду. Здатність до зв’язування «soft-hard» становить ключову диференціацію Huaqin.

Коли ця здатність починає «перетікати» назовні, вона дозволяє швидко зводити конкурентні бар’єри на нових треках.

У сегменті дата-центрів наразі Huaqin вже є одним із дуже небагатьох гравців у галузі, що одночасно має повний стек дизайну: обчислювальні вузли, мережеві вузли та рідинне охолодження. У ключових технологіях, зокрема в архітектурі повних стійок, високошвидкісній взаємодії та рідинному охолодженні, компанія посідає лідируючі позиції. Водночас компанія створила відкриту та сумісну екосистему, що повністю адаптується до провідних глобальних чипів GPU та платформ обчислювальних потужностей, включно з NVIDIA, AMD, Intel тощо.

Менеджмент на зустрічі з інвесторами розкрив, що компанія прогнозує: у 2026 році бізнес дата-центрів продовжить зростати на 30–50%, частка AI-серверів уже перевищила 70%, а дохід від комутаторів (switch) і надалі подвоюватиметься; крім того, «продукт надвузлового типу (超节点产品)» у другій половині року перейде в етап масштабного серійного постачання.

Крім того, спираючись на технологічні накопичення на великій апаратній платформі споживчої електроніки, потужну обчислювальну підтримку, яку дають AI PC та сервери, а також на власні глобальні виробничі сценарії, що забезпечують величезний масив тестових даних і середовищ застосування, Huaqin Technology швидко просувається в робототехніці.

У звітному періоді компанія заснувала окрему компанію з робототехніки «翌人智能机器人» і сформувала команду фахових інженерів-дослідників; її ціль — стати провідним постачальником повного стеку роботизованих рішень для сфери 3C-виробництва.

Компанія має багатий досвід глобальних виробничих сценаріїв і накопичені дані. Наразі її фокус у роботі — на індустріальних колісних роботах, які підвищують виробничу ефективність. У 2025 році компанія завершила збір даних роботами (数据采集机器人) у масштабі та здійснила відвантаження партіями; також вона продовжує розширювати клієнтів у треку домашніх роботів для прибирання. Менеджмент повідомив, що відвантаження очисних роботів уже досягли рівня мільйона одиниць, і прогнозує, що у 2026 році відповідні продукти «забезпечать зростання вдвічі». Компанія паралельно запускає розробку ітерацій у сфері гуманоїдних роботів, завершила налагодження власного першого зразка двоногого робота та спланувала другу генерацію продуктів на базі платформи NVIDIA Thor.

Крім того, компанія також надає послуги масштабного виробництва для кількох компаній-розробників роботів, постійно розширює потужності та можливості поставок і безперервно вдосконалює компонування екосистеми бізнесу роботів.

У сегменті інтелектуального керування автомобілем (smart driving) Huaqin Technology успішно побудувала повностекові можливості для автомобільного застосування рівня SKU: охоплено апаратну частину, програмне забезпечення, HMI та тестування, а також компанія має спеціалізований і масштабований виробничий центр під рівень автомобільних стандартів. Ключові прориви та масштабоване постачання реалізовано в основних продуктових лініях — інтелектуальні салони (smart cockpit), інтелектуальна допомога в керуванні (smart assisted driving), домен кузова (car body domain), дисплеї тощо. Компанія вже досягла глибокої співпраці з багатьма традиційними автовиробниками, компаніями з виробництва електромобілів та зарубіжними клієнтами.

Менеджмент прогнозує, що цей бізнес у 2026 році продовжить зростати вдвічі, а також зазначає, що в наступні 3–5 років він досягне масштабу в «сотні мільярдів» і вийде на прибутковість.

У сфері AI-пристроїв компанія повністю охоплює популярні кінцеві категорії на стороні пристроїв: AI-телефони, AIPC, розумні носимі пристрої, XR-пристрої тощо.

Від дата-центрів — до роботів, а далі до автомобільної електроніки та AI-пристроїв — ми бачимо чіткий шлях: Huaqin Technology не просто постійно заходить у нові галузі, а постійно повторно використовує ту саму систему можливостей.

Можливо, саме це є справжньою причиною, чому Huaqin Technology в межах цієї чергової хвилі AI здатна безперервно розширювати межі.

Потік величезної кількості інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP