Перший квартал: майже сотня публічних компаній планують придбати страхування відповідальності директорів і посадових осіб

本报记者 杨笑寒

Нещодавно з’явилися дані про стан планів страхування відповідальності директорів і посадових осіб (董责险) за I квартал для публічних компаній. Журналіст 《证券日报》, спираючись на статистику даних 东方财富Choice, повідомив: цього року в I кварталі майже сотня публічних компаній оголосила плани страхування董责险, а запланована кількість застрахованих компаній порівняно з аналогічним періодом минулого року зросла.

Опитані експерти зазначили, що в майбутньому ринок董责险, імовірно, продовжить розвиватися, демонструватиме такі риси, як постійне зростання кількості застрахованих компаній і рівня проникнення, а також диференціація страхових схем.

Кількість компаній, що планують страхування, зросла рік до року

董责险 — це вид страхування, який покриває відповідальність керівників і посадових осіб (директорів та наглядових посадових осіб) публічних компаній за виконання службових обов’язків. У разі, якщо їх притягують до відповідальності через службову недбалість або неналежні дії, страхова компанія відшкодовує витрати на судові процеси та бере на себе інші відповідні цивільно-правові компенсаційні зобов’язання.

Згідно з даними, в I кварталі цього року 99 публічних компаній оголосили про намір застрахувати董责险; цей показник у порівнянні з відповідним періодом минулого року дещо зрос.

Щодо цього заступник директора Центру інновацій і ризик-менеджменту Університету міжнародної торгівлі й економіки Китаю Лунгэ в коментарі для журналіста 《证券日报》 сказав: зростання кількості компаній, які страхуються, у I кварталі зумовлене спільним впливом одночасного посилення правових вимог і фактичних судових прецедентів, що підвищило у публічних компаній усвідомлення ризиків. Водночас у міру зростання й посилення обізнаності інвесторів щодо захисту своїх прав зростає й попит на те, щоб компанії збільшували використання механізму розподілу витрат через страхування службових ризиків під час виконання обов’язків керівниками.

Останніми роками загальна кількість публічних компаній, які планують придбати董责险, загалом демонструвала тенденцію до коливального зростання. Звіт «中国上市公司董责险市场报告（2026）», опублікований спільно юридичною фірмою Shanghai Jianwei (上海市建纬律师事务所), компанією Xianlv Technology (Beijing) Co., Ltd. (险律科技（北京）有限公司) та страховим брокером Mingya Insurance Brokerage Co., Ltd. (明亚保险经纪股份有限公司), показує: упродовж останніх років кількість публічних компаній, які оприлюднили плани купівлі董责险, за винятком 2023 року, коли вона скоротилася рік до року, в інші роки зростала рік до року. У 2025 році 643 компанії A-акцій оприлюднили заяви про плани придбання董责险, що на 19% більше в річному порівнянні.

Ван Мінь, який має понад десять років досвіду роботи у сфері страхування відповідальності та нині є старшим радником юридичної фірми Shanghai Jianwei, у коментарі для журналіста 《证券日报》 зазначив, що починаючи з 2019 року запровадження послідовних змін до Закону про цінні папери та Закону про компанії значною мірою сприяло швидкому підвищенню рівня проникнення董责险 на ринку A-акцій. Станом на кінець 2025 року кількість публічних компаній, які продовжують збільшувати оголошення щодо страхування董责险, продовжує зростати; ця тенденція додатково демонструє широку застосовність董责险 на ринку A-акцій і постійне підвищення визнання ринку.

Страхові схеми рухатимуться до дедалі більшої диференціації

Ще однією характерною рисою розвитку ринку董责险 упродовж останніх років є постійне зниження ставок страхових премій за董责险. Ця ознака тісно пов’язана з нинішньою відносно невеликою кількістю випадків страхового відшкодування на ринку董责险.

«中国上市公司董责险市场报告（2026）》показує: починаючи з 2017 року середня проста ставка премії за董责险 на ринку A-акцій (як основа розрахунку беруться бюджет страхових премій і сума застрахованих коштів у оголошеннях публічних компаній) загалом перебувала у висхідному тренді: з рівня 3 проміле у 2017 році до 6 проміле у 2022 році. У 2023 році відбувся перелом у зміні ставок за董责险, і спостерігався спадний тренд, який тривав аж до всього 2025 фінансового року. Станом на четвертий квартал 2025 року проста середня ставка премії за董责险 була нижчою за 5 проміле.

Ван Мінь вважає, що ця зміна переважно зумовлена тим, що в останні роки дедалі більше страховиків беруть у страхування董责险, а здатність ринку до прийняття ризиків швидко зростає. Водночас страхові звіти про відшкодування за董责险 мають відтермінування; непрозорість інформації про відшкодування спричиняє ірраціональну конкуренцію, через що ринкова ставка премій і надалі знижується.

Втім, фактори, що впливають на ціноутворення董责险, є доволі складними та залежать від багатьох чинників. Ван Мінь нагадує: окрім факторів ринкової конкуренції, страховим компаніям також потрібно комплексно враховувати галузеве середовище компанії-страхувальника, показники руху ціни акцій, адміністративні стягнення, ризики судових спорів, корпоративне управління, фінансовий стан, а також персональні обставини керівників і посадових осіб (董监高). Тому ставки між різними компаніями-страхувальниками можуть мати доволі значні відмінності від ринкової середньої ставки.

Важливо зазначити, що оскільки за договорами董责险 обсяг відповідальності, яку страховик приймає, є доволі широким, суми виплат за випадками董责险 здебільшого бувають значними. Дані показують: у перших трьох кварталах 2025 року, за наявними оприлюдненими випадками страхового відшкодування за董责险, зафіксовано 13 випадків; загальна сума виплат становить 89.47M юанів.

За такого контексту страховим компаніям потрібно досягати балансу між страховими витратами та управлінням ризиками. Лунгэ вважає: страховим компаніям слід остерігатися ризику майбутньої недостатньої платоспроможності, який може бути спричинений нинішньою «низькоціновою конкуренцією» у сфері董责险. За умов неінформованості та непрозорості інформації страховим компаніям слід уникати лише цінової конкуренції, а під час страхування посилювати відбір ризиків підприємств. Він пропонує сприяти обміну галузевими даними та здійснювати диференційоване ціноутворення відповідно до рівня корпоративного управління, щоб підтримувати тривале стабільне ведення бізнесу.

Ван Мінь також додав: за нинішньої непрозорості інформації про страхові випадки відшкодування на ринку страховим компаніям слід підвищити увагу до випадків розслідувань з боку регуляторів щодо публічних компаній і випадків подання позовів інвесторами щодо компенсації, зокрема щодо тих компаній, які після оприлюднення оголошень про страхування згодом були об’єктом розслідувань або позовів. Також він рекомендує співпрацювати з професійними страховими юристами, щоб правильно оцінити потенційні справи про виплату та забезпечити подальше управління виплатами у випадках, що виникнуть.

У майбутньому, як зазначив Лунгэ, очікується подальше зростання кількості компаній-страхувальників і рівня проникнення, а різниця з зрілими ринками поступово зменшуватиметься. Ринкові ставки премій поступово «вийдуть із цінової ями» та відбудуться розумне повернення до рівня, який відображає реальні ризики. Страхові схеми за董责险 рухатимуться до ще більшої диференціації: умови та ціни для компаній різних галузей і різних масштабів відрізнятимуться.