Світ ніколи раніше не опинявся у нафтовій кризі з таким високим рівнем боргів! Економісти: США особливо вразливі

Відомий економіст Ruchir Sharma, міжнародний голова Rockefeller International у межах глобального відділу інвестиційних стратегій компанії з управління капіталом Rockefeller Capital Management (Rockefeller Capital Management), у вихідні опублікував статтю, в якій зазначив, що результат цієї війни між США та Іраном і досі неясний, але нафтова реакція, яку це спричинило, виявила нову форму вразливості в глобальній економіці: раніше світ ніколи не втягували в кризу за такого тягаря боргу, і це робить Сполучені Штати, попри те що вони є найбільшим у світі виробником нафти, особливо вразливими.

У публікації-оцінці, яку він розмістив у неділю, Sharma попередив, що дефіцит фіскального простору означає: урядам країн із багатомільйонними боргами практично не вистачає можливостей, щоб протистояти енергетичному шоку, спричиненому Трампом у межах війни з Іраном.

Sharma вказав, що перша нафтовая криза після Другої світової війни сталася у 1970-х роках — якраз на початку нової епохи: фінансові дефіцити урядів країн із «разових» перетворилися на «постійнi». Але тоді типові дефіцити США та інших провідних держав становили близько 2% ВВП. Нині середній дефіцит збільшився більш ніж удвічі, а середній рівень державного боргу країн G7 — із 20% ВВП зріс до понад 100%.

Минулого року сукупний обсяг глобального боргу зростав із найшвидшими темпами з часу пандемії COVID-19 і сягнув рекордних 348 трлн доларів США, що більш ніж утричі перевищує глобальний ВВП.

Sharma зазначив, що з огляду на те, що п’ята частина світових нафти та скрапленого природного газу нині «застрягла» в Перській затоці, уряди держав змагаються між собою, щоб швидко запровадити цінове регулювання, плани розподілу та заходи субсидування. Але багатьом урядам бракує фінансових ресурсів, а інвестори в облігації вже готові карати будь-які спроби надмірних витрат.

«Довгострокові інфляційні очікування залишаються стабільними, але ринок турбується, що нафтовий шок призведе до подальшого зростання витрат, що в поєднанні зі швидко розширюваними дефіцитами й боргами спричиняє зростання премії за строковістю облігацій», — написав Sharma.

**Цей шок уже проявився в США: **нещодавні слабкі запити на аукціонах з продажу американських державних облігацій змусили дохідності бути вищими за очікування, що відображає занепокоєння інвесторів впливом війни з Іраном на дефіцити та борг.

Паралельно центральні банки країн у процесі спроб знизити інфляцію також потрапляють у складне становище — Федеральна резервна система вже п’ять років поспіль не може знизити інфляцію в США до цільового рівня 2%, що впливає на перспективи пом’якшення наслідків економічного уповільнення, спричиненого нафтовим шоком, через зниження ставок.

«Найвразливіші держави — це ті, де найвищi урядовi борги й дефіцити, і де центральні банки не змогли досягти цілей щодо інфляції: серед розвинених країн найбільш показовими є США та Велика Британія; а серед країн, що розвиваються, найбільший ризик — на чолі з Бразилією, Єгиптом і Індонезією», — заявив Sharma.

Він додав, що, хоча США є найбільшим у світі виробником нафти, зважаючи на те, що їхній торішній річний бюджетний дефіцит майже 6% посідає перше місце серед розвинених країн, Сполучені Штати також не можуть уникнути впливу тривалої війни.

На минулих вихідних адміністрація Трампа вже планувала різко збільшити річні видатки на оборону на 50% до 1,5 трлн доларів США; це може зробити боргові перспективи США ще суворішими, адже відсоткові платежі за всіма їхніми запозиченнями вже перевищили 1 трлн доларів США на рік. Sharma оцінює, що в поєднанні з нещодавніми заходами зі зниження податків цього року фіскальний дефіцит може сягнути 7% ВВП.

Трамп раніше заявляв, що він очікує, що війна з Іраном триватиме 4–6 тижнів. Але нині ця війна триває вже шостий тиждень, і майже немає ознак того, що конфлікт швидко завершиться.

Фактично, низка ознак вказує на те, що ситуація може ще більше загостритися, а війна між США та Іраном триватиме довше — тисячі американських солдатів прямують до цього регіону; третій авіаносець уже в дорозі; Пентагон перекидає в майже всі свої запаси безпілотних крилатих ракет JASSM-ER до Близького Сходу.

Усе це коштуватиме дорого. За повідомленнями, після того як Військово-морські сили США використали більшу частину найдорожчих боєприпасів, а атаки Ірану пошкодили або знищили літаки США, системи радарів і бази, Міністерство оборони США звертається до Конгресу по 200 млрд доларів США на воєнне фінансування.

У звіті, опублікованому наприкінці минулого місяця головним економістом RSM Joseph Brusuelas, зазначено: «Фінансування війни збільшить борг США, що спричинить розпродаж на ринку облігацій, оскільки інвесторам потрібна додаткова компенсація, щоб покрити потенційні втрати. Довгострокові ставки, зокрема відсоткові ставки за іпотечними кредитами на 30 років, певною мірою залежать від показників дохідності базових американських 10-річних державних облігацій».

Sharma підсумував: будь-яке тривале зростання цін на нафту може бути посилене, оскільки інструменти політики, якими уряди країн реагують на шок, практично вичерпуються. Ця нова вразливість не лише змусить глобальну економіку зазнати наслідків війни з Іраном, а й зробить її чутливою до кожного наступного шоку в передбачуваному майбутньому.

(Джерело: Caixin Finance)